Реферат: Финансовый анализ в угледобывающем предприятии

Введение

В настоящее время, с переходом экономики к рыночным отношениям, повышается

самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая

ответственность. Резко возрастает значения финансовой устойчивости субъектов

хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового

состояния: наличия, размещения и использования денежных средств.

Результаты такого анализа нужны, прежде всего, собственникам, а также

кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам. В данной

работе проводится финансовый анализ предприятия именно с точки зрения

собственников предприятия, т. е. для внутреннего использования и оперативного

управления финансами.

Главная цель данной работы – исследовать финансовое состояние

предприятия ОАО "Хакасуглепром" на основании форм бухгалтерской отчетности с 1

января 1998года по 1 июля 2000 года, выявить основные проблемы финансовой

деятельности и дать рекомендации по выходу предприятия из кризисного состояния.

Исходя из раскрытия цели, поставлены следующие задачи:

; дать характеристику бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности

как элемента, обеспечивающего пользователей информацией для оценки

финансового состояния и принятия решений;

; провести анализ методов оценки и прогнозирования финансового

состояния, по мнению различных авторов;

; дать анализ показателей, характеризующих статику и динамику

финансового состояния на основе бухгалтерской отчетности: бухгалтерского

баланса и отчета о прибылях и убытках;

; провести анализ имущества предприятия и источников его формирования,

рассчитать показатели оборачиваемости с целью выявления эффективности

финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

; провести анализ ликвидности, прибыли и рентабельности и выявить

факторы, повлиявшие на их величину;

; дать анализ финансовой устойчивости и выявить факторы устойчивой

работы предприятия с целью разработки мероприятий по улучшению финансово -

хозяйственной деятельности.

При проведении данного анализа были использованы следующие приемы и методы:

1. горизонтальный анализ

2. вертикальный анализ,

3. анализ коэффициентов (относительных показателей),

4. сравнительный анализ.

Объектом исследования является бухгалтерская отчетность ОАО

"Хакасуглепром" за полугодие 1998, 1999, 2000 гг., а именно:

· бухгалтерский баланс (форма № 1 по ОКУД),

· приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5 по ОКУД)

· отчет о движении денежных средств (форма № 4 по ОКУД)

· отчет о прибылях и убытках (форма № 2 по ОКУД)

Предмет исследования - финансовые процессы предприятия и конечные

производственно - хозяйственные результаты его деятельности.

ОАО “Хакасуглепром” было зарегистрировано в декабре 1994 года и начало

функционировать с января 1995 года. С 15 июня 1999 года введено внешнее

наблюдение и на данный период предприятие находится в стадии внешнего

управления.

Основным видом деятельности является реализация угля. ОАО “Хакасуглепром”

является по организационно-правовой форме открытым акционерным обществом (на

момент образования организационно-правовая форма была - ”закрытое акционерное

общество”).

Внешние и внутренние пользователи нуждаются в информации о финансовом

состоянии предприятия. Собственников, совладельцев и первых руководителей

предприятия, например, больше всего интересует прибыльность и ликвидность

предприятия; для менеджеров наиболее важной является информация о сумме и

норме прибыли, достаточности денежных средств, себестоимости и рентабельности

отдельных изделий. Потенциальным инвесторам, банкирам, поставщикам необходима

информация о финансовых перспективах предприятия в будущем, о ликвидности и

платежеспособности организации. Поэтому данные оценки финансового состояния

на основе данных бухгалтерского учета и отчетности имеют большое практическое

значение.

1. Информационная база для оценки финансового состояния

1.1. Бухгалтерский учет как система, обеспечивающая

пользователей информацией для принятия эффективных решений

Учет это установление наличия чего-нибудь, его измерение с количественной и

качественной стороны. Количественная сторона выражается числами, а качественная

- восприятием. На каждом предприятии формируется три вида учетной информации:

оперативная - обстоятельно описывающая хозяйственные операции, управленческая -

используемая в процессе планирования, исполнения и контроля за ходом

производства, финансовая - используемая как для руководства, так и для внешних

пользователей. Система, обеспечивающая руководителей и специалистов

предприятия производственной информацией для принятия эффективных решений

(управленческий учет) и обеспечивающая инвесторов информацией для оценки

деятельности предприятия (финансовый учет), называется бухгалтерским

учетом.

Бухгалтерский учет представляет собой упорядоченную систему сбора,

регистрации и обобщения информации в денежном выражении об имуществе,

обязательствах организаций и их движении путем сплошного, непрерывного и

документального учета всех хозяйственных операций.

Каждый свершившийся факт или операция в производстве, оформленные документом,

называется хозяйственной операцией. Бухгалтерский учет в целом представляет

собой систему записей, классификации и суммирования определенным образом в

денежном выражении тех взаимодействий и событий, которые имеют отношение к

финансам, а также преобразование их результатов. Это система контроля за

хозяйственной деятельностью отдельных предприятий с целью получения о них

текущих и итоговых данных.

Бухгалтерский учет обязаны вести все организации, находящиеся на территории

РФ, а также филиалы и представительства иностранных организаций, если иное не

предусмотрено международными договорами РФ.

Основными задачами бухгалтерского учета являются:

n формирование полной и достоверной информации о деятельности организации

и ее имущественном положении;

n обеспечение информацией, необходимой внутренним и внешним пользователям

бухгалтерской отчетности для контроля за соблюдением законодательства РФ при

осуществлении организацией хозяйственных операций и их целесообразностью,

наличием и движением имущества и обязательств, использованием материальных,

трудовых и финансовых ресурсов в соответствии с утвержденными нормами,

нормативами и сметами;

n предотвращение отрицательных результатов хозяйственной деятельности

организации и выявление внутрихозяйственных резервов обеспечения ее

финансовой устойчивости.

Пользователи информации различны, цели их конкурентны, а нередко и

противоположны. Классификация пользователей бухгалтерской отчётности мо­жет

быть выполнена различными способами:

1) пользователи, внешние по отношению к конкретному предприятию; сами

предприятия (точнее их управленческий персонал); собст­венно бухгалтеры;

2) администрация организации, сторонние пользователи информации с прямым

финансовым интересом; сторонние пользователи информации с непрямым

(косвенным) финансовым интересом.

Администрацию организации представляют совет директоров, высший

управленческий персонал, менеджеры, руководители и специалисты подразделений.

Представители администрации являются одними из основных пользователей

бухгалтерской информации. Ее состав для каждого представителя определяется в

зависимости от функций и уровня должности, занимаемой представителем.

Собственников, совладельцев и первых руководителей организации, например,

больше всего интересуют прибыльность и ликвидность организации (соотношение

платежных средств и обязательств). Для менеджеров наиболее важной является

информация о сумме и норме прибыли, достаточности денежных средств,

себестоимости и рентабельности отдельных изделий и т.п.

Основными критериями при определении состава информации для каждого работника

администрации являются:

ее соответствие функциям работника;

стоимость информации;

необходимость соблюдения коммерческой тайны.

Сторонними пользователями бухгалтерской информации с прямым финансовым

интересом являются потенциальные инвесторы, банки, поставщики основных

средств, производственных запасов и другие кредиторы. По данным отчетности

они делают выводы о финансовых перспективах в будущем, о ликвидности и

платежеспособности организации.

Сторонними пользователями бухгалтерской информации с косвенным финансовым

интересом являются налоговые органы, казначейства, Контрольно-ревизионное

управление Минфина РФ, аудиторские фирмы, Госкомстат, Пенсионный Фонд, Фонд

социального страхования и Государственный фонд занятости РФ, органы,

уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом, органы

планирования экономики и другие пользователи.

Налоговые органы и казначейство, в отличие от других сторонних пользователей

информации, имеют право пользоваться не только отчетной, но и всей другой

учетной информацией, необходимой для проверки правильности уплаты

федеральных, республиканских и местных налогов.

Представителям Пенсионного фонда, Фонда социального страхования и

Государственного фонда занятости предоставляется информация, необходимая для

проверки правильности отчислений в указанные фонды.

Сторонние пользователи, имеющие право на использование всей или части

внутренней учетной информации, обязаны хранить коммерческую тайну

организации.

Бухгалтерский учет можно разделить на синтетический и аналитический.

Бухгалтерский учет состоит из счетов, на которых отражаются обобщенные данные

об имуществе и обязательствах организации. Счета, на которых имущество

организации, ее обязательства и хозяйственные процессы отражаются в

обобщенном виде, называются синтетическими. К ним относятся счета «Основные

средства», «Материалы», «Уставный капитал», «Расчеты по оплате труда» и др.

учет, осуществляемый на синтетических счетах, называется синтетическим. Он

ведется только в денежном выражении.

Для оперативного руководства хозяйственной деятельностью, а также для

контроля за сохранностью собственности обобщающих данных, получаемых с

помощью синтетического учета, недостаточно. Для получения детальных,

подробных, расчлененных данных об объектах бухгалтерского учета применяют

аналитические счета. Счета, на которых отражаются детальные данные по каждому

отдельному виду имущества, обязательств организаций и процессов, называются

аналитическими. Аналитические счета открываются в дополнение к синтетическим

с целью их детализации и получения частных показателей по каждому отдельному

виду имущества, обязательств организаций и процессов. Следовательно, между

синтетическими и аналитическими счетами существует прямая связь, которая

проявляется в следующем: остатки и обороты синтетического счета должны быть

равны остаткам и оборотам всех аналитических счетов, открытых в дополнение

своего синтетического счета. Каждую хозяйственную операцию, записанную по

дебету или кредиту синтетического счета, отражают в той же сумме

соответственно на дебете или кредите нескольких аналитических счетов,

открытых в дополнение своего синтетического счета.

Бухгалтерский учет ведется организацией непрерывно с момента ее регистрации в

качестве юридического лица до реорганизации или ликвидации в порядке,

установленном законодательством РФ. Организация ведет бухгалтерский учет

имущества, обязательств и хозяйственных операций путем двойной записи на

взаимосвязанных счетах бухгалтерского учета, включенных в рабочий план счетов

бухгалтерского учета. Все хозяйственные операции и результаты инвентаризации

подлежат своевременной регистрации на счетах бухгалтерского учета без каких-

либо пропусков или изъятий.

Все хозяйственные операции, проводимые организацией, должны оформляться

оправдательными документами. Эти документы служат первичными учетными

документами, на основании которых ведется бухгалтерский учет. Первичные

учетные документы принимаются к учету, если они составлены по форме,

содержащейся в альбомах унифицированных форм первичной учетной документации,

а документы, форма, которых не предусмотрена в этих альбомах, должны

содержать следующие обязательные реквизиты:

а) наименование документа;

б) дату составления документа;

в) наименование организации, от имени которой составлен документ;

г) содержание хозяйственной операции;

д) измерители хозяйственной операции в натуральном и денежном выражении;

е) наименование должностей лиц, ответственных за совершение хозяйственной

операции и правильность ее оформления;

ж) личные подписи указанных лиц.

Первичный учетный документ должен быть составлен в момент совершения

операции, а если это не представляется возможным непосредственно после ее

окончания. Первичные и сводные учетные документы могут составляться на

бумажных и машинных носителях информации.

Регистры бухгалтерского учета предназначены для систематизации и накопления

информации, содержащейся в принятых к учету первичных документах, для

отражения на счетах бухгалтерского учета и отчетности. Регистры

бухгалтерского учета ведутся в специальных книгах, на отдельных листах и

карточках, в виде машинограмм, полученных при использовании вычислительной

техники, а также на магнитных лентах, дисках, дискетах. Хозяйственные

операции должны отражаться в регистрах бухгалтерского учета в хронологической

последовательности и группироваться по соответствующим счетам бухгалтерского

учета.

В соответствии с первым международным стандартом основополагающими

бухгалтерскими принципами являются: продолжение деятельности, преемственность

(постоянство) учетной политики и начисления. Все эти принципы с введением в

учетную практику Положения «Учетная политика предприятия» (1 января 1995 г)

применяются и в отечественной практике.

Наряду с основополагающими в западных странах используются и другие учетные

принципы:

· оценки имущества и обязательств;

· двойной записи хозяйственных операций;

· осторожности;

· существенности;

· доброкачественности информации.

Методы оценки (денежного выражения) имущества и обязательств не жестоко

регламентированы в международных нормах. Основой большинства из них является

метод «исторической оценки», т.е. оценки на дату совершения операции. Принцип

двойной записи хозяйственных операций имеет такое же назначение, как и в

отечественном учете.

Принцип осторожности предопределяет тактику поведения фирмы по отношению к

возможному риску. Он обязывает учитывать все факторы, которые могут оказать

влияние на финансовое положение фирмы. Одним из конкретных проявлений данного

принципа является асимметричный учет прибылей и убытков, т.е. прибыль

отражается в учете после совершения операций, а убыток - с момента

возникновения предположения о его возможности. Для покрытия таких убытков

предусматривается создание специальных резервов.

Принцип существенности помогает определить тактику поведения фирмы по выбору

порядка списания материальных ценностей и отдельных затрат на себестоимость

продукции. Например, относительно дешевые предметы списываются как затраты

того периода, когда они куплены, хотя сами могут служить длительное время.

Принцип доброкачественности информации ориентирует на обеспечение ее

достоверности с целью отражения реального финансового положения.

Рассмотрение отечественных и зарубежных учетных принципов позволяет сделать

вывод о том, что многие из них являются общими для обеих учетных систем

(двойная запись на счетах, соблюдение в течение года политики, правильность

отнесения доходов и расходов к отчетным периодам и др.) С введением в учетную

практику положения «Учетная политика предприятия» (с 1 января 1995г),

отечественный бухгалтерский учет перешел на использование международных

бухгалтерских принципов.

Система бухгалтерского учета, существовавшая в условиях планируемой

экономики, была обусловлена общественным характером собственности и

потребностями государственного управления экономикой. Изменение системы

общественных отношений, а также гражданско-правовой среды предопределяет

необходимость адекватной трансформации бухгалтерского учета. Цель

реформирования системы бухгалтерского учета - приведение национальной системы

бухгалтерского учета в соответствие с требованиями рыночной экономики и

международным стандартам финансовой отчетности.

Одним из шагов выполнения Программы реформирования было принятие в декабре

1999г. положений по бухгалтерскому учету (ПБУ 9/99 «Доходы организации» и

ПБУ 10/99 «Расходы организации»), которые устанавливают правила формирования

в бухгалтерском учете информации о доходах и расходах коммерческих

организаций в соответствии с международными стандартами.

В январе 2000 г. приняты положения по бухгалтерскому учету (ПБУ 11 от

13.01.2000г «Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Информация об

аффилированных лицах», ПБУ 12 от 27.01.2000 г «Об утверждении положения по

бухгалтерскому учету «Информация по сегментам»). Практически данные положения

тесно перекликаются с Законом РФ «О конкуренции и ограничении

монополистической деятельности на товарных рынка», если ПБУ 11/2000

раскрывает информацию о взаимодействиях (любых коммерческих взаимодействиях

Общества и круга лиц, имеющих право контролировать Общество, то ПБУ 12/2000

раскрывает информацию об участии Общества и его зависимых и (или) дочерних

Обществ на товарных рынках в денежном выражении.

1.2. Бухгалтерская (финансовая) отчетность – как элемент

обеспечения оценки финансового состояния

В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчётность хозяйствующих

субъектов становится основным средством коммуникации и важнейшим элемен­том

информационного обеспечения финансового анализа. Любое предприятие в той или

иной степени постоянно нуждается в дополнительных источниках фи­нансирования.

Найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и

кредиторов путём объективного информирования их о своей фи­нансово-

хозяйственной деятельности, то есть в основном с помощью финансо­вой

отчётности. Насколько привлекательны опубликованные финансовые резуль­таты,

показывающие текущее и перспективное финансовое состояние предпри­ятия,

настолько высока и вероятность получения дополнительных источников

финансирования.

Основное требование к информации, представленной в отчетности заключается в том,

чтобы она была полезной для пользователей, т. е. чтобы эту информацию можно

было использовать для принятия обоснованных деловых решений. Чтобы быть

полезной, информация должна отвечать соответствующим критериям

[1]:

¨ Уместность означает, что данная информация значима и оказывает

влияние на решение, принимаемое пользователем. Информация считается также

уместной, если она обеспечивает возможность перспективного и ретроспективного

анализа.

¨ Достоверность информации определяется ее правдивостью, преобладания

экономического содержания над юридической формой, возможностью проверки и

документальной обоснованностью.

¨ Информация считается правдивой, если она не содержит ошибок и

пристрастных оценок, а также не фальсифицирует событий хозяйственной жизни.

¨ Нейтральность предполагает, что финансовая отчетность не делает

акцента на удовлетворение интересов одной группы пользователей общей отчетности

в ущерб другой.

¨ Понятность означает, что пользователи могут понять содержание

отчетности без специальной профессиональной подготовки.

¨ Сопоставимость требует, чтобы данные о деятельности предприятия

были сопоставимы с аналогичной информацией о деятельности других фирм.

В ходе формирования отчетной информации должны соблюдаться определенные

ограничения на информацию, включаемую в отчетность:

1. Оптимальное соотношение затрат и выгод, означающее, что затраты на

составление отчетности должны разумно соотноситься с выгодами, извлекаемыми

предприятием от представления этих данных заинтересованным пользователям.

2. Принцип осторожности (консерватизма) предполагает, что документы

отчетности не должны допускать завышенной оценки активов и прибыли и

заниженной оценки обязательств.

3. Конфиденциальность требует, чтобы отчетная информация не содержала

данных, которые могут нанести ущерб конкурентным позициям предприятия.

В соответствии со статьей 13 III главы Федерального закона РФ «О

бухгал­терском учёте» от 21 ноября 1996г. №129-ФЗ все организации «...

обязаны со­ставлять на основе данных синтетического и аналитического учёта

бухгалтер­скую отчётность. Бухгалтерская отчётность организаций, за

исключением отчёт­ности бюджетных организаций, состоит из:

•бухгалтерского баланса;

•отчёта о прибылях и убытках;

•приложений к ним, предусмотренных нормативными актами;

•аудиторского заключения, подтверждающего достоверность бухгалтер­ской

отчётности, если она в соответствии и Федеральным законом подлежит

обя­зательному аудиту;

•пояснительной записки.

Организация должна составлять бухгалтерскую отчетность за месяц, квартал и

год нарастающим итогом с начала отчетного года. Отчетным годом для

составления бухгалтерской отчетности считается период с 1 января по 31

декабря календарного года включительно.

Организации обязаны представлять годовую бухгалтерскую отчетность в течение

90 дней по окончании года, а квартальную, - в течение 30 дней по окончании

квартала.

Годовая бухгалтерская отчетность организации является открытой для

заинтересованных пользователей: банков, инвесторов, кредиторов, покупателей,

поставщиков и др., которые могут знакомиться с годовой бухгалтерской

отчетностью и получать ее копии с возмещением затрат на копирование.

Основной формой бухгалтерской отчетности является бухгалтерский баланс.

Его составляют на основе данных об остатках по дебету и кредиту синтетических

счетов и субсчетов на начало и конец периода, взятых из Главной книги.

Бухгалтерский баланс характеризует имущественное и финансовое положение

организации по состоянию на отчетную дату, представляя данные о хозяйственных

средствах (актив) и их источниках (пассив). Основа баланса - это классическое

уравнение бухгалтерского учета: Активы= Обязательства + Капитал.

Активы - это ресурсы, находящиеся в собственности или под контролем

компании, которые как ожидается, будут приносить экономическую выгоду. Активы

делятся на две категории: долгосрочные (внеоборотные) и текущие (оборотные).

Внеоборотные активы - это наименее ликвидная часть имущества

предприятия, они состоят из: нематериальных активов, основных средств,

незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений.

Оборотные активы обычно перечисляются в порядке убывания

ликвидности. Самой неликвидной частью оборотных активов являются запасы.

Запасы, в свою очередь, подразделяются на: сырье, материалы, животные на

выращивании и откорме, МБП, затраты в незавершенном производстве, готовая

продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих

периодов, прочие запасы и затраты.

Оборотные активы также включают в себя: НДС, дебиторскую задолженность

(платежи по которой ожидаются более или в течение 12 месяцев после отчетной

даты), краткосрочные финансовые вложения, денежные средства.

Пассив баланса составляют следующие разделы:

Капитал и резервы. К ним относятся: уставный капитал, добавочный

капитал, резервный капитал, фонды накопления и фонды социальной сферы, целевые

финансирование и поступления, нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного

года.

Приказом МинФина РФ от 13.01.2000 г № 4 н утверждены новые форма и порядок

заполнения бухгалтерской отчетности. Согласно данного приказа раздел Капитал

и резервы включает в себя также статью «непокрытый убыток прошлых лет и

отчетного года»

Нормальной экономической ситуацией считается положение, когда основу данного

раздела составляют уставной капитал и фонды, формируемые из чистой прибыли.

Однако, в России тенденция на предприятиях такова, что основную долю этого

раздела составляет добавочный капитал, образованный за счет переоценки.

Введение статей непокрытый убыток прошлых лет и отчетного года отражается на

значение коэффициента обеспеченности собственными средствами, т.к. фактически

уменьшает размер собственных средств на полученный убыток. На мой взгляд, это

нововведение показывает более реальную картину положения предприятия и

означает, что после покрытия убытков прошлых лет у предприятия практически не

будет собственных средств для расчетов по долгам.

Долгосрочные пассивы (сч. 92, 95) в основном используются для

реализации инвестиционных проектов, поэтому их наличие или рост с одной стороны

положительная тенденция, а с другой - это долги предприятия, которые в

дальнейшем необходимо погасить. Непогашенные в срок кредиты значительно

ухудшают финансовую устойчивость предприятия в связи с штрафными санкциями.

Краткосрочные пассивы:

n Заемные средства (кредиты банков, прочие займы сч. 90, 94) -

используются для пополнения оборотных средств. Вкладывать краткосрочные

кредиты в долгосрочные проекты опасно, может привести к банкротству.

n Кредиторская задолженность, в том числе: поставщикам и подрядчикам,

векселя к уплате, задолженность перед дочерними и зависимыми обществами, по

оплате труда, по социальному страхованию и обеспечению, задолженность перед

бюджетом, авансы полученные.

С одной стороны кредиторская задолженность - это хороший источник для

погашения оборотных средств предприятия, т.к. в силу неэффективности

законодательной и судебной системы за нее не всегда наступают штрафные

санкции, однако существует опасность подачи кредитором, имеющим задолженность

более 3 месяцев, на признание предприятия банкротом.

В раздел краткосрочные пассивы также входят: расчеты по дивидендам, доходы

будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.

Основной формой при анализе финансового состояния является баланс. Со­гласно

действующим нормативным документам баланс в настоящее время состав­ляется в

оценке нетто (учет основных средств и МБП по остаточной стоимости без учета

износа). Итог баланса даёт ориентировочную оценку суммы средств, находящихся

в распоряжении предприятия. Исследовать структуру и динамику финансового

состояния предприятия удобно при помощи сравнительного анали­тического

баланса.

Наряду с бухгалтерским балансом большое значение при оценке финансового

состояния имеет содержание отчета о прибылях и убытках, который

характеризует финансовые результаты организации за отчетный период.

Отчет о прибылях и убытках содержит следующие числовые показатели:

Выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг за вычетом налога на

добавленную стоимость, акцизов, себестоимость проданных товаров, продукции,

работ, услуг, валовая прибыль, коммерческие расходы; управленческие расходы,

прибыль/убыток от продаж, проценты к получению, проценты к уплате, доходы от

участия в других организациях, прочие операционные доходы и расходы,

внереализационные доходы и расходы, прибыль/убыток до налогообложения, налог

на прибыль, прибыль/убыток от обычной деятельности, чрезвычайные доходы и

расходы, чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

К операционным доходам и расходам, согласно ПБУ 9/99, ПБУ 10/99 относятся:

поступления и расходы, связанные с предоставлением во временное пользование

активов организации; предоставлением за плату прав, возникающих из патентов;

связанные с участием в уставных капиталах других организаций; от продажи

основных средств и иных активов, отличных от денежных средств; проценты,

полученные и уплачиваемые за предоставление в пользование денежных средств.

К внереализационным доходам относятся: штрафы, пени, неустойки за нарушение

условий договоров; активы, полученные безвозмездно, в том числе по договору

дарения; прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; суммы кредиторской

и дебиторской задолженности, по которым истек срок исковой давности; курсовые

разницы; суммы дооценки активов (за исключением внеоборотных активов); прочие

внереализационные доходы.

К внереализационным расходам также относятся: убытки прошлых лет, признанные

в отчетном году; сумма уценки активов; прочие внереализационные расходы.

Чрезвычайными доходами считаются поступления от, возникающие как последствия

чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия,

пожара, аварии и т.п.): страховое возмещение, стоимость материальных

ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему

использованию активов и т.п.

В составе чрезвычайных расходов отражаются расходы, возникающие как

последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности.

Финансовый результат - конечный экономический итог хозяйственной деятельности

предприятия, выраженный в форме прибыли. Прибыль - важнейший показатель,

характеризующий деятельность всего коллектива предприятия.

На торговых предприятиях прибыль образуется главным образом в процессе

реализации продукции как разница между валовым доходом от реализации

продукции и затрат на покупку данной реализованной продукции и суммой НДС и

акциза (если продукция предприятия является подакцизной). Следовательно, в

основе хозрасчетной деятельности предприятия лежит прибыль. Она выполняет две

важнейшие функции:

1) характеризует конечные финансовые результаты деятельности предприятия,

размер его денежных накоплений. Величина прибыли зависит: от объема

реализованной продукции, от стоимости покупного сырья, от рационального и

эффективного использования основных фондов, материальных и трудовых ресурсов

(снижение издержек), от качества работы предприятия (выполнение обязательств

перед поставщиками, покупателями, банком);

2) прибыль является главным источником финансирования затрат на

производственное и социальное развитие предприятия, а платежи в бюджет из

прибыли - важнейшим элементом доходов государственного бюджета.

Это значит, что доходы предприятия должны удовлетворять не только его

финансовые потребности, но и потребности государства на финансирование

общественных фондов потребления, развитие науки, здравоохранения,

образования, обороны страны.

Используется прибыль через заранее установленные ставки, благодаря чему и

возникают финансовые отношения предприятия с бюджетом, с учредителями.

В результате финансово-хозяйственной деятельности предприятие получает также

внереализационные доходы и несет потери, уменьшающие или увеличивающие

прибыль.

Реализационный финансовый результат планируется и учитывается на счете 46

“Реализация продукции” по направлениям реализации, видам или группам

реализуемой продукции и т.п. В последующем реализационный финансовый

результат перечисляется со счета 46 на счет 80 “Прибыли и убытки”.

Внереализационные доходы и потери учитываются непосредственно на счете 80. По

мере возникновения они записываются в дебет или кредит этого счета в

корреспонденции со счетами 51, 76, 29 и др. При этом аналитический учет

внереализационных доходов и потерь организуется по статьям, установленным

отчетностью.

Таким образом, финансовые результаты деятельности предприятия учитываются на

активно-пассивном счете 80. По дебету счета записываются убытки и потери, по

кредиту - прибыль и доходы.

Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках должны

раскрывать сведения, относящиеся к учетной политике организации, и

обеспечивать пользователей дополнительными данными, которые нецелесообразно

включать в бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, но которые

необходимы пользователям бухгалтерской отчетности для реальной оценки

финансового положения организации, финансовых результатов ее деятельности и

изменений в ее финансовом положении.

Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках раскрывают

информацию в виде отдельных отчетных форм (отчет о движении денежных средств,

отчет об изменениях капитала и др.) и в виде пояснительной записки.

Отчет о движении денежных средств должен характеризовать изменения в

финансовом положении организации в разрезе текущей, инвестиционной и

финансовой деятельности.

Отчет о движении капитала показывает изменения, происшедшие в отчетном

периоде с собственным капиталом и фондами, и с оценкой чистых активов.

Приложение к бухгалтерскому балансу, в котором раскрывается информация о

кредитах и займах, дебиторской задолженности (с расшифровкой организаций -

дебиторов), составе нематериальных активов и основных средств, МБП. Затраты,

произведенные организацией, в приложении к балансу показываются в

поэлементном разрезе (по экономическому содержанию): материальные затраты,

затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды, амортизация основных

средств, прочие затраты. В приложении к годовой бухгалтерской отчетности

приводятся сведения об имуществе, не принадлежащем организации и учитываемом

на забалансовых счетах.

В соответствии со ст.13 Федерального закона РФ «О бухгалтерском учете» от 21

ноября 1996г. №129-ФЗ в состав бухгалтерской отчетности организации должны

включаться также аудиторское заключение, подтверждающее достоверность

бухгалтерской отчетности, если она в соответствии с федеральными законами

подлежит обязательному аудиту.

В пояснительной записке должна содержаться информация, раскрывающая

самые существенные аспекты финансово-хозяйственной деятельности коммерческой

организации и характеристику организации. В случае изменения вступительного

баланса на начало года в пояснительной записке объясняются причины этих

изменений. В записке объясняются также все изменения в учетной политике,

происшедшие в течение отчетного года. Для более полного раскрытия данных

отчетности в пояснительной записке рекомендуется приводить данные

экономического анализа в динамике.

1.3 Методы оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на

основе бухгалтерской отчетности

Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка

финансового состояния и выявление возможности повышения эффективности

функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой

политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его

финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности),

использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед

государством и другими хозяйствующими субъектами.

[2]

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и

прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской

отчетности. Принято выделять два вида финансового анализа - внутренний и

внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия (финансовыми

менеджерами). Внешний анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними

лицами для предприятия (например, аудиторами).

Анализ финансового состояния предприятия преследует несколько целей:

ü определение финансового положения;

ü выявление изменений в финансовом состоянии в

пространственно-временном разрезе;

ü выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом

состоянии;

ü прогноз основных тенденций финансового состояния.

Достижение этих целей достигается с помощью различных методов и приемов.

Существуют различные классификации методов финансового оценки. Практика

оценки финансового состояния выработала основные правила чтения (методику

анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить основные:

Горизонтальный анализ (временной) - сравнение каждой позиции отчетности

с предыдущим периодом.

Вертикальный анализ (структурный) - определение структуры итоговых

финансовых показателей, с выявлением влияния каждой позиции отчетности на

результат в целом.

Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом

предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики

показателя. С помощью тренда ведется перспективный прогнозный анализ.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений

между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности по

отдельным показателям фирмы, определение взаимосвязи показателей.

Сравнительный анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных

показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, подразделений, цехов,

так и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы с показателями

конкурентов, со средне отраслевыми и средними хозяйственными данными.

В ходе формирования отчетной информации должны соблюдаться определенные

ограничения на информацию, включаемую в отчетность:

1. оптимальное соотношение затрат и выгод, означающее, что затраты на

составление отчетности должны разумно соотноситься с выгодами, извлекаемыми

предприятием от представления этих данных заинтересованным пользователям;

2. принцип осторожности (консерватизма) предполагает, что документы

отчетности не должны допускать завышенной оценки активов и прибыли и

заниженной оценки обязательств;

3. конфиденциальность требует, чтобы отчетная информация не содержала

данных, которые могут нанести ущерб конкурентным позициям предприятия.

Разные авторы предлагают различные методики финансового анализа. Детализация

процедурной стороны методики финансового анализа зависит от поставленных

целей, а также различных факторов информационного, временного, методического

и технического обеспечения. Логика аналитической работы предполагает ее

организацию в виде двухмодульной структуры:

· экспресс-анализ финансового состояния,

· детализированный анализ финансового состояния.[3]

1. Экспресс-анализ финансового состояния.

Его целью является наглядная и простая оценка финансового благополучия и

динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа В.В. Ковалев

предлагает рассчитать различные показатели и дополнить их методами,

основанными на опыте и квалификации специалиста.

Автор считает, что экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:

подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности,

экономическое чтение и анализ отчетности.

Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа

финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится

визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и

по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений,

реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех отчетных форм;

проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это

необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде,

определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные

изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Третий этап - основной в экспресс-анализе; его цель - обобщенная оценка

результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой

анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных

пользователей.

В.В. Ковалев предлагает проводить экспресс-анализ финансового состояния по

выше изложенной методике. Экспресс-анализ может завершаться выводом о

целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа

финансовых результатов и финансового положения.

2. Детализированный анализ финансового состояния.

Его цель - более подробная характеристика имущественного и финансового

положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем

отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он

конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа.

При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

В.В. Ковалев предлагает следующую программу углубленного анализа

финансово-хозяйственной деятельности предприятия:

[4]

1.Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта

хозяйствования.

- Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной

деятельности.

- Выявление «больных статей отчетности.

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования.

- Оценка имущественного положения.

- Построение аналитического баланса-нетто.

- Вертикальный анализ баланса.

- Горизонтальный анализ баланса.

- Анализ качественных сдвигов в имущественном положении.

- Оценка финансового положения.

- Оценка ликвидности.

- Оценка финансовой устойчивости.

3.Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности

субъекта хозяйствования.

- Оценка основной деятельности.

- Анализ рентабельности.

- Оценка положения на рынке ценных бумаг.

Таблица 1.1.

Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа.

Направление анализа	Показатели
1. Оценка экономического потенциала субъекта хозяйствования.
1. 1.1.Оценка имущественного положения	1. Величина основных средств и их доля в общей сумме активов. 1. Коэффициент износа основных средств. Общая сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия.
1.2.Оценка финансового положения.	1. Величина собственных средств и их доля в общей сумме источников. 2. Коэффициент покрытия (общий). 3. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме. 4. Доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников. Коэффициент покрытия запасов.
1.3. Наличие «больных» статей в отчетности.	1. Убытки. 2. Ссуды и займы, не погашенные в срок. 3. Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность. 4. Векселя выданные (полученные) просроченные.
2. Оценка результатов финансово-хозяйственной деятельности.
2.1. Оценка прибыльности.	1. Прибыль. 2. рентабельность общая. рентабельность основной деятельности.
2.2. Оценка динамичности.	1. Сравнительные темпы роста выручки, прибыли и авансированного капитала. 2. Оборачиваемость активов 3. Продолжительность операционного и финансового цикла. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности.
2.3. Оценка эффективности использования экономического потенциала.	1. Рентабельность авансированного капитала. 2. Рентабельность собственного капитала.

Рассмотрим далее методику анализа финансового состояния, предлагаемую И.Т.

Балабановым в его книге «Основы финансового менеджмента».

[5]

Движение любых товароматериальных ценностей (ТМЦ), трудовых и материальных

ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств,

поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его

производственно-торговой деятельности. Характеристику финансового состояния

И.Т. Балабанов предлагает провести по следующей схеме:

· анализ доходности (рентабельности);

· анализ финансовой устойчивости;

· анализ кредитоспособности;

· анализ использования капитала;

· анализ уровня самофинансирования;

· анализ валютной самоокупаемости.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и

относительными показателями. Абсолютный показатель доходности - это сумма

прибыли, или доходов.

Относительный показатель - уровень рентабельности. Рентабельность

представляет собой доходность, или прибыльность производственно-торгового

процесса. Ее величина измеряется уровнем рентабельности. Уровень

рентабельности хозяйствующих субъектов, связанных с производством продукции

(товаров, работ, услуг), определяется процентным отношением прибыли от

реализации продукции к себестоимости продукции.

В процессе анализа изучают динамику изменения объема чистой прибыли, уровня

рентабельности и факторы, их определяющие.

Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных

средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды,

нематериальные активы (НМА), оборотные средства), не допускает неоправданной

дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим

обязательствам. Главным в финансовой деятельности, считает И.Т. Балабанов,

являются правильная организация и использование оборотных средств. Поэтому в

процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования

оборотных средств уделяет основное внимание.

Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ:

· состав и размещение активов хозяйствующего субъекта;

· динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

· наличия собственных оборотных средств;

· кредиторской задолженности;

· наличия и структуры оборотных средств;

· дебиторской задолженности;

· платежеспособности.

Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него

предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок.

Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по

ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами

изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из

различных источников.

При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей. Наиболее

важными из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к

общей сумме пассива по балансу. Ликвидность хозяйствующего субъекта - это

способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется

соотношением величины задолженности и ликвидных средств.

Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования

капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) рубль

вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное понятие, включающее

в себя использование оборотных средств, основных фондов и нематериальных

активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным

частям.

1.Эффективность использования оборотных средств характеризуются, прежде

всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается

продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и

обращения. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью

одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период

2.Эффективность использования капитала в целом. Капитал в целом представляет

собой сумму оборотных средств, основных фондов и нематериальных активов.

Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его

рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным

отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Самофинансирование означает финансирование за счет собственных источников:

амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его

уровень зависят от удельного веса собственных источников. Однако

хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя собственными

финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и привлеченные

денежные средства, как элемент, дополняющий самофинансирования.

Принцип валютной самоокупаемости заключается в превышении поступлений валюты

над его расходами. Соблюдение этого принципа означает, что хозяйствующий

субъект не «проедает» свой валютный фонд, а постоянно накапливает его.

Следующий источник по рассматриваемой проблеме это учебник под редакцией Е.

С. Стояновой «Финансовый менеджмент: теория и практика». Данный автор особое

внимание уделяет специфическим методом анализа: это расчеты эффекта

финансового рычага и операционного рычага, а также расчету финансовых

коэффициентов.

Важнейшими коэффициентами отчетности, использующимися в финансовом управлении

по Е. С. Стояновой, являются:

* коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, срочной

ликвидности и чистый оборотный капитал);

* коэффициенты деловой активности или эффективности использования

ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности,

оборачиваемость материально - производственных запасов и длительность

операционного цикла);

* коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия,

рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);

* коэффициенты структуры капитала (коэффициент собственности,

коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);

* коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая

стоимость одной акции, соотношение рыночной цены акции и ее балансовой

стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов).

Важным инструментом финансового менеджмента является не только анализ уровня и

динамики основных коэффициентов в сравнении с определенной базой, считает

автор, но и определения оптимальных пропорций между ними с целью разработки

наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.

[6]

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств,

получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их

рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности.

Предприятие, использующие кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность

собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств

в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового

рычага.[7]

То есть для того, чтобы повысить рентабельность собственных средств,

предприятие должно регулировать соотношение собственных и заемных средств.

Большое внимание Е.С. Стоянова уделяет операционному анализу, называемому

также анализом "издержки-объем-прибыль", - отражающим зависимость финансовых

результатов бизнеса от издержек и объемов производства / сбыта.

Ключевыми элементами операционного анализа служит: операционный рычаг, порог

рентабельности и запас финансовой прочности.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от

реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических

расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют

отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных

затрат) к прибыли.[8]

Порог рентабельности – эта такая выручка от реализации, при которой

предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли. Вычислив порог

рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства

– ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе

дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой

маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли.

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом

рентабельности составляет запас финансовой прочности.

Так как в данной работе не используются элементы операционного анализа, то

нет смысла более подробно останавливаться на выше описанном методе.

2. Финансовое состояние как характеристика ресурсов предприятия

состояния на основе бухгалтерской отчетности

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путём

сложения однородных по своему составу и экономическому содержанию статей

баланса и дополнения его показателями струк­туры, динамики и структурной

динамики. Аналитический баланс охватывает много важных показателей,

характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Этот

баланс включает показатели как горизонтального, так и верти­кального анализа

[9].

Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших

характеристик финансового состояния организации. К ним относятся:

1. Общая стоимость имущества организации, равная итогу баланса

(строка 399 или 699),

2. Стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств (активов)

или не­движимого имущества, равная итогу раздела 1 актива баланса (строка

190);

3. Стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу

раздела 2 актива баланса (строка 290);

4. Стоимость материальных оборотных средств (строка 210);

5. Величина собственных средств организации, равная итогу

раздела 4 пасси­ва баланса (строка 490);

6. Величина заёмных средств равная сумме итогов разделов 5 и 6

пассива ба­ланса (строка 590+690);

7. Величина собственных средств в обороте, равная разнице

итогов раздела 4, 1 и 3 баланса (строка 490-190-390).

Проведем оценку финансового состояния на основании бухгалтерской отчетности

ОАО «Хакасуглепром».

Первоначальной идеей организации ОАО «Хакасуглепром» было создание

предприятия по добыче и реализации угля (что и отражено в Уставе). Какое-то

время предприятие даже оказывало услуги по сортировке рядового угля, но в

связи с неэффективностью производственного цикла и налогообложения,

руководством было принято решение о передаче сортировочной установки в

долгосрочную аренду ЗАО «Разрез Степной».

В связи с необходимостью расширения внутренних и внешних рынков сбыта

основной задачей ОАО «Хакасуглепром» стала реализация угля угледобывающих

предприятий г.Черногорска.

Создание централизованного сбыта угля через специализированную фирму было

удобно и выгодно как поставщикам, так и потребителям: угледобывающие

предприятия сконцентрировали свое внимание на добычу угля; потребителей

устраивала работа с единым поставщиком.

Переквалифицировав свою деятельность на торговую, появилась необходимость в

складских помещениях. Предприятием были приобретены база УМТС, база ОРСа,

сеть розничных магазинов. В связи с трудной экономической обстановкой в

городе и необходимостью развития социально-культурной сферы. ОАО

«Хакасуглепром» взяло обязательства по содержанию и реконструкции ДК

им.Луначарского.

Развитие хозяйственной деятельности повлекло за собой создание дочерних фирм,

как на территории, так и за пределами города. Для оснащения производственными

мощностями дочерних фирм были приобретены пенько-завод (Ермаковский район),

горнодобывающее, лесозаготовительное оборудование, хлебозавод (г.Черногорск).

Возникшие проблемы в угольной промышленности в 1997-1999г.: кризис

неплатежей, невыгодных взаимозачетных схем, нехваткой оборотных средств,

большим износом производственного оборудования, девальвацией национальной

валюты в августе 1998г., - привели угледобывающие предприятия к грани

банкротства.

Основные поставщики угля ОАО «Хакасуглепром» снизили объемы поставок, что

привело к срыву программы по сбыту угля, затруднениям по расчетам с

потребителями и, как следствие, ухудшению финансового положения и

стабильности в работе предприятия.

Рассмотрев внешние, перейдем к изучению внутренних факторов, повлиявших на

финансовое состояние предприятия.

1. Актив баланса

Из данных таблицы 2.1. (приложения 1) видим, что за весь анализируемый

отчётный период имущество предприятия уменьшалось и на 01.07.2000 года

составило 64800 тыс. руб., уменьшение произошло на 15567 тыс.руб. или на

19,4%. Данное уменьшение произошло в основном за счет уменьшения в оборотных

активах почти по всем статьям, в том числе (по отношению к 01.01.98 года)

материально оборотные средства (запасы) уменьшились почти в 6 раз;

дебиторская задолженность уменьшилась в 1,4 раза. В то же время недвижимое

имущество уменьшилось на 1519 тыс. руб., что составляет 81 % от величины на

начало года.

После оценки изменения имущества предприятия необходимо выявить так

называемые «больные» статьи баланса. Их можно подразделить на две группы:

1. Сразу свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе

предпри­ятия в 1999 году и сложившимся в результате этого плохом финансовом

положении. К таким статьям относится «Непокрытый убыток отчёт­ного года»

(стр. 320). На ОАО «Хакасуглепром» в период деятельности 1998 года такой

статьи не наблюдается, но на конец 1999 года она составила 383 тыс.руб., хотя

величина сама по себе не велика, однако свидетельствует о

неудовлетворительной работе предприятия за 1999 г.

2. Статьи, говорящие об определённых недостатках в работе предприятия:

*наличие сумм "плохих" долгов в статьях: «Дебиторская задолженность (платежи

по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты)» (строка

230) и «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12

месяцев после отчётной даты)» (строка 240).

2. Пассив баланса

Пассивная часть баланса уменьшилась за счет снижения заемных средств на 14811

тыс. руб. Собственные средства за 6 мес. 2000 г не изменились, хотя по

сравнению с 1998-99 гг. уменьшились (таблица 2.2. приложение 2).

В статье «Кредиторская задолженность» увеличилась задолженность перед

бюджетом и внебюджетными фондами на 1301 тыс. руб.

Удельный вес собственных средств за весь рассматриваемый период колеблется в

пределах 31-36% в структуре баланса. На 01.07.2000 г доля собственных

средств возросла и составила 43,9 %, хотя в абсолютной величине уменьшилась в

1999 году на 5958 тыс.руб. Причиной снижения доли собственных средств

явилось уменьшение статьи добавочный капитал, в результате переоценки

(уценки) основных фондов.

Одной из самых «больных» статей ОАО «Хакасуглепром» является кредиторская

задолженность. Наибольший вес в ней имеет задолженность поставщикам и

подрядчикам (28,4% от суммы кредиторской задолженности) по неоплаченным в

срок расчетным документам, и не отгруженной продукции в счет полученных

авансов. Это свидетельствует о финансовых затруднениях, хотя из приведенных

данных мы видим, что предприятие непрерывно работает по снижению кредиторской

задолженности и расчетам с кредиторами.

Таким образом, на основании проведенного предварительного обзора баланса ОАО

«Хакасуглепром» за 1998-2000 года, можно сделать вывод о нормальной работе

предприятия и уменьшении больных статей в 1999-2000 году.

3. Оценка формирования и распределения прибыли на основании отчета о

прибылях и убытках

Различные стороны сбытовой, снабженческой и финан­совой деятельности

предприятия получают законченную денежную оценку в сис­теме показателей

финансовых результатов. Обобщённо наиболее важные показа­тели финансовых

результатов деятельности предприятия представлены в форме №2 «Отчёт о

прибылях и убытках». К ним относятся:

•прибыль (убыток) от реализации продукции;

•прибыль (убыток) от прочей реализации;

•операционные доходы и расходы;

•балансовая прибыль;

•чистая прибыль и др.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффектив­ность

хозяйствования предприятия. Важнейшими среди них являются показатели прибыли,

которая в условиях перехода к рыночной экономике составляет основу

экономического развития предприятия. Рост прибыли создаёт финансовую базу для

самофинансирования, расширенного производства, решение проблем социальных и

материальных потребностей трудового коллектива. За счёт прибыли выполняются

также часть обязательств предприятия перед бюджетом, банками и другими

пред­приятиями и организациями. Таким образом, показатели прибыли становятся

важ­нейшими для оценки производственной и финансовой деятельности

предприятия. Они характеризуют степень его деловой активности и финансового

благополучия.

Конечный финансовый результат деятельности предприятия - это

балан­совая прибыль или убыток, который представляет собой сумму результата от

реа­лизации продукции (работ, услуг); результата от прочей реализации; сальдо

дохо­дов и расходов от внереализационных операций.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в

ка­честве обязательных элементов исследование:

1. Изменений каждого показателя за текущий анализируемый период

(«горизонтальный анализ» показателей финансовых результатов за отчётный

период).

2. Исследование структуры соответствующих показателей и их изменений

(«вертикальный анализ» показателей).

3. Исследование влияние факторов на прибыль («факторный анализ»).

4. Изучение в обобщённом виде динамики изменения финансовых

показателей за ряд отчётных периодов (то есть «трендовый анализ»

показателей). Для проведения вертикального и горизонтального анализа

рассчитаем таблицу 2.3. (приложение 3), используя данные отчётности

предприятия из формы №2.

Из данных таблицы видно, что балансовая прибыль в 1999 году существенно

уменьшилась по сравнению с 1998 годом на 19355 тыс. или в 13,6 раз. За

полгода 2000 года балансовая прибыль значительно увеличилась и составила 2

240 тыс. руб. Составив прогноз на 2 полугодие 2000 года увидим, что при таком

же порядке ведения хозяйственной деятельности сумма балансовой прибыли будет

в 3 раза больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В отчетном

году результат от прочих внереализационных операций представляет собой

убыток, который уменьшился по сравнению с 1999 годом на 74%.

На снижение балансовой прибыли (по сравнению с аналогичным периодом 1998 г)

оказало влияние:

¨ Снижение объемов реализации при увеличении постоянных затрат 85% от

выручки в 1998 г. до 90% - в 2000 г.

¨ Убыток от внереализационных операций в сумме 1048 тыс. руб., снизивший

балансовую прибыль на 27,6%;

¨ Увеличение прочих внереализационных расходов на 5 371 тыс. рублей.

Основную долю в составе прочих внереализационных расходов в 1999г. составили:

1. Дебиторская задолженность с истекшим сроком исковой давности (3 года);

2. Штрафы по хозяйственным договорам за невыполнение условий поставок;

3. Отрицательные курсовые разницы по обязательствам, выраженным в

иностранной валюте за счет резкого повышения курса американского доллара по

отношению к рублю.

¨ Увеличение прочих операционных расходов на 68%, что в абсолютных

показателях составило 1 339 тыс.рублей в результате продажи «Хлебозавода» ниже

себестоимости.

Увеличению балансовой прибыли, по сравнению с аналогичным периодом 1999г,

способствовало значительное снижение таких статей как прочие операционные и

прочие внереализационные расходы.

2.2. Оценка имущества и источников формирования средств предприятия

· Оценка имущества предприятия

Актив баланса позволяет дать общую оценку имущества, находящегося в

рас­поряжении предприятия. А также выделить в составе имущества оборотные

(мо­бильные) и внеоборотные (иммобилизованные) средства. Имущество это

основные фонды, оборотные средства и другие ценности, стоимость которых

отражена в балансе. Данные аналитических расчётов приведены в приложении 1.

Анализируя в динамике показатели таблицы 2.1 (приложение 1) можно отметить,

что общая стоимость имущества предприятия уменьшилась за 6 месяцев 2000 года

на 15567 тыс. руб. или на 19,4%, в то время как за предыдущий год данный

показатель уменьшился на 22634 тыс. руб., или на 22%. Уменьшение имущества

предприятия произошло за счет снижения основных средств (продажи неликвидных

зданий, сооружений, оборудования), незавершенного строительства, долгосрочных

финансовых вложений и оборотных активов (реализации запасов, и прочих

активов, снижения дебиторской задолженности). Этот факт можно

охарактеризовать как положительный, так как предприятие, являясь торговым не

нуждается в «отягощающих» баланс основных производственных средствах и

«залеживании» оборотных средств в товарных запасах на складах. А средства,

полученные от реализации данных статей и от расчетов с дебиторами, были

направлены на расчеты с кредиторами.

Рассмотрим изменения в оборотных средствах: в составе имущества на 01.01.98

года оборотные средства составляли 77,4%, на 01.07.2000 года их доля

составила 78,2 %, однако в абсолютном выражении произошло уменьшение на 12739

тыс. руб.

В то же время менее ликвидные средства – дебиторская задолженность составила

на 01.01.1998 года 77,8% в структуре оборотных средств, а на 01.07.2000 года

91,7%, такое увеличение можно охарактеризовать как негативное, хотя в

абсолютном выражении произошло уменьшение на 20031 тыс. рублей (в 1,4 раза).

На ОАО «Хакасуглепром» в структуре дебиторской задолженности основную часть

составляет краткосрочная задолженность (платежи по которой ожидаются в

течение 12 месяцев после отчетной даты), что уменьшает риск не возврата

долгов. Но наличие непогашенной дебиторской задолженности на конец 1999 года

в сумме 55447 тыс. рублей свидетельствует об отвлечении значительной части

текущих активов на кредитовании потребителей готовой продукции (работ, услуг)

и прочих дебиторов, фактически происходит иммобилизация этой части оборотных

средств из хозяйственной деятельности.

Большими темпами снижались материальные оборотные средства, которые

уменьшились по сравнению с 01.01.98г. в 6 раз и составили на 01.07.2000 года

2 339 тыс. рублей. Доля их в общей стоимости оборотных средств в 2000 году

возросла с 2,4% до 4,6%. Необходимо отметить, что доля запасов в составе

имущества на 01.01.98 года составляла 13%, т.е. имела величину, которая для

торгового предприятия была великовата. Причиной такого положения являлись

затруднения со сбытом угля, из-за жесткой конкуренции угольных предприятий,

высоких железнодорожных тарифов, сезонного спроса на уголь, а также

затруднений, связанных с реализацией товаров, поступающих в обмен на уголь,

которые не пользовались спросом на рынке потребителей. Товары при длительном

хранении теряют свои потребительские качества, после чего цена их реализации

значительно снижается, а в это время фирма затрачивает значительные средства

на их хранения. Однако, тот факт, что произошло резкое уменьшение запасов,

как в абсолютном, так и в относительном выражении тоже нельзя назвать

положительным, т.к. у предприятия практически не остается запасов и товаров

для продолжения торговой деятельности и расчета по долгам.

ОАО "Хакасуглепром" необходимо наиболее эффективно управлять запасами:

рассчитать оптимальный объем запасов необходимый для удовлетворения

потребностей рынка и нормального обеспечения жизнедеятельного процесса.

С финансовой точки зрения структура оборотных средств ухудшилась по сравнению

с предыдущим годом, т. к. наиболее ликвидные средства не присутствуют

(денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), а доля менее

ликвидных активов (дебиторская задолженность) увеличилась. Эффективность

использования оборотных средств характеризуется, прежде всего, их

оборачиваемостью.

Таким образом, перейдем к анализу оборачиваемости всех оборотных средств и

их составляющих. Оценка оборачиваемости производится путём сопоставления её

показателей за несколько хронологических периодов по анализируемому

предприятию. Показателями оборачиваемости являются:

1. Коэффициент оборачиваемости, показывающий число

оборотов анализи­руемых средств за отчётный период и равный отношению выручки

от реализации без НДС к средней стоимости оборотных средств.

2. Время оборота, показывающее среднюю продолжительность

одного оборо­та в днях и определяемое отношением средней стоимости к выручке от

реализации и умноженное на число календарных дней в анализируемом периоде.

3. Фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных

активов характеризует эффективность использования основных средств и прочих

внеоборотных активов, измеряемую величиной продаж, приходящихся на единицу

стоимости средств.

Рассчитанные показатели оборачиваемости оборотных средств приведены в таблице

2.4.

Таблица 2.4.

Показатели оборачиваемости оборотных средств за 1998-2000.

№	Показатели	Значение показателей по годам
		1998	1999	% к 1998	1 п/год 2000	2000г. с учетом прогноза	% к 1999
1	Средняя стоимость материальных оборотных средств, тыс.руб.	16 179	10 216	63	4 960	4 749	46
2	Средняя стоимость основных фондов, тыс.руб.	22 843	18 602	81	7 485	13 451	72
3	Средняя стоимость оборотных средств, тыс.руб.	83 889	72 891	87	57 054	49 662	68
4	Средняя дебиторская задолженность, тыс.руб.	66 344	60 814	92	50 961	43 950	72
5	Средняя кредиторская задолженность, тыс.руб.	70 360	59 760	85	44 146	37 350	63
6	Выручка от реализации без НДС, тыс.руб.	236 620	135 447	57	68 200	136 400	101
	Расчетные показатели
7	Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (стр.6/стр.1)	14,6	13,3	91	13,8	28,7	217
8	Время оборота материальных оборотных средств, дни (365хстр.1/стр.6)	25	28	110	13	12,7	46
9	Фондоотдача (стр.6/стр.2)	10,4	7,3	70	9,1	10,1	139
10	Время оборота основных средств, дни (365х стр.1/стр.6)	35	50	142	40	36,0	72
11	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (стр.6/стр.4)	3,6	2,2	62	1,3	3,1	139
12	Время оборота дебиторской задолженности, дни	102	164	160	136,4	118	72
13	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (стр.6/стр.5)	3,4	2,3	67	1,5	3,7	161
14	Время оборота кредиторской задолженности, дни	109	161	148	118,1	100	62
15	Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (стр.6/стр.3)	2,8	1,9	66	1,2	2,7	148
16	Время оборота оборотных средств, дни	129	196	152	153	133	68

Из данных таблицы видно, что произошло снижение оборачиваемости всех

приведённых показателей. Для сопоставления данных разных периодов составим

прогноз на 2 полугодие 2000 года. Оборачиваемость де­биторской задолженности

(с учетом прогноза) увеличилась по сравнению с 1999 годом с 2,2 оборо­тов в

год до 3,1 оборотов, что является положительным моментом. Время оборота

дебиторской задолженности составляет 102 дня в 1998г, 164 - в 1999 г. Это

говорит о том, что дебиторская задолженность погашалась не достаточно

быстро, что привело к увеличению времени оборота кредиторской задолженности с

109 дней в 1998г до 148 дней - в 1999 году. В 1 полугодии 2000 г была

проведена большая работа с дебиторами - время оборота дебиторской

задолженности снизилось и составило 136 дней (а с учетом прогноза 118 дней),

что позволило рассчитаться по долгам и снизить время оборота кредиторской

задолженности до 118 дней (до 100 дней с учетом прогноза).

Не существенно уменьшилась оборачиваемость материальных оборот­ных средств с

14,6 оборотов в 1998 году до 13,3 оборотов в 1999 году, однако при правильном

управлении материальными средствами коэффициент оборачиваемости в 2000 году

увеличится и составит 28,7 оборотов. Уменьшение оборачиваемости в 1999 году

произошло за счёт затруднений со сбытом продукции, которые в свою очередь

вызваны недостаточным исследованием фирмой рынков сбыта своей продукции и

возможностей расширения каналов сбыта.

Оценим изменение внеоборотных активов.

Величина внеоборотных активов в течение 3,5 лет снижалась (приложение 1). В

1998 году это уменьшение составило 4 437 тыс. руб., а в целом за весь период

- 10873 тыс. руб. или 99%. Их доля в имуществе также снижалась. Так она упала

с 22,6 в 1998 году до 21% в 2000 году.

Снижение стоимости внеоборотных активов обусловлено сокращением такого

элемента, как «Основные средства», которые за 3 года уменьшились почти в 2

раза, это можно объяснить и тем, что в результате выполнения плана внешнего

управления было реализовано ненужное и неликвидное имущество. Статья

«Незавершенное строительство» также постепенно снижается.

Долгосрочные финансовые вложения в составе внеоборотных активов составляют

почти 30% к началу 1998 года и 35% на 01.07.2000 года. Их удельный вес

увеличивается (при уменьшении абсолютной величины равной на 01.07.2000 года 5

220 тыс. рублей) за счет изменения доли других статей внеоборотных активов.

В целом по активу можно отметить некоторое улучшение финансового состояния по

итогам работы за 6 месяцев 2000 года ОАО «Хакасуглепром», увеличение доли

оборотных средств, сокращение дебиторской задолженности.

· Оценка источников средств предприятия

Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематери­альные

активы за счёт собственных и заёмных (привлечённых) источников (собст­венного

и заёмного капитала). Необходимо отметить, что уменьшение итога баланса само

по ce6e не всегда является показателем негативного положения дел на

предпри­ятии. Так, например, при росте активов необходимо анализировать

источники в пассиве, послужившие их росту. Если рост активов происходил за

счёт собственных источников (нераспределённая прибыль, уставный капитал,

резервы и т.д.), то это оптимальный вариант. Если же рост активов произошёл

за счёт заёмных средств под высокие проценты годовых и при низкой

рентабельности, а также при наличии убытков прошлых лет, то сложившееся

положение дел должно настораживать. Наоборот, уменьшение стоимости активов

может происходить в частности за счет снижения или полного покрытия убытков

прошлых отчетных периодов.

Данные таблицы (приложение 2) показывают, что общее уменьшение источников

составило 15567 тыс. руб. или 19,4%. Это снижение произошло за счет снижения

кредиторской задолженности и появления такой статьи в структуре пассива

баланса как непокрытый убыток, который, в свою очередь, также уменьшает

величину собственных средств.

Оценка источников средств предприятия состоит из анализа собственных и

заемных средств.

1. Анализ собственных средств

Удельный вес собственных средств предприятия в 2000 году уменьшился на 17,3 %

и в структуре баланса по состоянию на 01.07.2000 года составляют около

43,3%, т.е. предприятие обеспечено собственными средствами лишь на 43 %.

Для оценки данных пассива баланса составляется аналитическая таблица 2.5.

(приложение 4).

Анализируя собственные оборотные средства видно, что наличие собственных

оборотных средств за приведенный период непрерывно возрастало с (- 6 815)

тыс. рублей на 01.01.98 года до 11961 тыс. рублей в 2000 году. Это говорит о

том, что на начало 1998 года у предприятия отсутствовали собственные

источники для покрытия материальных оборотных средств, а на 01.07.2000 года

стоимость собственных оборотных средств составила 11961 тыс. руб., что

говорит о достаточной величине собственных оборотных средств.

Поскольку большое значение для устойчивости финансового положения име­ет

наличие собственных оборотных средств и их изменение, целесообразно изучить

образующие его факторы.

Рассмотрим изменение собственных оборотных средств. Из данных таблицы

(приложение 4) видно, что на увеличение собственных оборотных средств более

чем в 2 раза (по сравнению с 1999 годом) в наибольшей степени повлияло

уменьшение стоимости основных средств на 2391тыс. руб. или на 14%. Данное

снижение составляет наибольший уровень влияния на общее изменение собственных

оборотных средств.

Из приведённых данных можно сделать вывод о том, что, несмотря на кажущееся

значительное увеличение собственных оборотных средств (в 2 раза) изменение

произошло за счёт уменьшения статей, которые при расчёте исключаются из

стоимости собственных средств предприятия при одновременном уменьшении

последних. Хотя в идеале рост собственных оборотных средств должен

происходить за счёт увеличения собственных средств, а не за счёт уменьшения

основных средств, нематериальных активов и долгосрочных финансовых вложений.

2.Анализ заёмных средств ОАО «Хакасуглепром»

В структуре заемных средств на 01.07.2000 года в целом произошло значительное

снижение на 14811 тыс.руб. (приложение 2), однако по некоторым статьям было и

увеличение, поэтому необходимо более детально рассмотреть изменение каждой

статьи.

Долгосрочные займы и краткосрочные пассивы в отчетном и в предыдущих периодах

отсутствуют. Кредиторская задолженность составила 36740 тыс. руб. на

01.07.2000 года.

Рассматривая структуру кредиторской задолженности, отметим, что увеличение

произошло, в основном, за счет роста долга в бюджет и внебюджетные фонды.

Задолженность перед данными органами погашается денежными средствами, которых

на предприятии в силу обстоятельств (уменьшение объема реализации, взаимные

неплатежи потребителей, дефицит денежных средств в расчетах и т.д.)

недостаточно. Однако из приведенных данных мы видим, что работа по погашению

задолженности на предприятии ведется. Так, уменьшена задолженность перед

поставщиками и подрядчиками на 15475 тыс. руб. (почти в 2 раза (!)), погашены

долги по заработной плате и прочим кредиторам.

Уменьшение кредиторской задолженности с 51551 тыс. руб. до 36740 тыс. руб.

(на 14 811 тыс. руб.) произошло за счет продажи части имущества, запасов и

расчетов дебиторов.

· снизилась практически в 16 раз задолженность по оплате труда по

сравнению с 1999 годом (с 699 тыс. рублей до 43 тыс. рублей) с одновременным

сокращением ее доли в структуре кредиторской задолженности. Причем в 1999

году по данной статье произошло уменьшение на 60%, а за 6 мес. 2000 года - на

89,7%, что говорит о том, что в ходе выполнения плана внешнего управления

ведутся расчеты по выплате заработной платы.

· произошло увеличение задолженности перед бюджетом на 1 010 тыс.

руб. Надо отметить негативную тенденцию ее увеличения, ведь увеличение

происходило на протяжении всего рассматриваемого периода.

· менее значительными темпами произошло увеличение по остальным

статьям: так задолженность по социальному страхованию и обеспечению выросла

к концу отчетного периода на 6,9% (+291 тыс. рублей).

С одной стороны, кредиторская задолженность - наиболее привлекательный способ

финансирования, так как проценты здесь обычно не взимаются. С другой стороны,

из-за больших отсрочек по платежам у предприятия возникли проблемы с

поставками, ущерб репутации фирмы из-за неблагоприятных отзывов кредиторов,

возбуждено дело по банкротству.

Снижению задолженности способствует эффективное управление ею посредством

анализа давности сроков. Такой анализ выявляет кто из кредиторов, долго ждет

оплаты и, скорее всего, начнет проявлять нетерпение. ОАО "Хакасуглепром"

необходимо, прежде всего, рассчитаться с долгами перед бюджетом, по

социальному страхованию и обеспечению, так как отсрочки по этим платежам,

обычно влекут за собой выплату штрафов (пени). Затем необходимо четко

структурировать долги перед поставщиками и подрядчиками, и выявить какие из

них требуют безотлагательного погашения. На ОАО "Хакасуглепром"

рекомендуется прибегнуть к механизму выгодных взаимозачетов.

Для более детального анализа структуры всей задолженности, целесообразно

рассмотреть соотношение дебиторской и кредиторской задолженности,

представ­ленной в таблице 2.6. (приложении 5). Из приведенной таблицы видно,

что на 01.01.98 года было значительное превышение кредиторской задолженности

над дебиторской в сумме 6 246 тыс. руб., или в 2,5 раза. То есть, если бы

все дебиторы погасили свои обя­зательства, то ОАО «Хакасуглепром» смогло

погасить лишь 1/3 часть обязательств перед кре­диторами. Но в то же время

превышение кредиторской задолженности над деби­торской даёт предприятию

возможность использовать эти средства, как привлечён­ные источники (например,

полученные авансы израсходованы; полученные товароматериальные ценности

пущены в оборот и т.д.). В 1998 году разрыв между суммами долга кредиторской

и дебиторской задолженностями стал уменьшаться и в 1999-2000 гг. положение

изменилось в обратную сторону. Такую ситуацию, с одной стороны можно бы было

охарактеризовать как положительную (возможность при погашении дебиторской

задолженности рассчитаться с кредиторами и пустить полученные средства в

хозяйственный оборот), однако наличие сомнительной и безнадежной

дебиторской задолженности, говорит о том, что предприятие никогда не получит

свои средства и в будущем должно будет списать данные суммы за счет прибыли.

2.3. Ликвидность баланса как оценка платежеспособности предприятия

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью да­вать

оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевре­менно

и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств

орга­низации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует

сроку по­гашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать

ликвидность акти­вов, которая определяется как величина, обратная времени,

необходимому для пре­вращения их в денежные средства. Чем меньше время,

которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше

их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,

сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания

ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам

их по­гашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Группировка активов:

А1 - наиболее ликвидные активы = стр.250 актива баланса (краткосрочные

финансовые вложения) + стр.260 (денежные средства)

А2 - быстрореализуемые активы = стр.230 (дебиторская задолженность,

платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев) + стр.240

(задолженность платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) + стр.270

(прочие оборотные активы)

А3 – медленно реализуемые активы = стр.210 (запасы) + стр.140

(долгосрочные финансовые вложения) – стр.217 (прочие запасы и затраты)

А4 – труднореализуемые активы = стр.190 (итог раздела I Актива баланса –

внеоборотные активы) – стр.140 (долгосрочные финансовые вложения)

Группировка пассивов:

П1 – наиболее срочные обязательства = стр.620 пассива баланса

П2 – краткосрочные пассивы = стр.610 (заемные средства)

П3 – долгосрочные пассивы = стр.590 (итог раздела IV пассива –

долгосрочные обязательства)

П4 – постоянные пассивы = (долгосрочные обязательства) + стр.630

(задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов) + стр.640 (доходы

будущих периодов) + стр.650 (резервы предстоящих расходов и платежей) – стр.217

(прочие запасы и затраты)

Анализ ликвидности баланса приведён в таблице 2.7.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место следующие соотношения:

Анализ ликвидности баланса Таблица 2.7.

Абсолютно	Соотношение активов и пассивов баланса
Ликвидный баланс	01.01.98 г	01.01.99 г	01.01.2000 г	01.07. 2000 г
Текущая ликвидность
А1 ³П1; А2 ³ П2;	А1< П1; А2 > П2;	А1 < П1; А2 > П2;	А1< П1; А2 >П2;	А1< П1; А2 >П2;
Перспективная ликвидность
А3 ³ П3; А4 £ П4.	А3 > П3; А4 > П4.	А3 > П3; А4 > П4.	А3 > П3; А4 > П4.	А3 > П3; А4 > П4.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО

«Хакасуглепром» как недостаточно положительную. Сопоставление итогов А1 и П1

(сроки до 3-х месяцев) отражает соотношение текущих платежей и поступлений.

На анализируемом предприятии это соотношение не удовлетворяет условию

абсолютно ликвидного баланса, что свидетельствует о том, что у организации

недостаточно ликвидных активов для удовлетворения требований кредиторов и оно

не в состоянии рассчитаться по срочным обязательствам. По состоянию на

01.01.99г. отношение А1 и П 1 было 0,00002:1 (1,9 тыс. руб./ 67 968 тыс.

руб.), что ничтожно мало, а по состоянию на 01.01.00г. уже 0,01:1. Хотя

теоретически значение данного соотношения должно быть 0,2:1. Таким образом,

предприятие может оплатить абсолютно ликвидными средствами лишь 1,0% своих

краткосрочных обязательств, что свидетельствует о существенном недостатке

абсо­лютно ликвидных средств.

Сравнение итогов А2 и П2 (срок до 6 месяцев) показывает тенденцию изме­нения

текущей ликвидности в недалёком будущем. Текущая ликвидность свиде­тельствует

о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на

ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

ТЛ на 01.01.99г.=(А1+А2)-(П1+П2)=(1,9 +66501) - (67968 +0)= -1 465,1 тыс.

рублей.

ТЛ на 01.01.00г.=(А1+А2)-(П1+П2)=(705 +56147) - (51551+0) = 5 301 тыс. рублей.

Можно отметить, что по сравнению с 1998 годом ситуация кардинально

изменилась, т.е. при условии погашения краткосрочной дебиторской

задолженности предприятие смогло бы погасить свои краткосрочные

обязательства.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является

при­ближенным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи

финансовых коэффициентов

Ликвидность предприятия - это способность возвратить в срок полученные в

кредит денежные средства, или способность оборотных средств превращаться в

денежную наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной

деятельности предприятия.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует использовать общий

показатель ликвидности (LI), вычисляемый по формуле, приведённой в приложении

6. С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения фи­нансовой

ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель

применяется также при выборе наиболее надёжного партнёра из множества

потен­циальных партнёров на основе отчётности.

Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости

финансового состояния организации при разной степени учёта ликвидности

средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей

аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов

наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Покупатели и держатели

акций предприятия в большей мере оценивают платежеспособность по коэффициенту

текущей ликвидности.

Исходя из данных баланса на ОАО «Хакасуглепром» коэффициенты, характеризующие

платежеспособность, имеют следующие значения (см. таблицу 2.8. приложение 6).

Проанализируем коэффициенты L2, L3, L4 и их изменение.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности за весь анализируемый период

колебался в пределах от 0,03 (в 1998 г) до 0,02 (в 2000 г). Это значит, что

только 2% (из необходимых 20%) краткосрочных обязательств предприятия, может

быть немедленно погашено за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых

вложений. Этот показатель практически в 10 раз ниже нормативного, что может

вызывать недоверие к данной организации со стороны поставщиков (сумма

задолженности поставщикам составляет 28% от общей суммы кредиторской

задолженности).

2. Значение промежуточного коэффициента покрытия с 0,9 на начало 1998

года непрерывно росло до 1,3 на 01.07.2000 года. Значение коэффициента

удовлетворяет нормативному, т.е. за счёт дебиторской задолженности, в случае

её выплаты, ОАО «Хакасуглепром» смо­жет погасить 100% кредиторской

задолженности. Но в целом значение данного коэффициента можно назвать

прогнозным, так как предприятие не может точно знать когда и в каком

ко­личестве дебиторы погасят свои обязательства. То есть, хотя соотношение

является удовлетворительным, в действительности положение может ещё более

ухудшиться вследствие зависимости от таких факторов, как: скорости

платёжно­го документооборота банков; сроков дебиторской задолженности;

платежеспособ­ности дебиторов.

3. Общий текущий коэффициент покрытия L4 увеличился за анализируемый

период на 0,3 и составил на 01.07.2000 года 1,4 (при норме >2). Смысл этого

показателя состоит в том, что если предприятие направит все свои оборотные

активы на погашение долгов, то оно ликвидирует краткосрочную кредиторскую

задолженность на 100% и у него останется после данного погашения задолженности

для продолжения деятельности 40% от суммы оборотных активов.

4. Коэффициент текущей ликвидности увеличился с 1,1 (на начало 1998

года) до 1,4 (на 01.07.2000 года), что свидетельствует об увеличении

прогнозируемых платежных возможностей предприятия при условии своевременного

проведения расчетов с дебиторами.

5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами на протяжении

всего периода соответствовал нормативным ограничениям со значениями 0,1 - на

начало 1998 года до 0,3 - на 01.07.2000 года (при нормативном значении

³0,1), и означает, что предприятие обеспечено собственными средствами.

Таким образом, в структуре финансовых коэффициентов ОАО «Хакасуглепром»

наряду со значениями, характеризующими платежеспособность пред­приятия и

удовлетворяющими нормативным (L3, L5), приближенными к нормативным (L1, L4,

L5) имеют место показатели (L2, L6), значение которых на уровень ниже нормы.

Однако увеличение значений всех коэффициентов за последние годы

свидетельствуют о положительной тенденции и улучшении финансового состояния

предприятия. В целом вывод о платежеспособности можно сделать по общему

коэффициенту ликвидности (LI).

3. Анализ факторов устойчивости финансового состояния

на основе

бухгалтерского учета и отчетности

уровня доходности предприятия

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности

продукции, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) её

производст­ва. Показатели рентабельности являются относительными

характеристиками фи­нансовых результатов и эффективности деятельности

предприятия. Они характери­зуют относительную доходность предприятия,

измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.

Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды

формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются

обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового

состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности

используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:

1. Рентабельность продукции, продаж (показатели оценки эффективности

управления);

2. Рентабельность производственных фондов;

3. Рентабельность вложений в предприятия (прибыльность хозяйственной

деятельности).

1.Рентабельность продукции.

Рентабельность продукции показывает, сколько прибыли приходится на

единицу реализованной продукции. Рост данного показателя является следствием

роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции

(работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах, то

есть о снижении спроса на продукцию предприятия, а также более быстрым ростом

цен чем затрат.

Показатель рентабельности продукции включает в себя следующие показатели:

1. Рентабельность всей реализованной продукции, представляющую собой

отношение прибыли от реализации продукции на выручку от её реализации (без

НДС);

2. Общая рентабельность, равная отношению балансовой прибыли к

выруч­ке от реализации продукции (без НДС);

3. Рентабельность продаж по чистой прибыли, определяемая как отношение

чистой прибыли к выручке от реализации (без НДС);

4. Рентабельность отдельных видов продукции. Отношение прибыли от

реа­лизации данного вида продукта к его продажной цене.

Расчёт данных показателей по ОАО «Хакасуглепром» представлен в таблице 3.1.

Таблица 3.1.

Показатели рентабельности продукции ОАО “Хакасуглепром”

тыс.руб.

Наименование показателя	КОД	1998 г	1999 г	Отклонение		1 п/год.	2 п/год.	Итого	Отклонение
	строки			+, -	%	2000г	прогноз	2000г.	+, -	%
Выручка от реализации товаров, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) (В).	010	236 620	135 447	-101 173	-43	68 200	68 200	136 400	953	1
Прибыль от реализации (Пр)	050	18 031	8 270	-9 761	-54	2 728	2 728	5 456	-2 814	-34
Балансовая прибыль (Пб)	140	20 891	1 535	-19 355	-93	2 240	2 240	4 480	2 945	192
Чистая прибыль (Пч)	с140-150	15 568	1 090	-14 478	-93	1 523	1 523	3 046	1 956	179
Рентабельность всей реализ. продукции	стр.050/ стр010	7,62	6,11	-1,51	-20	4,00		4,00	-2,11	-34
Общая рентабельность	стр.140/ стр010	8,83	1,13	-7,70	-87	3,28		3,28	2,15	190
Рентабельность продаж по чистой прибыли	140-150/ стр010	6,58	0,80	-5,77	-88	2,23		2,23	1,43	177

На основе данных таблицы построим диаграмму.

Рисунок 3.1.

Изменение показателей рентабельности продукции за 1998-2000 г.

Показатель общей рентабельности за анализируемый период снизился с 8,8 - в

1998 году до 1,1 - в 1999 году и 3,3 - в 2000 году (с учетом прогноза). Это

говорит о том, что каждый рубль реализации приносил в среднем около 9 копеек

балансовой прибыли в 1998 году и 3 копеек - в 2000 году.

Показатель рентабельности продаж по чистой прибыли также снизился с 6,58 на

начало 1999 года до 0,8 на конец 1999 года и увеличился (по сравнению с

1999 годом) до 2,23 в 2000 году.

Рентабельность всей реализованной продукции также имела тенденцию снижения на

протяжении всего рассматриваемого периода и составила 4% в 2000 году (с

учетом прогноза). Это значит, что в конце отчетного периода каждый рубль

реализации стал приносить на 1 копейку меньше прибыли от реализации.

Как видно из выше сказанного, все показатели рентабельности сильно резко

снизились в 1999 году и немного выровнялись в 1 полугодии 2000 года.

В 1999 году вследствие снижения спроса на продукцию из-за

неплатежеспособности большинства потребителей, а также вследствие получения

убытков от вне­реализационных операций показатели рентабельности продукции

существенно сни­зились.

2.Рентабельность вложений предприятия.

Рентабельность вложений предприятия - это следующий показатель

рента­бельности, который показывает эффективность использования всего имущества

предприятия.

Среди показателей рентабельности предприятия выделяют 5 основных:

1.Общая рентабельность вложений, показывающая какая часть балансовой прибыли

приходится на 1 рубль имущества предприятия, то есть насколько эффек­тивно

оно используется.

2.Рентабельность вложений по чистой прибыли;

3.Рентабельность собственных средств, позволяющая установить зависи­мость

между величиной инвестируемых собственных ресурсов и размером при­были,

полученной от их использования.

4.Рентабельность долгосрочных финансовых вложений, показывающая

эф­фективность вложений предприятия в деятельность других организаций.

5.Рентабельность перманентного капитала. Показывает эффективность

ис­пользования капитала, вложенного в деятельность данного предприятия на

дли­тельный срок.

Необходимая информация для расчёта представлена в таблице

Таблица 3.2.

Показатели для расчёта рентабельности тыс.руб.

№	Показатели	КОД	1998 г	1999 г	1 п/год.	2000г. с учетом прогноза
п/п		строки			2000г
1	Балансовая прибыль (Пб)	140 (Ф№2)	20 891	1 535	2 240	4 479
2	Чистая прибыль (Пч)	140-150 (Ф№2)	15 568	1 090	1 523	3 046
3	Среднегодовая стоимость имущества	300 (Ф№1)	103 001	80 367	64 800	46 242
4	Собственные средства	490 (Ф№1)	34 401	28 443	28 060	23 093
5	Доходы от участия в других организациях	080 (Ф№2)	-	-	-	-
6	Долгосрочные фин. вложения	140 (Ф№1)	8 330	5 412	5 220	3 644
7	Долгосрочные заемные средства	590 (Ф№1)	-	-	-	-

На основе данных показателей рассчитываются показатели рентабельности

вложений, которые представлены в таблице 3.3.

Таблица 3.3.

Показатели рентабельности вложений. (%)

№	Показатели	Расчет	1998 г	1999 г	1 п/год.	2000г. с учетом прогноза	Отклонение +/-
п/п		(код строки)			2000г		1999/1998	2000/1999
1	Общая рентабельность вложений	140 (Ф№2)/399	8,1	6,7	8,1	7,9	- 1,4	1,1
2	Рентабельность вложений по чистой прибыли	с140-150 (Ф№2)/399	15,1	1,4	2,4	6,6	- 13,8	5,2
3	Рентабельность собственных средств	с140-150(Ф№2)/490	45,3	3,8	5,4	13,2	- 41,4	9,4
4	Рентабельность долгосрочных финансовых вложений	080 (Ф№2)/140 (Ф№1)	-	-	-	-	-	-
5	Рентабельность перманентного капитала	с140-150 (Ф№2)/490+590	45,3	3,8	5,4	13,2	- 41,4	9,4

На основе данных таблицы можно сделать вывод о том, что в 1999 году все

показатели рентабельности вложений резко упали по сравнению с 1998 годом, а

за 6 мес. 2000 года показатели заметно улучшились. Общая рентабельность

вложений в 1998 и 2000 году имеет значение - 8,1, в 1999 году этот показатель

имел значение равное 6,7, т.е. на 1,4 меньше чем в 1998 году. То есть на 1

рубль стоимости имущества предприятия в 1998 и 2000 году (с учетом прогноза)

приходилось 8 коп. балансовой прибыли, а 1999 году на 1 рубль стоимости

имущества 6,7 коп. балансовой прибыли. Значение данного показателя достаточно

невелико для такого предприятия, что свидетельствует о недостаточно

эффективном использовании активов предприятия в 1999 году.

Рентабельность собственных средств также невысока и в течение 1999 года резко

упала с 45% до 3,8%, то есть в 12 раз и в 2000 году (с учетом прогноза)

увеличилась лишь на 9,4%. Динамика этого показателя за последние годы

позволяет сделать вывод о том, что инвестиции собственных средств в

производство дали недостаточно хороший результат.

В целом можно отметить, что все показатели рентабельности вложений

предприятия находятся на низком уровне, что говорит о недостаточно

эффективном вложении средств ОАО «Хакасуглепром». Для повышения

рентабельности собственных средств, предприятие может использовать эффект

финансового рычага.

ЭФР=2/3(ЭР-СРСП)хЗС/СС ( 3.1. )

дифференциал плечо

где ЭР - экономическая рентабельность, равная отношению прибыли до выплаты

процентов и налогов (НРЭИ) к активам;

СРСП – среднерасчетная ставка процента (20%);

ЗС – заемные средства;

СС – собственные средства.

Таблица 3.4.

Показатели для расчета эффекта финансового рычага тыс.руб.

	1998 г	1999 г	6 мес. 2000г.
Активы, тыс. руб.	103 001	80 367	64 800
СС, тыс. руб.	34 401	28 443	28 443
ЗС, тыс. руб.	68 600	51 924	36 740
ЗС/СС (плечо рычага)	1,99	1,83	1,29
НРЭИ, тыс. руб.	20 891	1 535	2 240
ЭР, %	20,28	1,91	3,46
Дифференциал	0,002	-0,12	-0,11
ЭФР	0,004	-0,22	-0,14

Из приведенных выше расчетов видно, что в 1999-2000 году на ОАО

"Хакасуглепром" ЭФР отрицательный, так как дифференциал меньше нуля. Такой

эффект дает не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств. Для

того, чтобы ЭФР стал положительным, а дифференциал больше нуля, необходимо

увеличивать экономическую рентабельность. Добиться этого предприятие может

либо сдерживая рост активов, либо увеличивая массу прибыли, путем снижения

себестоимости продукции; либо стремится ускорить оборачиваемость оборотных

средств, что также даст увеличение массы прибыли. Предприятие не использует

ЭФР для регулирования (повышения) рентабельности собственных средств, хотя

такая необходимость существует.

3.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его

развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности

соб­ственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной

аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия,

гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления

какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может

остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных

операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого

состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа

устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств

для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы

позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к

улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры

активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько

организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается

уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов

задачам её финансово-хозяйственной деятельности.

На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости.

Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с помощью абсолютных

показателей.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или

недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который

опре­деляется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и

за­трат.

Общая величина запасов и затрат равна сумме строк 210 и 220 актива баланса

(ЗЗ).

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется

несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

1. Наличие собственных оборотных средств (490-190-390);

2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования

запасов и затрат или функционирующий капитал (490+590-190);

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат

(490+590+610-190). В виду отсутствия краткосрочных заёмных средств(610)

данный показатель суммарно равен второму.

Рассчитанные показатели приведены в таблице 3.5.

Таблица 3.5.

Расчет показателей, характеризующих источники формирования запасов и затрат

(тыс. руб.)

№ п/п	Показатели	На 01.01.98 года	На 01.01.99 года	На 01.01.00 года	На 01.07.00 года
1	0бщая величина запасов и затрат (33)	18 737	13 985	7 798	3 322
2	Наличие собственных оборотных средств (СОС)	9 591	13 732	11 526	13 917
3	Функционирующий капитал (КФ)	9 591	13 732	11 909	14 300
4	0бщая величина источников (ВИ)	9 591	13 732	11 909	14 300
5	Излишек (+) или недостаток (-) СОС (Фс= СОС-ЗЗ)	- 9 146	- 253	3 728	10 595
6	Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников ( Фт=КФ-33)	- 9 146	- 253	4 111	10 978
7	Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (Фо=ВИ-ЗЗ)	- 9 146	- 253	4 111	10 978

С помощью этих показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа

финансовой ситуации[10]

Возможно выделение 4х типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации

встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой

устойчиво­сти и отвечает следующим условиям: Фс ³О; Фт ³О; Фо

³0; т.е. S= {1,1,1};

2..Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует

платежеспособность: Фс< 0; Фт³0; Фо³0; т.е. S={0,1,1};

3.Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением

платеже­способности, но при котором всё же сохраняется возможность

восстановления рав­новесия за счет пополнения источников собственных средств за

счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

Фс<0; Фт<0;Фо³0;т.е. S={0,0,1};

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани

бан­кротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные

ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской

задол­женности: Фс<0; Фт<0; Фо<0; т.е. S={0,0,0}.

На ОАО «Хакасуглепром» трёхкомпонентный показатель финансовой ситуации на

01.01.2000 и 01.07.2000 года S={1;1;1}, что характеризует финансовое

состояние предприятия как абсолютно-устойчивое. Однако необходимо отметить,

что собственные оборотные средства представлены на 72 % дебиторской

задолженностью, из которой большую часть составляет сомнительная и

безнадежная. Сопоставляя значение других показателей, характеризующих

финансовую устойчивость предприятия, можно сделать вывод, что хотя за

последние полгода показатели улучшились, финансовое состояние предприятия

далеко не стабильное.

Исходя из этого, необходимо и более приемлемо использовать для анализа

финансовой устойчивости ОАО "Хакасуглепром" относительные показатели:

Коэффициент независимости

(автономии). Рост этого коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой

независимости предприятия. Снижение риска финансовых затруднений в будущие

периоды, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств;

Кн. = П1/ИБ (3.2.)

где П1 – итог раздела 1 пассива баланса;

ИБ – итог баланса

Соотношение заемных и

собственных средств – показывает возможности предприятия по вовлечению в

свой оборот заемных средств;

Кзис = (П2-ДК)/П1 (3.3.)

где П2 – итог раздела 2 пассива баланса;

ДК – долгосрочные кредиты

Коэффициент маневренности

. Высокое значение коэффициента положительно характеризует финансовое состояние;

Кманев.= (П1+ДК-А1)/П1 (3.4.)

где П2 – итог раздела 2 пассива баланса;

ДК – долгосрочные кредиты;

А1 – итог раздела 1 актива баланса

Обеспеченность запасов и

затрат собственными источниками. Оптимальный вариант коэффициента –1. Если

>1 –излишек собственных средств, если <1 –недостаток;

К обесп.= (П1+ДК-А1)/А2 (3.5.)

где А2 – итог раздела 2 актива баланса

Коэффициент покрытия

или платежеспособности. Показывает платежные возможности предприятия,

оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и

благоприятной реализацией готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих

элементов материальных оборотных средств.

К покр. = (А2+А3)/(П2-ДК) (3.6.)

где А3 – итог раздела 3 актива баланса;

П2 – итог раздела 2 пассива баланса.

Таблица 3.6.

Анализ финансовых коэффициентов по годам

тыс.руб.

Показатель	На 01.01.98г	На 01.01.99г	На 01.01.00 г	6 мес.2000 г
Внеоборотные активы	25 016	20 669	16 534	14 143
Оборотные активы	85 447	82 332	63 450	50 657
Запасы и затраты	18 523	13 834	6 598	3 322
Стоимость активов	110 463	103 001	80 367	64 800
Капитал и резервы	34 607	34 401	28 443	28 443
Заемные средства	75 856	67 968	51 551	36 740
Коэффициент
Независимости	0,31	0,33	0,35	0,44
Соотношения заемных и собственных средств	2,2	2,0	1,8	1,3
Маневренности	0,3	0,4	0,4	0,5
Обеспеченности запасов и затрат собственными источниками	0,5	1,0	1,8	4,3
Покрытия	1,2	1,2	1,2	1,4

Из данных таблицы можно сделать выводы о состоянии каждого коэффици­ента и о

финансовой устойчивости предприятия в целом:

1. Коэффициент независимости на ОАО «Хакасуглепром» на начало 1998

года составляет 0,3, при нормативном 0,5, т.е. только в 2000 году можно

говорить о том, что данный показатель близко к рекомендуемой норме, или что у

предприятия имеются гарантии погашения своих обязательств, а это говорит о

его финансовой независимости.

2. Значение коэффициента соотношения заёмных и собственных средств

сви­детельствует, что в начале рассматриваемого периода предприятие

привлекало на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы 1,10 коп.

заёмных средств. В течение 1999-2000 года заёмные средства снизились до 30

коп. на каждый рубль собствен­ных вложений. Тенденция снижения заёмных

средств может в будущем привести значение коэффициента к нормативному, а

значить усилить независимость предприятия от привлечённых средств. На ОАО

«Хакасуглепром» это выражается в снижении кредиторской задолженности при

неизменной доле собственных средств.

3. Коэффициент манёвренности собственных средств и коэффициент

обеспе­ченности собственными средствами на начало 1998 года имели

неудовлетворительное значение, т.е. финансовое состояние на предприятии

характеризовалось как отрицательное, отсутствие собственных оборотных

средств. В течение 3,5 лет данные показатели росли и на 01.07.2000 года эти

коэффициенты приобрели значения соответственно 0,5 и 4,3 при норме не менее

1. Это связано с уменьшением запасов. При увеличении суммы собственных

оборотных средств в абсолютном выражении, то при продолжении данной

тен­денции предприятие будет иметь возможность улучшения финансовой

автономно­сти в будущем.

4. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия,

оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и

благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае

необходимости прочих элементов оборотных средств. Нормативное значение -

мин.2. Как видно из таблицы на ОАО «Хакасуглепром» значение коэффициента

колеблется в пределах 1,3- 1,4, т.е. не равны нормативному, так что платежные

возможности на предприятии неудовлетворительные.

3.3. Финансово-экономические мероприятия, направленные

на улучшение финансового состояния

15.06.1999 года на ОАО «Хакасуглепром» было возбуждено дело о признании

предприятия несостоятельным и введено внешнее наблюдение, 28.07.1999 г

введено внешнее управление сроком на 12 месяцев (с дальнейшим продлением до

01.02.2001 г).

Главными причинами неудовлетворительного финансового состояния ОАО

"Хакасуглепром" на момент введения внешнего управления являлись:

· резкое снижение объемов реализации угля (из-за кризиса на

угледобывающих предприятиях);

· прогрессирующий рост кредиторской задолженности из-за начисления

пени, штрафов по задолженности в бюджет и фонды;

· неудовлетворительная структура выручки от реализации, имеющая

недопустимо низкую долю денежной составляющей;

· значительные расходы из прибыли;

· неэффективная финансовая политика.

В настоящее время перед ОАО «Хакасуглепром» стоит нелегкая задача:

возобновить взаимовыгодные отношения с поставщиками и потребителями угля.

В соответствии с планом внешнего управления за период с 28.07.99 года по

01.07.2000 года проведен ряд мероприятий по улучшению финансового состояния

предприятия. Реализация активов произведена по их реальной рыночной

стоимости:

§ продана часть имущества на сумму 2 118 тыс.руб.,

§ осуществлена уступка прав требований вклада - долгосрочного

финансового вложения в совместную деятельность в счёт погашения кредиторской

задолженности на сумму 2 333 тыс.руб.,

§ произведена реализация возвращённой части имущества и скота с

уставного фонда для погашения кредиторской задолженности на сумму 510

тыс.руб.

Поступающие денежные средства направлялись на неотложные нужды по текущей

деятельности и погашение задолженности кредиторам I и II очереди.

Всего в течение года:

· произведено полное погашение задолженности по состоянию на 1.07.00

года (в период с 28.07.99г) по заработной плате на сумму 772 тыс.руб., на

балансе числится текущая задолженность 2000г. 43 тыс.руб.,

· произведено полное погашение задолженности по состоянию на 1.07.00г.

и текущих начислений за период внешнего управления по алиментам на сумму 34,7

тыс.руб. и по регрессным платежам на сумму 14,3 тыс.руб.

В результате выполнения организационных мероприятий снижена потребность в

средствах по выплате заработной платы, отчислениям во внебюджетные фонды и

некоторым налоговым платежам.

К настоящему времени в результате большой подготовительной работы с

дебиторами по согласованию сумм, форм порядка и сроков возвращения долгов

имеется реальная возможность сократить дебиторскую задолженность до размеров

нормальной хозяйственной задолженности.

Для улучшения финансового состояния предприятия, по-моему мнению, необходимо

провести следующие мероприятия:

1. Инвентаризацию имущества- с целью выявления неликвидных материалов,

товаров для дальнейшей их реализации.

2. Взыскание дебиторской задолженности путем:

n заключения соглашений с основными дебиторами по срокам погашения долга;

n взыскания дебиторской задолженности в претензионном и судебном порядке.

n уступки права требования (продажи долгов)

n зачета взаимных требований

3. Продажу дочерних фирм и долей в капитале других.

4. Уменьшение задолженности по оплате труда работников ОАО "Хакасуглепром".

5. Снижение издержек.

n оптимизация количества персонала и обеспечения социальных льгот для

уволенных;

n продажа (сдача в аренду) неликвидных зданий и сооружений (так например:

продажа ДК позволит не только получить денежные средства, но и избавиться от

затрат, связанных с содержанием данного объекта)

6. Продажу незавершенного строительства и излишнего имущества, в том

числе зданий, сооружений, оборудования, материалов и складированных товаров.

Реальная сбытовая программа, профессионализм кадров, правильная ценовая

политика, надежные маркетинговые связи позволят обеспечить предприятию

максимальные доходы и необходимую долю денежных средств.

Прогноз улучшения финансового состояния предприятия при реализации

предложенных мероприятий. В целях улучшения финансового состояния и

повышения платежеспособности предприятия предлагаю провести следующие

мероприятия:

1. Продажа основных средств (зданий, сооружений, стоящих на балансе

предприятия и не приносящих дохода), незавершённого строительства и ТМЦ с

учётом их ликвидности для получения средств в сумме 2 622 тыс.руб., (таблица

3.7.,приложение 7);

2. Проведение инвентаризации дебиторской задолженности с целью выявления

реальной к взысканию, сомнительной и безнадежной задолженности (таблица

3.8.,приложение 8). Работа по взысканию реальной дебиторской задолженности;

3. Реализация долей в капитале дочерних предприятий с учётом их

ликвидности для получения средств на сумму 1 576 тыс.руб.(таблица 3.9.,

приложение 9);

4. Снижение кредиторской задолженности на сумму 13 591 тыс.руб, в том

числе по долгам в бюджет и внебюджетные фонды - 8 118 тыс. руб. (таблица

3.10., приложение 10).

Рассмотрим структуру баланса после проведенных мероприятий (таблица 3.11.,

приложение 11). Из данных таблицы видим, что валюта баланса уменьшится на 18

558 тыс.руб. или на 28,6%. Уменьшение валюты баланса произойдет, в основном,

за счет снижения оборотных активов на 29,2%. В структуре оборотных активов

наибольшее снижение составит дебиторская задолженность на 30,2%. В структуре

пассива баланса уменьшение произойдет за счет снижения кредиторской

задолженности на 13 591 тыс. руб. и собственных источников на 4 967 тыс. руб.

Общее уменьшение валюты баланса и уменьшение по статьям баланса положительно

отразится на финансовых коэффициентах: платежеспособности и ликвидности.

Прогноз финансовых показателей ОАО «Хакасуглепром» после проведения

предложенных мероприятий приведён в таблице 3.12. (приложение 12).

Реализация предложенных мероприятий позволит ОАО «Хакасуглепром»:

1. Рассчитаться по текущим платежам;

2. Погасить текущую задолженность, возникшую за отчетный период;

3. Произвести обязательные платежи в бюджеты и внебюджетные фонды;

4. Обеспечить поступление средств и удовлетворить требования кредиторов.

По оставшейся части требований обязательств ОАО "Хакасуглепром" предлагаю:

· заключение мировых соглашений с разработкой мероприятий,

направленных на достижение мирового соглашения с кредиторами;

· заключение соглашений об отступном или о новации обязательств;

· погашение путем зачета взаимных требований.

Считаю, что предложенные мероприятия направлены на оздоровление финансового

состояния, улучшение структуры баланса, на увеличение рентабельности

проводимых работ, объема прибыли, а также вовлечение в хозяйственную

деятельность дополнительных оборотных средств за счет собственных средств.

Данная программа включает в себя организационные и финансово-экономические

мероприятия. Полное и своевременное их выполнение позволит за счет

собственных средств привлечь дополнительные финансовые ресурсы для выполнения

плана финансового оздоровления организации без привлечения инвестиций со

стороны.

Кроме того, в плане мероприятий по оздоровлению финансового состояния

предусмотрены организационные мероприятия, направленные на снижение убытков

общества, среди них: сокращение численности работающих на 22 % от общей

численности работающих, продажа нерентабельных объектов, стоящих на балансе

общества. Финансово-экономические мероприятия направлены на улучшение

структуры баланса (за счет: снижения уровня кредиторской и дебиторской

задолженности и оптимизация ее структуры.), установление стабильных связей по

поставкам угля и ликвидных товаров народного потребления и товароматериальных

ценностей, усиление роли ценообразования в финансово-хозяйственной

деятельности, а также создаются предпосылки для вовлечения дополнительных

оборотных средств в хозяйственную деятельность за счет собственных резервов.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств произойдет за счет повышения доли

денежной составляющей в расчетах.

Прогноз финансовых результатов от основной деятельности, приведенный в

таблицах, отражает реальную возможность улучшения финансового состояния.

По-моему мнению, реализация данных мероприятий улучшит финансовое состояние

ОАО "Хакасуглепром" и позволит предприятию выйти из режима внешнего

управления.

Заключение

Исходя из поставленной цели, в дипломной работе проведено исследование

финансового состояния акционерного общества «Хакасуглепром» на основе

бухгалтерской отчетности.

1. Бухгалтерский учет является системой, которая обеспечивает руководителей

и специалистов предприятия производственной информацией для принятия

эффективных решений и инвесторов для оценки деятельности предприятия.

Основными задачами бухгалтерского учета являются: формирование полной и

достоверной информации о деятельности организации и ее имущественном

положении; обеспечение информацией, необходимой внутренним и внешним

пользователям бухгалтерской отчетности, наличием и движением имущества и

обязательств, использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов в

соответствии с утвержденными нормами и сметами; предотвращение отрицательных

результатов деятельности организации и выявление внутрихозяйственных

резервов обеспечения ее финансовой устойчивости.

2. Бухгалтерская отчетность предприятий является важнейшим составляющим

элементом информационного обеспечения финансового анализа. Основное

требование к информации, представленной в отчетности заключается в том, чтобы

она была полезной для пользователей, т.е. чтобы эту информацию можно было

использовать для принятия обоснованных деловых решений. Бухгалтерская

отчетность организаций состоит из: бухгалтерского баланса, отчета о прибылях

и убытках, приложений, аудиторского заключения и пояснительной записки.

Организации обязаны представлять годовую бухгалтерскую отчетность в течение

90 дней по окончании года, а квартальную, - в течение 30 дней по окончании

квартала.

3. Для оценки финансового состояния эффективно использовать методики

финансового анализа В.В.Ковалева, И.Т.Балабанова, Е.С.Стояновой. Методика

В.В.Ковалева включает в себя экспресс-анализ и детализированный анализ.

И.Т.Балабанов предлагает провести анализ по схеме: анализ доходности

(рентабельности), финансовой устойчивости, кредитоспособности, анализ

использования капитала, анализ уровня самофинансирования, валютной

самоокупаемости. Е.С.Стоянова особое внимание уделяет специфическим методом

анализа: это расчеты эффекта финансового рычага и операционного рычага, а

также расчету финансовых коэффициентов.

Для оценки финансового состояния на основе бухгалтерской отчетности

необходимо определить показатели динамики, которые характеризуют изменения за

период.

4. Проведя исследование динамики за 2,5 года ОАО «Хакасуглепром» можно

сделать следующие выводы: общая стоимость имущества предприятия уменьшилась

на 7462 тыс.руб. в 1998г. (на 6,8%), на 22634 тыс.руб. (на 22%) в 1999г. и за

6 месяцев 2000 году на 15567 тыс.руб. или на 19,4%. Уменьшение имущества

предприятия произошло за счет снижения основных средств (продажи неликвидных

зданий, сооружений, оборудования), незавершенного строительства, долгосрочных

финансовых вложений и оборотных активов (реализации запасов и прочих активов,

снижения дебиторской задолженности). Этот факт можно охарактеризовать как

положительный, так как предприятие, являясь торговым не нуждается в

«отягощающих» баланс основных средствах и «залеживании» оборотных средств в

товарных запасах на складах.

5. Удельный вес собственных средств предприятия в структуре пассива баланса

уменьшался на протяжении всего периода: на 0,6% в 1998г., на 5958 тыс.руб.

или 17,3% в 1999г. по сравнению с 1998г. и на 1,3% в первом полугодии 2000г.

по сравнению с 1999г., что в структуре баланса по состоянию на 01.07.00 г.

составляет около 43,3%, т.е. предприятие обеспечено собственными средствами

лишь на 43%. Наличие собственных оборотных средств за приведенный период

непрерывно возрастало с (- 6 815) тыс.руб. на 01.01.98г. до 11961 тыс.руб. в

2000г. Это говорит о том, что на начало 1998г. у предприятия отсутствовали

собственные источники для покрытия материальных оборотных средств, а на

01.07.00г. стоимость собственных оборотных средств составила 11961 тыс.руб.,

что говорит о их достаточной величине.

6. В структуре заемных средств в целом произошло значительное снижение.

Уменьшение кредиторской задолженности с 72752 тыс.руб. на начало 1998г. до

36740 тыс. руб. на 01.07.00г. (на 36012 тыс. руб.) произошло за счет продажи

части имущества, запасов и расчетов дебиторов. Снижению задолженности

способствует эффективное управление ею посредством анализа давности сроков.

Такой анализ выявляет кто из кредиторов, долго ждет оплаты и, скорее всего,

начнет проявлять нетерпение. ОАО "Хакасуглепром" необходимо, прежде всего,

рассчитаться с долгами перед бюджетом, по социальному страхованию и

обеспечению, так как отсрочки по этим платежам, обычно влекут за собой

выплату штрафов (пени). Затем необходимо четко структурировать долги перед

поставщиками и подрядчиками, и выявить какие из них требуют безотлагательного

погашения. Рекомендуется также прибегнуть к механизму выгодных взаимозачетов.

7. Анализируя финансовые результаты по данным отчета о прибылях и убытках

можно отметить, что балансовая прибыль в 1999г. существенно уменьшилась по

сравнению с 1998г. на 19355 тыс.руб. или в 13,6 раз. За полгода 2000г.

балансовая прибыль значительно увеличилась и составила 2 240 тыс.руб., что в

3 раза больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Таким

образом, наметилась положительная тенденция изменения величины балансовой

прибыли.

Снижению балансовой прибыли (по сравнению с аналогичным периодом 1998г)

способствовало: снижение объемов реализации при увеличении постоянных затрат

85% от выручки в 1998г. до 90% - в 2000г; убыток от внереализационных

операций в сумме 1048 тыс.руб., снизивший балансовую прибыль на 27,6%;

увеличение прочих внереализационных расходов на 5371 тыс.руб.; увеличение

прочих операционных расходов на 68%, что в абсолютных показателях составило

1339 тыс.руб. в результате продажи «Хлебозавода», числящегося на балансе

предприятия, ниже себестоимости. Увеличению балансовой прибыли, по сравнению

с аналогичным периодом 1999г, способствовало значительное снижение таких

статей как прочие операционные и прочие внереализационные расходы.

8. Эффективность использования оборотных средств характеризуется, прежде

всего, их оборачиваемостью. Из проведенного анализа видно, что произошло

снижение оборачиваемости всех приведённых показателей. Оборачиваемость

де­биторской задолженности уменьшилась по сравнению с 1998г. с 3,6 до 1,3

оборотов. Время оборота дебиторской задолженности составляет 102 дня в 1998г,

164 дня - в 1999г. Это говорит о том, что дебиторская задолженность

погашалась не достаточно быстро, что привело к увеличению времени оборота

кредиторской задолженности с 109 дней в 1998г до 148 дней - в 1999г. В 1

полугодии 2000г. была проведена большая работа с дебиторами - время оборота

дебиторской задолженности снизилось на 17% и составило 136 дней, что

позволило рассчитаться по долгам и снизить время оборота кредиторской

задолженности на 27% или до 118 дней. Уменьшение оборачиваемости в 2000г.

произошло за счёт затруднений со сбытом продукции, которые в свою очередь

вызваны недостаточным исследованием фирмой рынков сбыта своей продукции.

9. Ликвидность - это способность возвратить в срок полученные в кредит

денежные средства, или способность оборотных средств превращаться в денежную

наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной деятельности

предприятия. На исследуемом предприятии показатели ликвидности следующие:

Коэффициент абсолютной ликвидности за весь анализируемый период колебался

в пределах от 0,03 в 1998г. до 0,02 в 2000г. Это значит, что только 2% (из

необходимых 20%) краткосрочных обязательств предприятия, может быть немедленно

погашено за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Этот

показатель практически в 10 раз ниже нормативного, что может вызывать недоверие

к данной организации со стороны поставщиков. Коэффициент текущей

ликвидности увеличился с 1,1 на начало 1998г. до 1,4 на 01.07.00г., что

свидетельствует об увеличении платежных возможностей предприятия при условии

своевременного проведения расчетов с дебиторами. Коэффициент обеспеченности

собственными средствами на протяжении всего периода соответствовал

нормативным ограничениям со значениями 0,1 - на начало 1998г. до 0,3 - на

01.07.00г. (при нормативном значении ³0,1), и означает, что предприятие

обеспечено собственными средствами. Увеличение значений всех коэффициентов за

последние годы свидетельствуют о положительной тенденции и улучшении

финансового состояния предприятия.

10. По методике оценки необходимо применять анализ

показателей рентабельности, которые показывают сколько прибыли приходится на

единицу реализованной продукции. Показатель общей рентабельности за

анализируемый период снизился с 8,8 - в 1998г. до 1,1 - в 1999г. и 3,3 - в 1

полугодие 2000г. Это говорит о том, что каждый рубль реализации приносил в

среднем около 9 коп. балансовой прибыли в 1998 и году и 3 коп. - в 2000 году.

Показатель рентабельности продаж по чистой прибыли также снизился с 6,58 на

начало 1999 года до 0,8 на конец 1999г. и увеличился (по сравнению с 1999г)

до 2,23 на 01.07.00г. Рентабельность всей реализованной продукции также имела

тенденцию снижения на протяжении всего рассматриваемого периода и составила

на 01.07.00г. 4%. Это значит, что в конце отчетного периода каждый рубль

реализации стал приносить на 1 копейку меньше прибыли от реализации. В 1999г.

причинами снижения показателей рентабельности являлись: снижения спроса на

продукцию из-за неплатежеспособности большинства потребителей, а также

получение убытков от вне­реализационных операций.

11. По данным проведенного анализа устойчивости в абсолютных показателях

можно сделать вывод: на ОАО «Хакасуглепром» трёхкомпонентный показатель

финансовой ситуации на 01.01.00г. и 01.07.00г. S={1;1;1}, что характеризует

финансовое состояние предприятия как абсолютно-устойчивое. Однако необходимо

отметить, что собственные оборотные средства представлены на 72 % дебиторской

задолженностью, из которой большую часть составляет сомнительная и

безнадежная. Сопоставляя значение других показателей, характеризующих

финансовую устойчивость предприятия, можно сделать вывод, что хотя за

последние полгода показатели улучшились, финансовое состояние предприятия

далеко не стабильное.

По данным анализа финансовой устойчивости в относительных показателях можно

сделать выводы о состоянии каждого коэффициента и о финансовой устойчивости в

целом. Коэффициент независимости на начало 1998г. составляет 0,3, при

нормативном 0,5, т.е. только в 2000г. можно говорить о том, что данный

показатель (0,44) близко к рекомендуемой норме, или что у предприятия имеются

гарантии погашения своих обязательств, а это говорит о его финансовой

независимости. Значение коэффициента соотношения заёмных и собственных

средств сви­детельствует, что в начале рассматриваемого периода предприятие

привлекало на каждый 1руб. собственных средств, вложенных в активы 1,20 коп.

заёмных средств. В течение 1999-2000 года заёмные средства снизились до 30коп.

на каждый 1руб. собствен­ных вложений. Коэффициент манёвренности

собственных средств и коэффициент обеспе­ченности собственными

средствами на начало 1998г. имели неудовлетворительное значение, т.е.

финансовое состояние на предприятии характеризовалось как отрицательное. На

01.07.00г. эти коэффициенты приобрели значения соответственно 0,5 и 4,3 при

норме не менее 1, это связано с уменьшением запасов. Коэффициент покрытия

колеблется в пределах 1,3-1,4 (при нормативном не менее 2), так что платежные

возможности на предприятии неудовлетворительные.

12. На основе проведенной оценки сделан вывод, что главными причинами

неудовлетворительного финансового состояния ОАО "Хакасуглепром" являются:

резкое снижение объемов реализации угля (из-за кризиса на угледобывающих

предприятиях); прогрессирующий рост кредиторской задолженности из-за

начисления пени, штрафов по задолженности в бюджет и фонды;

неудовлетворительная структура выручки от реализации, имеющая недопустимо

низкую долю денежной составляющей; значительные расходы из прибыли;

неэффективная финансовая политика.

13. Для улучшения финансового состояния предприятия разработаны мероприятия,

позволяющие улучшить финансовое состояние:

· проведение инвентаризации имущества - с целью выявления

неликвидных материалов, товаров для дальнейшей их реализации;

· взыскание дебиторской задолженности путем заключения соглашений с

основными дебиторами по срокам погашения долга; взыскания дебиторской

задолженности в претензионном и судебном порядке; уступки права требования

(продажи долгов); зачета взаимных требований;

· продажа дочерних фирм и долей в капитале других;

· снижение издержек: (оптимизация количества персонала и обеспечения

социальных льгот для уволенных; продажа (сдача в аренду) неликвидных зданий и

сооружений (так например: продажа ДК позволит не только получить денежные

средства, но и избавиться от затрат, связанных с содержанием данного

объекта);

· продажа незавершенного строительства и излишнего имущества, в том

числе зданий, сооружений, оборудования, материалов и складированных товаров.

По-моему мнению, реализация данных мероприятий улучшит финансовое состояние

ОАО "Хакасуглепром" и позволит предприятию выйти из режима внешнего

управления.

[1] Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 1996.

[2] Балабанов И.Т. Основы финансового

менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: ФиС, 1995.

[3] Ковалев В.В. Финансовый анализ:

управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: ФиС, 1996,

с.-85.

[4] Ковалев В.В. Финансовый анализ:

управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: ФиС, 1996,

с.-94.

[5] Балабанов И.Т. Основы финансового

менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: ФиС, 1995.

[6] Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент:

теория и практика. -М.: Перспектива, 1996, с. 76

[7] Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент:

теория и практика. -М.: Перспектива, 1996, с. 141

[8] Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент:

теория и практика. -М.: Перспектива, 1996, с. 181

[9] Ковалев В. В. "Финансовый анализ:

управление капиталом", М.: ФиС, 1996, стр.119

[10] Крейнина М.Н. "Финансовое состояние

предприятия. Методы оценки" - М.: ИКЦ "Дис",1997.