Главная » Каталог    
рефераты Разделы рефераты
рефераты
рефератыГлавная

рефератыБиология

рефератыБухгалтерский учет и аудит

рефератыВоенная кафедра

рефератыГеография

рефератыГеология

рефератыГрафология

рефератыДеньги и кредит

рефератыЕстествознание

рефератыЗоология

рефератыИнвестиции

рефератыИностранные языки

рефератыИскусство

рефератыИстория

рефератыКартография

рефератыКомпьютерные сети

рефератыКомпьютеры ЭВМ

рефератыКосметология

рефератыКультурология

рефератыЛитература

рефератыМаркетинг

рефератыМатематика

рефератыМашиностроение

рефератыМедицина

рефератыМенеджмент

рефератыМузыка

рефератыНаука и техника

рефератыПедагогика

рефератыПраво

рефератыПромышленность производство

рефератыРадиоэлектроника

рефератыРеклама

рефератыРефераты по геологии

рефератыМедицинские наукам

рефератыУправление

рефератыФизика

рефератыФилософия

рефератыФинансы

рефератыФотография

рефератыХимия

рефератыЭкономика

рефераты
рефераты Информация рефераты
рефераты
рефераты

Реферат: Форфейтные операции

КУРСОВАЯ РАБОТА По теме: « Форфейтная операция» по дисциплине: « Финансовые вычисления» Москва 1999 г. Совокупные издержки покупателя. Последовательность погашения векселей можно рассматривать, как ноток платежей. Совокупные издержки покупателя с учетом фактора времени, как известно, можно получить, рассчитав современную величину этого потока платежей. Cумма векселя может быть по­лучена двумя путями: вариант а — проценты по кредиту начисля­ются на остаточную сумму долга; вариант б — проценты начисля­ются на сумму погашения основного долга по векселю. Определим совокупные издержки покупателя для этих двух вариантов с учетом того, что условия сделки сбалансированы, т.e. с необходимой кор­ректировкой цены с помощью множителя 1/Реферат: Форфейтные операции Вариант а. Для этого варианта современная величина платежей по векселям составит Реферат: Форфейтные операции ; t=1,2,.,n, (1) где v — дисконтный множитель по рыночной ставке q. Формула (1) предполагает, что цена товара не скорректиро­вана. Величину Реферат: Форфейтные операции можно рассчитать и при условии, что цена то­вара уже уточнена, тогда отпадает необходимость и корректирую­щем множителе 1/Реферат: Форфейтные операции ПРИМЕР : При условии, что ставка, которая характеризует средний уровень ссудного процента на рынке, равна 15% годовых, что соответ­ствует ставке за полугодие : Реферат: Форфейтные операции Реферат: Форфейтные операции 300 v=1,07238 Реферат: Форфейтные операции Реферат: Форфейтные операции Реферат: Форфейтные операции Реферат: Форфейтные операции Подставим все эти данные в формулу (1) и получим : Реферат: Форфейтные операции Реферат: Форфейтные операции тыс. руб Вариант б. При начислении процентов на сумму векселя используем след формулу : Реферат: Форфейтные операции (2)

ПРИМЕР

Реферат: Форфейтные операции Реферат: Форфейтные операции Реферат: Форфейтные операции Реферат: Форфейтные операции тыс. руб.

По варианту б видно что при условии что q>i такой способ начисления процентов дает сумму немного меньше чем при варианте а.

Минимизация издержек

Очевидно , что величина Реферат: Форфейтные операции зависит от таких параметров сделки, как n,i,Реферат: Форфейтные операции при заданном значении q. В свою очередь параметр Реферат: Форфейтные операции зависит от n,i и , что важно , от учетной ставки d. Чтобы продолжить анализ и проследить полное влияние факторов , вернемся к выражениям (1) и (2) . Раскрыв скобки в формуле (1) получим : Реферат: Форфейтные операции т.к Реферат: Форфейтные операции Также можно доказать ,что Реферат: Форфейтные операции , t=1,2,.n Находим для варианта а: Реферат: Форфейтные операции Находим для варианта б: Реферат: Форфейтные операции Введем в полученные уравнения значения Реферат: Форфейтные операции и Реферат: Форфейтные операции : Реферат: Форфейтные операции (3) Реферат: Форфейтные операции (4) Используя полученные функции, проследим некоторые важные в практическом отношении свойства Реферат: Форфейтные операции . Прежде всего можно отме­тить, что при q >i всегда наблюдается соотношение Реферат: Форфейтные операции >Реферат: Форфейтные операции . Ина­че говоря, совокупные издержки покупателя меньше при начисле­нии процентов по варианту б. Причем чем больше п и q, тем боль­ше разность Реферат: Форфейтные операции -Реферат: Форфейтные операции Влияние исходной цены Р просто и очевидно: Реферат: Форфейтные операции пропорцио­нально Р. Что же касается учетной ставки, то на первый взгляд представляется, что учетная ставка — дело только договоренности между продавцом и банком и не имеет отношения к покупателю. Однако, как было показано, при d > Реферат: Форфейтные операции возникает необходимость в корректировке условий сделки (ее удорожании) и, следовательно, для покупателя в конечном счете небезразлично, по какой ставке бу­дут учитываться векселя. Нетрудно установить, что влияние учетной ставки однозначно по направлению — чем выше d, тем больше сум­ма приведенных издержек покупателя при всех прочих неизменных условных. В табл. 1 иллюстрируется влияние роста d на приведенные издержки покупателя Реферат: Форфейтные операции (вариант 1). Следует добавить, что влияние d становится все более заметным при увеличении п и q. Влияние ставки процентов i на величину приведенных издержек неоднозначно. В некоторых случаях ее рост приводит к увеличению Реферат: Форфейтные операции ,в других - к уменьшению. Однако в любом случае это влияние малоощутимо в практически приемлемых диапазонах значений q , d и n. Оно становится заметным лишь при больших значениях п. В табл. 1 приводятся данные, характеризующие Реферат: Форфейтные операции для разных значений i (варианты 2 и 3). При расчете табличных значений Реферат: Форфейтные операции приняты следующие пара­метры: Р = 1000, q = 0,1. В варианте 1 п = 10, i = 0,06; в варианте 2 n= 10, d = 0,07; в варианте 3 п = 8; d = 0,05. Таблица 1 Суммарные приведенные издержки импортера

Вариант 1

Вариант 2

Вариант 3

d

Реферат: Форфейтные операции

i

Реферат: Форфейтные операции

i

Реферат: Форфейтные операции

0,04

775

0,04

1005

0,04

856

0,05

839

0,05

1006

0,05

855

0,06

916

0,06

1007

0,06

854

0,07

1007

0,07

1008

0,07

853

0,08

1118

0,08

1009

0,08

852

0,09

1258

0,09

1010

0,09

852

0,10

1436

0,10

1010

0,10

851

0,11

1675

0,11

1011

0,11

850

0,12

2008

0,12

1012

0,12

850

Наиболее интересной и практически важной является зависимость совокупных издержек от количества последовательно погашенных векселей п. Нетрудно обнаружить, что при одних сочетаниях исходных параметров (i, d, q) значение Реферат: Форфейтные операции может расти, при других - падать. Более того, при некоторых сочетаниях параметров существует такое количество векселей, при котором совокупные издержки покупателя становятся минимальными. Строгий аналитический подход для определения оптимального п приводит к громоздким математическим выражениям. Проще рассчитать ряды показателей Реферат: Форфейтные операции для за­данного набора параметров и выбрать оптимальное значение п. В табл. 2 приводятся характеристики суммарных издержек Реферат: Форфейтные операции в зависимости от п для трех вариантов условий. Во всех вариантах P= 1000, q = 0,1. В варианте 1 d = 0,05, i = 0,04; в варианте 2 d = 0,06, i= 0,04; в варианте 3 d = 0,07, i = 0,06. По данным табл. 1 и из дополнительных расчетов следует, что чем меньше учетная ставка по сравнению со ставкой, принятой при дисконтировании, тем больше значение п, соответствующее минимальной величине издер­жек. Например, при низком значении учетной ставки d = 0,04 ми­нимум издержек приходится на п = 13. Повышение d до 0,06 сдви­гает оптимальное для импортера число п до 8. При d=0,07 опти­мальное п равно 5. Графическая иллюстрация влияния d на точку оптимума приведена на рисунке. Изменение ставки i практически не отражается на положении точки оптимума. Например, если в варианте 2 ставка процентов бы­ла бы не 0,04, а 0,06, то оптимальным опять оказалось бы п =8. Влияние п различно по направлению. Поэтому практически удобнее в каждом конкретном случае выполнить ряд расчетов по оценке Реферат: Форфейтные операции для различных значений п. Влияние ставки q однозначно - чем она выше, тем меньше ве­личина совокупных издержек. Ее повышение при всех прочих рав­ных показателях отодвигает точку оптимума. Так, если в варианте 2 принять q = 0,15 вместо q = 0,1, то точка оптимума сдвинется до п = 12. Соответствующие значения Реферат: Форфейтные операции показаны в табл. 2 в скоб­ках (вариант 2). Таблица 2 Суммарные приведенные издержки покупателя Реферат: Форфейтные операции

Вариант 1

Вариант 2

Вариант 3

n

d = 5%, i= 4%

d = 6%, i = 4%

d =7 %, i=6%

4904931 (837)960
5890923 (814)959
6877917 (793)961
7865913 (776)966
8856911 (761)975
9848912 (749)989
10842916 (740)1007
11837923 (733)1031
12835933 (730)1062
13834947 (731)1102
14836965 (734)1153
15841989 (743)1219
168481019 (756)1304
178581057 (775)1417
188711105 (800)1570
198881165 (835)1787
209101242 (881)2112
рефераты Рекомендуем рефератырефераты

     
Рефераты @2011