........................................................................................................................................................

3.2.3государственные запасы золота

...............................................................................................................

3.2.4добыча

.................................................................................................................................................................

¦4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ

4.1ЭКСПОРТ

ЗОЛОТА.......................................................................

...........................................................................

¦ВЫВОДЫ......................................................................

.............................................................................

......................

ПРИЛОЖЕНИЕ...................................................................

.............................................................................

...................

ЛИТЕРАТУРА...................................................................

.............................................................................

....................

¦ 1.РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТТАЛОВ И ДРАГОЦЕННЫХ КАМНЕЙ

Характерной чертой развития рыночных отношений в Российской Федерации за

последние несколько лет является быстрое развитие финансового рынка и всех

его звеньев в полном объёме .

Финансовый рынок -это сфера реализации финансовых активов и отношений между

участниками сделок с этими активами .

Финансовые активы представляют собой денежные средства и инвестиционные

ценности ,служащие инструментом образования этих средств.

Финансовый актив -это рыночный товар. Отличительной особенностью финансового

актива как рыночного товара ,является его высокая ликвидность . Это создаёт

условия для спекулятивных операций и для игры на рынке .

Современный финансовый рынок РФ представляет собой семиблочную систему

относительно самостоятельных звеньев. Звено -это рынок определённой группы

однородных финансовых активов. К таким звеньям финансового рынка

относятся денежный рынок, рынок ссудных капиталов ,рынок недвижимости

,валютный рынок , рынок драгоценных металлов.

Рынок драгоценных металлов можно определить как сферу экономических отношений

между участниками сделок с драгоценными металлами , драгоценными камнями

,котируемыми в золоте. К последним относятся золотые сертификаты , облигации,

фьючерсы...

Как системное явление рынок драгоценных металлов можно рассматривать с двух

точек зрения : с функциональной и институциональной .С функциональной точки

зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой

торгово -финансовый центр , в котором сосредоточены торговля ими и другие

коммерческие и имущественные сделки с этими активами .

С этой позиции функционирование рынка драгоценных металлов должно обеспечить

промышленное и ювелирное потребление драгоценных металлов и драгоценных камней

, создание золотого запаса государства , страхование от валютных рисков ,

получение прибыли за счёт арбитражных сделок и свопинга.

С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет

собой совокупность специально уполномоченных банков , бирж драгоценных

металлов. Рынок драгоценных металлов как система состоит из отдельных

секторов . Под сектором понимается рынок только одного финансового актива

Согласно Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» к валютным

ценностям ,кроме иностранной валюты и ценных бумаг котируемых в валюте ,

относятся также следующие драгоценные металлы : золото, серебро, платина и

металлы платиновой группы (палладий , иридий , родий , рутений , и осьмий )

влюбом виде и состоянии , за исключением ювелирных и других бытовых изделий

, а также лома таких изделий , а также «природные драгоценные камни- алмазы

, рубины , изумруды , сапфиры и александриты ..., а также жемчуг ...»

Таким образом , рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:

+рынок золота

+ рынок серебра

+ рынок платины

+ рынок палладия

+ рынок изделий из драг. металлов

+ рынок ценных бумаг , котируемых в золоте

1.1.РЫНОК ЗОЛОТА

Основным сектором рынка драгоценных драгоценных металлов является рынок

золота. Организационно рынок золота представляет собой консорциум из

нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом .Они являются

посредниками между продавцами и покупателями золота , собирают их заявки ,

сопоставляют их и по взаимной договорённости фиксируют средний рыночный

курс золота ( обычно два раза в день)

Рынки золота подразделяются :

+ мировые

+внутренние свободные

+местные контролируемые

Сегодня ведущее место по объёму оборота занимают рынки, Лондона, Цюриха,

Нью-Йорка , Чикаго .На рынках Лондона и Цюриха реализуется золото ЮАР. Почти

половина реализованного на них золота поступает для дальнейшей перепродажи на

другие рынки золота .Главным является Лондонской рынок золота. Он

монополизирован пятью фирмами - официальными членами золотого рынка

.Представители членов рынка собираются вместе дважды в течение рабочего дня на

фиксинги для установления ориентировочной цены золота. Цена золота на

фиксингах с 1968 г. устанавливается в долларах США .

На внутренних и местных рынках золота удовлетворяется спрос промышленности ,

ювелиров , местных инвесторов и тезавраторов (тезавратор - это частное лицо

накапливающее золото в виде сокровища). На внутренних и местных рынках

преобладают сделки с монетами , медалями, мелкими слитками золота .

Рынок золота как часть рынка драгоценных металлов и драгоценных камней

начинает развиваться и в Российской Федерации .

Предпосылки к созданию российского рынка драгоценных металлов и драгоценных

камней были заложены Указом Президента РФ от 15 ноября 1991 г. «О добыче и

использовании драгоценных металлов и алмазов на территории РСФСР .»

Y Y и постановлением Правительства РФ

от 4 января 1992г. « О добыче и использовании драгоценных металлов и алмазов

на территории РФ и усиления государственного контроля за их производством и

потреблением .» Y

YY Этим же постановлением был поставлен вопрос о создании биржи драгоценных

металлов , драгоценных камней и изделий из них.

Первыми этапами становления российского рынка драгоценных металлов и

драгоценных камней в соответствии с Указом Президента от 16 дек. 1993 №

2148 стало:

1. Предоставление коммерческим банкам права совершать сделки с указанными

ценностями

2.Создание биржи драгоценных металлов и драгоценных камней

Дальнейшее развитие российского рынка драгоценных металлов и драгоценных камней

связано с созданием специализированной биржи драгоценных металлов и

драгоценных камней , а также с развитием банковских операций по физическому

перемещению слиткового золота , по его учёту и хранению.

¦2.ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ С ЗОЛОТОМ

2.1БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ

С 1 ноября 1996г . вступило в действие Положение о совершении кредитными

организациями операций с драгоценными металлами на территории РФ и порядке

проведения банковских операций

В соответствии с ним Центральный Банк РФ регулирует величины лимитов

открытой позиции по операциям с драгоценными металлами , устанавливает

официальные котировки цен на них , покупает золото у банков по заранее

определённой товарной цене .

Банки имеют право осуществлять следующие операции по торговле драгоценными

металлами:

1. покупать и продавать драгоценные металлы как за свой счёт , так и за счёт

клиентов ( по договорам комиссии и поручения).

2. сделки купли-продажи драгоценных металлов осуществляются с поставкой

драгоценных металлов в физической форме или с отражением по счетам.

2.1сделки купли-продажи с немедленной поставкой (наличные сделки), когда

дата валютирования устанавливается в пределах двух рабочих дней от даты

заключения сделки.

2.2 срочные сделки купли-продажи , когда сроки расчётов по сделке составляют

более двух рабочих дней от даты заключения сделки.

3 осуществлять сделки( опционы , фьючерсы , свопы)

Для совершения операций с драгоценными металлами банк должен получить

лицензию от Центрального банка РФ . К середине 1997 года 120 коммерческих

банков получили лицензию на работу с драгоценными металлами . Однако сделки

с драгоценными металлами , причём не в полном объёме , проводят только 20

банков, или около 17%

Например , в Санкт-Петербурге их проводят Лесопромбанк и Промрадтехбанк .

Лесопромбанк является дочерним предприятием АО « Промстройбанк» и имеет

лицензию только на работу с золотом и серебром .

Банки проводят операции с драгоценными металлами в целях:

+получения прибыли

+обеспечение кредита

+спекуляции

+тезаврации золота

Рис .1 YY

Банковские операции с драгоценными металлами

Курсовая: Мировой рынок золота

Курсовая: Мировой рынок золота Получение прибыли Обеспечение Спекулятивные Тезаврация

и страхование риска кредита операции золота

Металлические счета Залог займа Арбитраж

Покупка золотых слитков

Золотые сертификаты Залог серебра Своп

Покупка золотых монет

Облигации федерального Залог платины

займа , обеспеченные

золотом

2.1.1 Спекулятивные операции

Спекулятивная операция - это краткосрочная сделка по получению прибыли в

виде разницы в ценах (курсах) покупки и продажи , разницы в процентах .

Центральные банки иностранных государств заинтересованы больше в операциях

своп, чем в представлении своего золота в ссуду В случае с операциями своп

, владелец золота меняется , то есть золото переходит от Центрального банка к

его партнёру по сделке из частного сектора на весь период данной операции.

Операции своп проводятся с золотом в основном , так как золото является

валютным металлом.

СВОП - ( swap-обмен) с золотом представляет собой операцию по одновременной

покупке и продаже определённого количества золота при условии расчётов по ним

на разные даты по разным ценам : по цене спот и форвардной цене. Своп с золотом

означает подписание двух отдельных контрактов по обмену золото -деньги в одно

и тоже время. В международных сделках своп объём сделки установлен в тройских

унциях , а цена золота -в долларах США за одну тройскую унцию.

Y Для сделок своп на российском рынке золота объём сделки следует

устанавливать в граммах , а цену золота - в рублях или в долларах США за 1 г.

Рис.2 YY Схема сделок- swap

Курсовая: Мировой рынок золота

Сроки сделки , дни Сроки сделки ,дни

цена спот цена форвардная цена спот цена

форвардная

Курсовая: Мировой рынок золота

Инвестор 1 Специально Инвестор

3 Специально

(банк , уполномоченный банк (банк, компания)

уполномоченный

Курсовая: Мировой рынок золота компания)

или

банк

Курсовая: Мировой рынок золота Специально

уполномоченный

Специально

2 банк

уполномочен-

4 ный банк

1. Покупка золота по цене спот 3. Продажа золота по

цене спот

2. Продажа золота по форвардной цене 4. Покупка золота по

форвардной цене

Под АРБИТРАЖЕМ Арбитраж с золотом может быть временным и пространственным

.В основном практикуется пространственный арбитраж с золотом.

Пространственный арбитраж с золотом осуществляется по следующей схеме.

(Рис. 3)YYY

Курсовая: Мировой рынок золота

Курсовая: Мировой рынок золота Первый рынок золота Второй рынок золота

1 2 3

Курсовая: Мировой рынок золота

Арбитражёр

4 Деньги

1-покупка арбитражёром золота по первой цене

2- перевод купленного золота

3- продажа золота по второй (более высокой ) цене

4- перевод денег , полученных от продажи золота

Пространственный арбитраж с золотом - это операция , проводимая с целью

получения прибыли за счёт различий в цене на золото на разных рынках золота ,

то есть производится покупка золота в одном банке и одновременная продажа его

другому банку по более высокой цене. Сегодня российский рынок драгоценных

металлов находится ещё в стадии становления . Поэтому операции своп и

арбитраж с физическим металлом почти не проводятся.

2.2 БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ

К драгоценным металлам ,являющимся предметом биржевых сделок, относится

прежде всего золото.

Биржевые сделки могут проводиться с золотом как с физическим металлом , так

и с ценными бумагами ,обеспеченными золотом.

Ценные бумаги , обеспеченные золотом ,- это предмет сделок на фондовой и

фьючерсной биржах. Крупными мировыми Биржами драгоценных металлов являются

COMEX ( Нью- Йоркская срочная товарная биржа ) и MACE (Среднеамериканская

товарная биржа - Чикаго)

Биржевые операции с драгоценными металлами включают четыре вида операций:

+торговлю драгоценными металлами

+ торговлю ценными бумагами , обеспеченными золотом

+ хеджирование

+фьючерсные операции

Торговля ценными бумагами , обеспеченными золотом -это торговля

облигациями золотого федерального займа. Она является традиционной формой

биржевых сделок и осуществляется по отработанной схеме и стандартным

правилам.

Хеджирование- (англ. Heaging - ограждать) означает

страхование рисков от неблагоприятного изменения цен( курсов) .

Хеджирование по золоту представляет собой систему операций по страхованию

рисков от хеджирования по золоту заключается в системе купли- продажи

срочных неблагоприятных изменений цен на золото .

Сущность контрактов ( форвардного или опционного )и заключения сделок ,

учитывающих вероятные изменения цен на золото в будущем.

В хеджировании участвуют хеджер и спекулянт .

Хеджер -это лицо, осуществляющее хеджирование .Хеджер по золоту -это обычно

юридическое лицо, то есть хозяйствующий субъект.

Хеджер приходит на рынок , чтобы передать кому-то свою долю риска .Он

стремится снизить риск , вызванный неопределённостью цен на золото , с

помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это даёт ему возможность

заранее зафиксировать цену на золото и сделать его доходы или расходы

предсказуемыми.

Спекулянт - это лицо . идущее на заранее рассчитанный и приемлемый для себя

риск.

Существуют две операции хеджирования :

1)на повышение

2)на понижение

Хеджирование на повышение представляет собой операцию по покупке срочных

контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться от

возможного повышения цены на золото в будущем. Цель его - установить цену

покупки золота намного раньше , чем хеджер будет покупать золото .При этом

хеджер приобретает контракт, дающий ему право купить золото через какой-то срок

по цене , установленной в контракте в день его приобретения.

Хеджирование на понижение представляет собой операцию по продаже срочных

контрактов.Оно применяется в тех случаях , когда необходимо застраховаться от

возможного снижения цены на золото в будущем.Цель его- установить цену продажи

золота раньше , чем хеджер будет продавать золото. В этом случае хеджер

продаёт контракт , дающий ему право продать золото через какой-то срок по цене

, установленной в контракте в день его продажи.

Хеджирование осуществляется с помощью форвардного контракта или опциона .

Форвардный контракт по золоту представляет собой обязательство для двух

сторон ( продавца и покупателя) , заключивших этот контракт , то есть продавец

обязан продать , а покупатель обязан купить определённое количество золота по

зафиксированной в контракте цене в определённый день. Форвардная операция

осуществляется путём заключения между продавцом и покупателем форвардного

контракта.

Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных

затрат на эту операцию и в защите от неблагоприятного изменения цен на золото

Недостатком являются потенциальные потери , связанные с риском упущенной выгоды

Пример Y Хеджер заключил

форвардный контракт сроком на два месяца на покупку 11 000 г золота марки

ЗЛА-1П( см. приложение стр.28 )по форвардной цене 70 руб.( в нов . ценах с 1.

01 .98 ) за 1 г( в России в граммах)

Через два месяца на рынке золота могут возникнуть две ситуации .

1-я ситуация: Цена на золото составляет 72 тыс. руб . за 1г .

Тогда хеджер откажется от опциона и купит золото на наличном рынке .Экономия

денежных средств ( потенциальная выгода) хеджера с учётом уплаченной им

премии составит 38, 5 млн. Руб .

/(72-76)*11 000 - 5 500/

2 ситуация . Цена на золото составит 81 тыс. руб . за 1 г. Тогда хеджер

реализует опцион и покупает золото по указанной страйк цене .Экономия

денежных средств составит / (76- 81 ) *11 000 -5000/

Фьючерсные операции . Они проводятся либо с золотом как физическим

металлом , либо с ценными бумагами , обеспеченными золотом . Фьючерсные

операции - это купля -продажа активов по цене, фиксируемой в момент заключения

сделки с исполнением операции через определённый промежуток .Здесь участвуют

два субъекта : продавец актива и покупатель актива . При торговле золотыми

фьючерсами важно :

n предвидеть изменение цены золота в будущем по сравнению с датой её покупки

n постоянно следить за изменением цены золота в течение всего срока

действия фьючерса и , уловив нежелательную тенденцию , своевременно

избавиться от фьючерсного контракта

Механизм фьючерсных операций с золотом аналогичен фьючерсным сделкам с валютой.

В настоящее время получили распространение виды сделок с опционами- это

опционы с фьючерсными контрактами , в основе которых лежит золото. Торговля

опционами с фьючерсными контрактами ведётся практически на всех фьючерсных

биржах параллельно с торговлей фьючерсными контрактами . Преимуществом с

фьючерсными контрактами , которые представляют производное от производного

или, образно говоря , фиктивный капитал в квадрате , по сравнению с другими

видами опционов является доступность цен , что облегчает заключение сделок , а

также простота и дешевизна реализации опциона ( ёмкость фьючерсного рынка

больше , чем рынка реального товара ) Y

.В таблице приведены данные об опционах с фьючерсами на Нью-Йоркской срочной

бирже -COMEX

Табл1.Y Данные об опционах с фьючерсными контрактами

на Нью-Йоркской срочной товарной бирже COMEX

COMEX
фьючерсный контракт
золото (100 унций)
месяцы окончания срока действия опциона
апрель , август , декабрь
последний день торговли опционами
вторая пятница месяца , предшествующего месяцу окончания срока действия опциона
интервалы цен заключения сделок
в зависимости от текущей цены :10 долл.., если цена меньше 300 долл.за унц., 20 долл. , при цене 300-500 долл.за унц ., 30 долл-500до 800 долл .за тр. унц., 40долл. при цне более 800 долл.
котировка премий
0,1 долл. за унцию ( 100 долл. на контракт)

табл2.*. Котировки фьючерсных контрактов на золото на биржах COMEX и

MACE

биржа срок поставки цена откр. цена закр.
comex апрель
294,7
295,1
ЗОЛОТО май
301,9
295,9
июнь
297,3
296,9
mace июнь
298
296,9

В России пока не существует Биржи драгоценных металлов ,но работают Ассоциации «

Золотая Биржа» - ассоциация ,учреждённая 12 .09.96 . Учредителями являются банк

Промстройбанк , Золото банк , а также золотодобывающие предприятия , крупные

старательные артели . Цель учредителей ассоциации - создание в РФ сети торговых

площадок , где будут проводиться операции с наличным золотом и производными

финансовыми инструментами .Y Но в 1994

Роскомдрагмет предлагал ввести в обращение предъявительские сертификаты на

золото.Y

Y Тогда же предполагалось . что будут проводиться операции с фьючерсами и

опционами на эти предъявительские сертификаты , и были разработаны проекты

Временных правил расчётов по фьючерсным сделкам на предъявительские

сертификаты Комдрагмета РФ на золото ,Правил фьючерсной торговли по индексам

цен на золото (приложение стр.25-26) С мая 1995 г. фьючерсные операции с

золотом проводит Российская Биржа. Золотой фьючерс включает 100 г золота 999,9

пробы .Сумма залога для участников сделки с золотым фьючерсом составляет 850

долл. США .

Залог вносится в рублях . YYY

¦3. ПОЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА

Начало 90-х годов ознаменовалось окончанием « золотого бума» , охватившего

мировой рынок золота в прошедшее десятилетие . Высокий уровень цен на

золото,(см. график ) который сложился на мировом рынке после кризисных

потрясений 70-х годов . привёл к освоению новейших технологий разведки и

разработки драгоценного металла , позволивших начать эксплуатацию значительного

числа ранее нерентабельных месторождений Y

YYY

График 1.Среднегодовая мировая цена золота 1979-1997 Y

$\тр.унц

700

600

500

400

Курсовая: Мировой рынок золота

300

200

1979 81 83 85 87 89 91 93 95 97

В последние годы ситуация на мировом рынке золота претерпела серьёзные

изменения .С середины 1987 наблюдается тенденция снижения реальной ( с

поправкой на инфляцию ) и даже текущей номинальной цены на жёлтый металл.

3.1 РАЗВИТИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА

Официальный (но не везде реальный) отказ от исполнения золотом двух функций

денег - меры стоимости и средства обращения - привел к выводу золота из-под

контроля денежных властей. Таким образом ,усилилось влияние рыночных сил.

Либерализация золотого рынка в мире продолжается. Свободная купля - продажа,

а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не во всех

странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены подробной,

не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере увеличения свободы

рынка ярче проявляется не самая приятная сторона рыночного ценообразования -

сильные колебания цены.

На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно растет

виртуальная часть - производные инструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Эти

детища экономического прогресса, призванные повысить ликвидность базового

актива и хеджировать риски, превратились в огромную самостоятельную область

извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе

составляет всего 1 - 2% от оборота рынка «бумажного» золота с центрами в

Чикаго и Нью-ЙоркеY

Поскольку доход здесь извлекается из разницы цен на базовый актив в разное

время, то для его максимизации выгодно сильно раскачивать цену. Чем более

развита виртуальная часть рынка, тем более он спекулятивен. В повышении цены

золота в 1980 году до 850 долларов за унцию была очень велика роль чикагских

спекулянтов, у многих из которых подошел срок исполнения форвардных

контрактов. На последнем понижении цены золота был зафиксирован рекордный

оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными операторами с

последующим приобретением по более выгодной цене*.

Важнейший источник обогащения на таком рынке - информация, поэтому особое

внимание уделяется как плохим, так и хорошим новостям, значение которых

умышленно преувеличивается.

3.2.ФАКТОРЫ , ВЛИЯЮЩИЕ НА МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ЗОЛОТА

3.2.1 спрос и предложение

Одной из важнейших причин снижения мировой цены на золото явился опережающий

рост его предложения по сравнению с увеличением спроса . Ювелирная

промышленность , на которую приходится около 90 % спроса на жёлтый металл ,

не могла поглотить возросшие объёмы производства .В деловых кругах западного

мира идёт пересмотр прежних взглядов на золото как на эффективное средство

страхования от инфляции , падения курсов национальных валют.

3.2.2сезонность

Ещё одной особенностью современного развития мирового рынка золота стал сезонный

характер в движении цен на металл . Он проявляется в том ,что эти цены

достигают самого высокого в течение года уровня в середине зимы , тогда как в

середине лета происходит падение цен .На февраль приходится Новый год в Китае,

который становится одним из ведущих потребителей золота в мире

3.2.3государственные запасы золота

Заявление Швейцарии о возможной продаже (в случае одобрения изменения закона на

всенародном референдуме) после 2000 года в течение десяти лет 1400 тонн из

золотого запаса сказалось на ценах так, как будто сделка уже началась

Поэтому не очень крупные продажи золота из резервов некоторых центральных

банков, состоявшиеся в последнее время, рассматривались не сточки зрения

физического объема, а как сигнал о формировании определенной тенденции. Если

экстраполировать эту тенденцию до конца, то продажа всех официальных запасов

выбросит на рынок 31 тысячу тонн золота (четверть всего имеющегося в наличии,

12 - летний объем добычи). Цена поползла вниз не из-за реальной продажи, а

только лишь из-за того, что наметилась тенденция .

График 2. YYY

Курсовая: Мировой рынок золота

Сообщение ЦБ Бельгии о том , что в течение нескольких последних месяцев он

продал из своих резервов 299 т золота на сумму 2,8 млрд. долл. США нанесло

новый тяжёлый удар по котировкам золота . Сначала они «рухнули» сразу на 5 $ ,

опустившись до 287$ за тройск. унцию. Эксперты предрекали , что они

вполне могут откатиться и к самой низкой за последние 18,5 года отметке -281,3

$ , зафиксированной в декабре 1997 года после крупной распродажи золота ЦБ

Австралии .

При таком положении перспективы золотодобывающих корпораций выглядят мрачновато.

Уже сейчас половина золотых рудников мира оказалась нерентабельной .Крупные

концерны , и особенно те ,что хеджировали фьючерсные контракты , ещё как-то

держатся .Но канадская компания «Barrick Gold» в союзе с ‘Swiss bank Co.’

Собираются поддержать мировые цены на золото с помощью проекта «монета третьего

тысячелетия» . Юбилейная монета предположительно в одну тройскую унцию весом ,

стоимость которой будет тесно привязана к рыночной , по расчётам экспертов

«Barrick Gold» , сможет абсорбировать до одной тысячи тонн «излишков золота».

Y Сейчас общий мировой запас золота составляет 120 тыс. тонн , по рыночной

цене это 1 триллион 200 тысяч долларов.Y

3.2.4добыча

В структуре мировой добычи постепенно сокращается доля ведущих стран и

увеличивается доля развивающихся .Сейчас в мире идёт активная разведка целых

неосвоенных районов .За последние пять лет расходы на разведку месторождений

золота выросли в Африке в пять раз , в Латинской Америке - в четыре раза

.Дешевая рабочая сила , благоприятный налоговый режим в этих странах , где

правительства очень заинтересованы в экономическом развитии . По данным

аналитиков Business Week , если в США себестоимость добычи доходит до 240

долларов , в ЮАР -до 300 долларов , то во многих новых районах она составляет

всего 100 долларов .Подобная тенденция к снижению среднемировой себестоимости

не могла не оказать своего влияния на цену.

Курсовая: Мировой рынок золота

Для рынка, зависящего от информации, хуже всего - неопределенность. Из

осторожности игроки рассчитывают на худший вариант, даже если вероятность его

осуществления невелика. Поэтому нынешняя цена учитывает вариант обвального

роста предложения и сокращения спроса из-за продажи большой части официальных

золотых запасов и сопровождающей ее на волне паники продажи частных

тезаврационных запасов. Если уж центральные банки решатся реализовывать

золото из своих авуаров, то им необходимо сначала договориться и составить

совместный план - график продаж на десятилетия вперед, чтобы попусту не

волновать рынок.

Поэтому и особое, преувеличенное значение придают вопросу о доле золота в

резервах ЕЦБ - будет ли она составлять 30%, как в среднем по европейским

странам, всего 5 - 10% или вообще станет нулевой. Заявления главных европейских

банкиров о том, что ЕЦБ много золота не нужно, но что какая-то доля

обязательно будет, остановили обвальное падение цены, но обратный рост все

равно не начнется до окончательного решения вопроса в апреле - мае этого

года(1998г). Y

Если проанализировать положение в 1997 году этих факторов , то в 1997 нового

рекордного уровня достигло хеджирование слитков продуцентами , хотя этот

показатель частично компенсировался снижением опционного хеджирования

Центральными Банками .В таблице представлены показатели , характеризующие

рынок золота в 1997 .

Табл3 . Y Характеристика мирового рынка золота

1995-1997 года

Курсовая: Мировой рынок золота

1995
1996
1997
предложение
добыча
3634
3477
4025
продажи гос. секторами 182 239 393
вторичное производство 625 644 575
золотые займы 0 0 5
форвардные сделки
466
10
306
опционное хеджирование
92
84
99
деинвестиции 0 153 246
спрос
потребление в промышленности 3266 3290 3750
золотые займы 23 5 0
среднегод. цена (долл. за тр. унц ) Цена на Лондонск. рынке
384,05
387,87
331,29

Падение цен началось ещё в 1997 году , вызванное главным образом поступлением

на рынок золотых слитков в основном из государственных запасов .

¦4. РОССИЯ -1998 ГОД. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОГО РЫНКА ЗОЛОТА : ПРОБЛЕМЫ , РЕШЕНИЯ

Переломная ситуация на международном рынке золота в России накладывается на

сложный и затянувшийся процесс реформирования золотого бизнеса. Чёткого

понимания того, к какому результату этот процесс должен привести и из каких

действий состоять , нет ни у одного из множества занимающихся этой проблемой

ведомств.

4.1ЭКСПОРТ ЗОЛОТА

Золото , какие бы катаклизмы ни происходили в его исторической судьбе,

остаётся надёжным экспортным товаром, за конкурентоспособность которого на

мировом рынке не нужно биться, , и даже по нынешним ценам сегодняшний

уровень добычи может приносить в страну более миллиарда в год.

Сегодня развит только пока банковский золотой рынок , поэтому в целях

организации межбанковского рынка драгоценных металлов в стране ЦБ РФ приказом

от 30 декабря 1996 № 02-475 ввёл в действие Временный порядок проведения Банком

России операций по купле продажи драгоценных металлов на внутреннем рынке

Y .

В 1996 году банкам было невыгодно покупать золото, потому что они

приобретали его на заводах по цене выше государственной . В то же время

продать золото внутри РФ было трудно . Также трудно продавать золото за

границу из-за проблем , связанных с получением соответствующих лицензий и

высоких таможенных пошлин

Но для развития финансового рынка и его золотого сектора экспорт-это важный

шаг к ликвидности рынка .Сегодня ЦБ заключает сделки только спот, и гарантией

того ,что он это будет делать через полгода, служит только его честное слово.

Гарантия сбыта радикально меняет риски , может снизить маржу банков, поднять

общие цены закупок у производителей .Но многие банки не повезут золото на

экспорт, им это невыгодно ,так как торговать золотом они могут сегодня с ЦБ -

он рядом , в Москве , каждый день покупает , всё отработано .А там надо

зафрахтовать , застраховать , вывести на депозит ,- а это же всё деньги .

ЦБ привязывает цену золота к лондонскому фиксингу

YY , хотя до постановления об экспорте ,вышедшем в феврале

1998года(см.приложение стр.27 ), Россия практически не была связана с внешним

рынком золота. Привязывание к лондонскому фиксингу происходит потому, что

Россия всё-таки хочет работать в международных структурах, на международном

рынке. Россия идёт к рыночным отношениям , свободной игры ЦБ на внешнем рынке

золота. По закону о Центральном Банке можно вывозить золото ,по Закону о

валютном собирается вступать в ВТО.

Сегодня существуют законодательные проблемы по вопросу регулировании и

валютном контроле это право принадлежит правительству , а по Закону о

внешнеэкономической деятельности -лично президенту. Золото на сегодня уже не

валютная ценность , а определённый товар , как это признано во всём мире.

Поэтому для него должны действовать два закона: Гражданский кодекс , который

чётко описывает все сделки с любым товаром , и специальный закон о

драгоценных металлах и камнях. По этим законам работает весь мир . А у нас

начинается : указы президента , инструкции Гохрана , инструкции Минфина , а

как результат медленное развитие рынка.

Азиатский кризис показал , что золото никому не нужно Центральные Банки стран ,

попавших в валютный кризис , начали сбрасывать золото, когда быстро закончилась

валютная составляющая резервов. Цена на рынке сразу упала так, как не падала

двадцать лет (см.графики№1,№2 с.15 и с.17). Если бы была свобода ,- были бы

кредитные ресурсы зарубежных банков , и наши банки стали бы более

конкурентоспособными.Y

Предположительно Сергей Кириенко в ближайшие дни подпишет постановление ,

разрешающее МинФину выпуск «золотых сертификатов» , с помощью которого в 1998

году должна быть проавансирована добыча 50 т золота

Но как заявил советник первого вице-премьера правительства Борис Надеждин ,

если большинство ключевых правительственных постов останется за старыми

чиновниками , курс на либерализацию золотого рынка и позиция по экспорту не

изменится.**

По мнению председателя комитета по природным ресурсам Государственной Думы

Алексея Михайлова: «Правительство на сегодняшний день занимает очень

интересную позицию : оно хочет как можно меньше заниматься и авансированием

золотодобычи , и покупкой золота , и всем остальным , и в то же время оно очень

хочет регулировать экспорт золота.» Сейчас отрасль существует за счёт того, что

Гохран покупает половину добычи золота ,но за поставленное золото не может

расплатиться из-за проблемы неплатежей , и золото устремляется в теневые потоки

(на Кавказ , Украину , Прибалтику , Китай ,Турцию), а к нам возвращается оно

уже в польских ювелирных изделиях , которыми «завалены» магазины нашего города

, а вторую половину покупает ЦБ .Y

Покупка золота производится им за счёт эмиссии денег . тем самым в стране

образуется инфляционное давление .ЦБ, получая золото , должен немедленно

продавать на мировом рынке , потому что , если он начинает копить большой

золотой запас , он не получает аналогичного валютного резерва , с помощью

которого мог бы регулировать курс рубля.

Существует ещё одна проблема развития нашего рынка -мы добываем около 120

тонн в год , но потребляем только 20 .Как нам создавать золотой рынок , если

у нас такой колоссальный перевес предложения ? Опять встаёт вопрос об

экспорте золота .

Все перечисленные события и факторы являются сегодня решающими в становлении

не только банковского рынка , но и создании в будущем биржевого золотого

рынка , который может несомненно укрепить финансовое положение России.

Развитие российского рынка драгоценных металлов требует обобщения имеющегося

на сегодня опыта проведения операций с драгоценными металлами, -особенно, с

золотом .

¦ВЫВОДЫ

Да , существует много законодательных противоречий , но принять грамотное и

правильное решение о финансовом управлении такой важной отраслью невозможно

за один раз .Я считаю , что сделано уже многое для её развития :

Утверждён проект закона РФ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» и

ряд других нормативных документов .

С 1 апреля 1996 года отменён налог НДС со всех форм обращения драгоценных

металлов как финансовых инструментов.

Появились специально уполномоченные банки , имеющие лицензию от ЦБ РФ

Начат выпуск в обращение ценных бумаг , обеспеченных золотом

Проводятся , хотя ещё нет специальной биржи драгоценных металлов, операции с

фьючерсом на куплю -продажу золота

Принято Постановление об экспорте золота

и многое другое.

Рынок развивается и необходимо помогать ему крепнуть.

ПРИЛОЖЕНИЕ

Проект фьючерсной торговли по индексам цен на золото

( по ГОСТ 28058-89 « Золото в слиткахY .Технические условия»)

1. Объект торговли : индексы цен на золото ГОСТ 28058-85

2. Минимальная партия : (лот) 100г золота

3. Валюта сделок : российский рубль

4. Срок поставки : через 7 дней

5. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных

цен Госкомдрагмета РФ

6. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб

7. Ликвидация фьючерсного контракта :

а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;

в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день поставки по

цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .

8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена ,

объявленная Государственной котировальной комиссией один раз в семь дней по

календарю Госкомдрагмета РФ )

проект правила фьючерсной торговли

по предъявительским сертификатам

Комдрагмета РФ на золото

(по ГОСТ 28058-89 «Золото в слитках . Технические условия»)

1. Объект торговли : предъявительский сертификат Комдрагмета РФ на золото

ГОСТ 28058-85 «Золото в слитках . Технические условия»

2. Минимальная партия : (лот)сертификат на 100г золота

3. Валюта сделок : российский рубль

4. Срок поставки : через ... дней

5. Дни поставки : по календарю Комдрагмета РФ и по протоколу отпускных

цен Госкомдрагмета РФ

6. Минимальное изменение цены в ходе торгов : 1000 руб

7. Ликвидация фьючерсного контракта :

а)ликвидация ( закрытие ) открытых позиций до наступления дня поставки;

в) перерасчёт всех позиций , открытых участниками торговли в день поставки по

цене ‘ CASH SETTELEMENT’ .

8.Цена‘ CASH SETTELEMENT’( ценой « CASH SETTELEMENT» считается цена ,

объявленная Государственной Котировальной комиссией один раз в семь дней по

календарю Госкомдрагмета РФ )

Постановление ПравительстваY

Об экспорте из РФ аффинированного золота и серебра , осуществляемом

кредитными организациями Y

В целях дальнейшей либерализации рынка драгоценных металлов и во исполнение

Указа Президента РФ от 23 июля 1997 №767 «О некоторых мерах по либерализации

экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» (Собрание законодательства

РФ 1997 г №30 , ст.3604)

Правительство постановляет :

1. Министерству внешних экономических связей и торговли РФ выдавать в

установленном порядке на срок 12 месяцев генеральные лицензии на экспорт

аффинированного золота и серебра в виде стандартных слитков кредитным

организациям , имеющим генеральную лицензию на осуществление банковских

операций и лицензию на совершение операций с драгоценными металлами.

В дополнение к требованиям , предъявляемым к заявлению о выдаче генеральной

лицензии , предусмотренным Положением о порядке лицензирования экспорта и

импорта товаров ( работ, услуг) в РФ , утверждённым постановлением

Правительства РФ от 31 октября 1996 №1299 «О порядке проведения конкурсов и

аукционов по продаже квот при введении количественных ограничений и

лицензирования экспорта и импорта товаров в РФ (Собрание законодательства РФ

1996 №46 ст. 5249), установить , что заявление кредитной организации о

выдаче генеральной лицензии на экспорт слитков предварительно согласовывается

с ЦБ РФ

2. Принять предложение ЦБ РФ , согласованное с Государственным таможенным

Комитетом РФ , о том, что таможенно - банковский контроль и валютный

контроль при экспорте слитков , включая вопросы оформления паспортов сделок

и обмена информацией между ЦБ РФ и Государственным таможенным Комитетом РФ ,

осуществляется на основании их совместных решений.

3. Государственному таможенному Комитету РФ ежемесячно предоставлять в

Министерство финансов РФ и Министерство экономики РФ информацию об объёмах

экспорта слитков , осуществляемого кредитными организациями.

Председатель Правительства РФ В . Черномырдин ( ех)

Москва 18 февраля 1998 №207

Согласно ГОСТу 28058-89

золото в слитках изготовляется следующих марок

ЗЛА -1П (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)

ЗЛА-1 (массовая доля золота 99,99% , примесей не более 0,01 %)

ЗЛА-2 (массовая доля золота 99,98% , примесей не более 0,02 %)

ЗЛА-3 (массовая доля золота 99,95% , примесей не более 0,05 %)

ЛИТЕРАТУРА

Энциклопедия предпринимателя ( под ред. С. М. Синелиникова ).erhst & young

СПб ТОО «Олбис»1996

Ito.T.Race to the Centre : Competition for the Futures trade || IMF Working

paper 1996 #117 p.23

YY Российская газета 1991 .-19 ноября

YYY Российская газета 1992 -.14 января

Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7

Y Экономика ижизнь.-1997.-№ 6

YY Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и драгоценные камни .- М .-Финансы и

статистика 1998 с.-85

Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2

Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

YYПроект Положения о порядке продажи , учёта , совершения сделок и погашения

предъявительских Золотых сертификатов Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы

и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с. 22-25

YYY Золото на бирже : бумага по цене слитка \\ Экономика и Жизнь .- 1995 № 52

.-с7

YYYYМихайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

Y Предприятие на внешних рынках :Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова

.-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378

Y Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4

Y Энциклопедия предпринимателя ( под ред.

С. М. Синелиникова ).erhst & young СПб ТОО «Олбис»1996 .- с.-48

Y Ito.T.Race to the Centre : Competition

for the Futures trade || IMF Working paper 1996 #117 p.23

YY Российская газета 1991 .-19 ноября

YYY Российская газета 1992 -.14 января

X Рынок золота : надежда на развитие .-Экономика и жизнь .-1996 № 19 с.7

Y Экономика ижизнь.-1997.-№ 6

YY Балабанов И.Т. Драгоценные металлы и

драгоценные камни .- М .-Финансы и статистика 1998 с.-85

Y Тройская унция -

единица массы , применяемая для золота на торгах на Лондонской бирже драгоценных

металлов и равна 31, 1035 г( более точно 31, 1034 807)

YY Балабанов И.Т. Валютный рынок и

валютные операции в России -. М.: Финансы и статистика 1994с.43

YYY Российский рынок золота .- Финансовые известия . 1997 №13 с 2

Y Энциклопедия предпринимателя -М.- Ernst 1997 г. с 23

Y Балабанов И.Т. Валютный рынок и

валютные операции в России -. М.: Финансы и статистика 1994с.48

Y Предприятие на внешних рынках

:Внешнеторговое дело /под.ред. С.И. Долгова .-М.-Изд-во БЕК, 1997 .-с.-378

Y Финансовые известия №19 13 марта 1998 с.4

Y Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

YYПроект Положения о порядке продажи ,

учёта , совершения сделок и погашения предъявительских Золотых сертификатов

Компдрагмета РФ .// Драгоценные металлы и драгоценные камни . -1994 .- №9 .-с.

22-25

YYY Золото на бирже : бумага по цене

слитка \\ Экономика и Жизнь .- 1995 № 52 .-с7

YYYYМихайлов А Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

YYYY

Y Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.31

Y Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

Y Россия на мировых рынках // Коринф №17 1997 с 2

YY Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

YYYПо данным газеты Финансовые известия №1-№24 1998 с.4

Y Свистунов С. Золотодобытчикам остаётся

уповать на «монету тысячелетия» //Финансовые известия 26 марта №21 1998 с .4

YY Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.33

Y Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.32

Y Оценка мирового рынка золота в 1997//БИКИ №16 10 февраля 1998 с.15

Y Экономика и жизнь .-1997 .- №6.

YY фиксинг -установление

официальной цены золота к доллару США на Лондонском рынке золота

Y Кыштымов С. Долой предупреждения // Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

YY Кривякина Е. Либерализация рынка

золота вряд ли коснётся экспорта //Фин. Изв №22 1998 с.2

Y Михайлов А. Ускользающая мечта// Эксперт № 13 1998 6 апреля с. 46

Y В соответствии с ГОСТ 28058-89 , Золото

для сделок представлено в слитках . Слитки имеют форму усечённой пирамиды

размерами в мм :

254-длина большого основания

88 -ширина большого основания

229-длина меньшего основания

59-ширина меньшего основания

35-высота

Слитки имеют массу от 11000,0 г до 13300,0 г. На большом основании слитка

должны быть выбиты номер слитка:, марка золота , массовая доля золота , масса

слитка.В 1996 году с 999,9 пробы перешли на 995 пробу. Золото в слитках

принимают партиями .Партия должна состоять из металла одной марки, и не

превышать550 кг.

Y Собрание законодательства РФ №8 23 февраля 1998 №958

Y Собрание законодательства №8 23 февраля 1998 №958