Курсовая: Денежный рынок промышленно развитых стран и в странах с трансформационной экономикой
План
Введение.............................3
1. Виды денег: товарные, символические и кредитные деньги.....6
2. Спрос на деньги со стороны сделок и со стороны активов......13
3. Компоненты денежного предложения: денежные агрегаты
М1, М2, М3. Денежный рынок. Цена равновесия...........17
4. Денежный рынок РБ и проблемы его становления..........24
Заключение.............................31
Список литературы......................35
Введение
Деньги - один из наиболее важных разделов экономической науки. Они
представляют собой нечто гораздо большее, чем пассивный компонент
экономической системы, чем простой инструмент, содействующий работе
экономики. Они возникли на определённом этапе развития хозяйственной жизни
общества, но не как продукт соглашения между людьми или какого-либо
законодательного акта государства, а как результат экономических отношений,
естественной хозяйственной жизни людей.
Правильно действующая денежная система вливает жизненную силу в кругооборот
доходов и расходов, который олицетворяет всю экономику. Хорошо работающая
денежная система способствует как полному использованию мощностей, так и
полной занятости. И наоборот, плохо функционирующая денежная система может
стать главной причиной резких колебаний уровня производства, занятости и цен
в экономике, исказить распределение ресурсов.
Переход нашей экономики на рыночные отношения резко повысил значение денег.
Проблемы денежного хозяйства становятся основными и в практических
мероприятиях по реконструкции народного хозяйства, и в теоретических
исследованиях. Поэтому, несмотря на оживленное обсуждение указанных вопросов
на страницах экономической прессы, актуальность их не уменьшается. Высокая
стоимость анализа инфляционных процессов, большое число действующих факторов
затрудняют выработку правильной денежной политики.
Как показывает опыт нашей, а также других стран, переход на рыночные
отношения сопровождается быстрым ростом цен, усилением действия инфляционных
факторов. Очень важно правильно оценить, является ли сам переход на рыночные
отношения причиной углубления инфляции или при этих отношениях накопленный
ранее инфляционный потенциал получает свое реальное выражение.
Очевидно, что в условиях рыночных отношений возможности искусственного
сдерживания инфляции резко сокращаются. Вместе с тем непоследовательность в
принятии решений по переходу к рынку, непродуманность некоторых шагов
усугубляют имеющиеся трудности, усиливают инфляционные процессы.
Опыт многих стран показал, что длительное функционирование централизованного
планирования, как правило, приводит к нарушению сбалансированности
материальных и денежных потоков.
Деньги играют фундаментальную роль во всех современных экономиках. Более
того, они кажутся столь естественной характеристикой экономики, что мы не
представляем, какой была бы жизнь без них, вероятно, крайне трудной. Даже
проведение простых операций купли продажи было бы слишком трудно и
обременительно.
Все мы близко связаны с деньгами – с наличностью в наших карманах, с чековыми
счетами, с ценностью нашего богатства. Но мы редко размышляем о том,
насколько странной является природа денег. Мы тратим силы на зарабатывание
денег, однако каждая банкнота есть просто бумажка, не имеющая внутренней
ценности. Только правительство может печатать деньги, однако в форме чековых
и сберегательных счетов находится гораздо больше денег, чем оно, когда - либо
выпускало.
Наша современная финансовая система, содержащая наличность, чеки, расчетные
автоматы и множество сложных финансовых инструментов, не возникла за один
день. Но ядром этой системы являются деньги. Деньги это предмет, который
служит общепринятым средством обмена или средством платежа.
Наиболее существенной характеристикой денег является то, что они признаются
всеми в обществе в качестве средства платежа.
Первым видом денег были товары, также в качестве денег использовалось золото,
сегодня, однако, это уже история. Со временем всеобщим средством платежа
становились бумажные деньги, а затем чековые счета. Все они обладают одним и
тем же фундаментальным свойством – их принимают в качестве платежа за товары
и услуги.
1. Виды денег: товарные, символические и кредитные деньги.
Как общественное свойство товара стоимость можно выявить только путём
приравнивания одного товара к другому в процессе обмена. Существует
эквивалентная форма выражения стоимости (товар Б служит материалом для
выражения стоимости товара А). Деньги – это особый товар, выполняющий роль
всеобщего эквивалента. Они выражают затраты общественного труда, воплощённого
в товаре, и на этой основе обеспечивают их обмениваемость. Деньги являются
абсолютно ликвидным средством обмена, т.е. товаром, имеющим наибольшую
способность к сбыту.
«В качестве меры стоимости деньги выступают измерительным инструментом для
сделок. Стоимость товара, выраженная в деньгах, есть его цена». [8, стр.141]
Современные представления о сущности денег можно обобщить следующим образом:
деньги, будучи общественным явлением, представляют собой товар, который
функционирует в качестве средства обращения, счётной единицы и средства
сохранения стоимости. Функцию средства обращения как правило выполняет
национальная денежная единица: рубль, доллар, евро и пр. Как средство
обращения деньги постоянно переходят из рук в руки, являясь лишь мимолётным
посредником при обмене товаров, что делает возможным замену полноценных денег
неполноценными бумажными знаками.
Оплата товара наличными деньгами в момент покупки не всегда возможна. В этих
случаях покупатель приобретает товар с отсрочкой платежа, выдавая продавцу
долговое обязательство, в котором фиксируется сумма долга и срок его
погашения. Продавец становится кредитором, а покупатель – заемщиком. В
случае, если потребительная стоимость товара или услуги поступают к
покупателю раньше, чем стоимость к продавцу, деньги выполняют функцию средств
платежа. В современных условиях произошло сращивание функций денег как
средства платежа и средства обращения, экономисты часто называют эту функцию
денег средством обмена.
Деньги выполняют функцию средства накопления, когда они выступают в виде
финансового актива, сохраняющегося у субъекта рыночного хозяйства после
продажи им каких-либо товаров и услуг. Эта функция возникает потому, что
деньги обладают абсолютной ликвидностью. Но вместе с тем в периоды высокой
инфляции бумажные деньги могут плохо выполнять данную функцию.
На международной арене деньги выполняют функцию мировых денег. Длительное
время эту роль выполняло золото. Теперь широко используется валюта крупнейших
держав мира. Формируются соответствующие валютные зоны.
До появления денег существовал бартер – непосредственный обмен одного товара
на другой, но количество участников рынка при этом было ограничено. При
увеличении числа участников рынка бартер натолкнулся на серьёзное затруднение
– необходимость осуществления большого количества промежуточных сделок.
Появление денег разрешило это затруднение. Использование денег – любого
предмета, который является общепризнанным в качестве средств платежа за
товары, услуги и долги, - значительно упростило обмен.
Как и все товары, деньги обладают стоимостью (на добычу золота затрачено
большое количество общественно необходимого труда) и потребительной
стоимостью. Потребительная стоимость золота как денежного товара имеет два
значения. Первое – золото используется для технических целей, в ювелирной
промышленности, в стоматологии и т.д. Второе – золото является предметом
всеобщей потребности в процессе обмена. Золото выполняет роль денег потому,
что оно по сравнению с другими товарами обладает рядом преимуществ:
делимостью, сохраняемостью, качественной однородностью, высокой стоимостью
при небольшом объёме, его относительной редкостью в природе.
Сегодня деньги чаще всего принимают ту или иную форму почти ничего
не стоящей бумаги или депозитов в банках. Есть три основные вида
денег: товарные деньги (золото, серебро), символические деньги и
кредитные деньги.
Товарные деньги используются как средство обмена, а также продаются
и покупаются как обычный товар. Товарные деньги имеют ту же
ценность при торговле ими как обыкновенным товаром или при любом
другом способе использования, какую они имеют в качестве денег.
Деньги как средство обмена появились в человеческой истории в форме товаров.
В различные времена самые разные предметы служили деньгами: скот, оливковое
масло, пиво и вино, медь, железо, золото, серебро, кольца, бриллианты и
сигареты.
Каждый из перечисленных предметов обладает преимуществами и недостатками.
Скот неделим на мелкие доли. Качество пива не улучшается при хранении, в
отличие от качества вина. Оливковое масло обеспечивает прекрасные ликвидные
деньги, поскольку они могут быть делимы в любую минуту (если кто пожелает);
но если его брать руками, можно испачкаться. И так далее.
К девятнадцатому веку товарными деньгами были почти исключительно только
такие металлы, как серебро и золото. Эти формы денег имели «внутреннюю
ценность (стоимость)»; это означает, что они обладали ценностью сами по себе.
Ввиду этого, отсутствовала необходимость гарантировать их ценность со стороны
правительства, и количество денег в обращении регулировалось рынком через
спрос и предложение золота или серебра. Однако металлические деньги имеют
недостатки, поскольку для того, чтобы выкопать их из недр земли, требуются
редкие ресурсы; более того эти деньги могут стать редкими или избыточными
просто из-за случайного открытия месторождений драгоценных металлов.
Использование той или иной формы товарных денег для обслуживания обменных
операций неудивительна: люди готовы принимать товарные деньги, такие как
золото, так как они имеют внутреннюю стоимость. Появление бумажных денег –
более сложное явление. Что заставило ценить людей нечто, не имеющее
внутренней стоимости?
Чтобы представить себе процесс перехода денег от товарных денег к бумажным,
допустим существование экономики, в которой люди постоянно носят с собой
сумки с золотом. При покупке покупатель должен отмерить соответствующее
количество золота. Если продавец уверен в том, что количество и проба золота
соответствует требованиям, сделка совершается.
На первом этапе государство стремится к минимизации издержек, возникающих при
совершении сделки. Использование чистого золота в качестве денег слишком
дорого, так как при совершении сделки каждый раз требуется время для
установления пробы золота и отмера требуемого количества. Для уменьшения этих
издержек государство выпускает золотые монеты известного веса и чистоты.
Монеты, в отличие от золотых слитков, легче использовать при заключении
сделок, так как стоимость их широко признана.
Следующим шагом правительства является выпуск золотых сертификатов – листков
бумаги, которые могут быть обменены на определенное количество золота. Если
люди доверяют платежным обязательствам правительства, то эти билеты будут
оцениваться также как и само золото. Более того, поскольку эти билеты легче
золота, применять их для совершения различных сделок значительно проще. Таким
образом, никто не носит золото при себе, а обеспеченные золотом
государственные билеты становятся деньгами.
Наконец, с течением времени необходимость золотого обеспечения теряется. Если
никто не стремиться обменять эти билеты на золото, то никого не ущемит отмена
обмена билетов на золото. Если все признают бумажные сертификаты в качестве
средства обращения, они будут цениться и служить в качестве денег. Таким
образом, система, основанная на товарных деньгах, постепенно трансформируется
в систему, использующую бумажные деньги.
Использование бумажных денег становится широко распространенным, поскольку
они являются удобным средством обмена. Эти деньги легко транспортировать и
хранить. При тщательной гравировке, ценность денег может быть защищена от
подделок. Тот факт, что частные лица не могут легально создавать деньги,
поддерживает их редкость.
При таком ограничении предложения, деньги имеют ценность. Пока люди могут
платить бумажной наличностью по своим обязательствам, пока бумажные деньги
принимаются как средство платежа, она (бумажная наличность) выполняет функцию
денег.
Символические деньги - это средство платежа, чья стоимость или
покупательная способность в качестве денег превосходит издержки их
производства или ценность при альтернативном использовании.
Так, например, банкнота 100 долларов стоит гораздо больше в качестве
денег, чем просто как высококачественной бумаги размером 3 на 6
дюймов. Правда иногда бывает случаи, когда стоимость металла,
из которого сделаны монеты, резко возрастает относительно их
стоимости в качестве денег. В таких случаях эти монеты начинают
исчезать из обращения.
Существенным условием для существования символических денег является наличие
контроля над правом производства денег. Если любой сможет печатать долларовые
банкноты, то для него будет выгодно продолжать печатать их до тех пор, пока
он будет способен извлекать из этого прибыль. Символические деньги продолжают
существовать, в основном из-за того, что частное производство денег признано
незаконным и, таким образом, силы конкуренции не позволяют стоимости
долларовых банкнот или монет опускаться до цены их изготовления.
Современные деньги принимаются в качестве платежа еще и потому, что этого
требует закон. Такие деньги являются декретными деньгами, или законными
средствам
Законное средство платежа – это деньги, которые правительство провозгласило
обязательными для приема при обмене и в качестве законного способа уплаты
долгов. При подобной законодательной поддержке национальная валюта в любой
стране получает ощутимое преимущество для того, чтобы стать общепринятым
средством при обмене.
Большинство стран производит и использует свои собственные деньги. Но в
странах с высоким уровнем инфляции, вызывающем быстрое снижение покупательной
способности денег, люди, случается, начинают использовать иностранную валюту,
несмотря на то, что их национальная валюта по-прежнему остается законным
средством платежа. Однако вопреки закону продавцы отказываются продавать
товары, если их оплата осуществляется не в золоте или долларах, а в местной
валюте. Таким образом, закон, вводящий национальное средство платежа, будет
иметь действие только до определенных пределов. Кроме того, и сами люди не
захотят использовать в своих операциях деньги, если их стоимость быстро
падает.
Помимо символических и товарных денег существует и третья группа, к
которой относится большая часть применяемых в современной экономике
денег – это кредитные деньги. Их появление связано с выполнением деньгами
функции средства платежа.
Кредитные деньги – это средство обмена, которые представляют собой
обязательства частного лица или фирмы. Видами кредитных денег являются
векселя, банкноты, чеки.
Вексель – «вид ценной бумаги, письменное долговое денежное обязательство,
которое даёт право владельцу (держателю векселя) по истечении срока требовать
с должника (векселедателя) уплаты обозначенной в векселе суммы. Вексель
обычно выдаётся на срок до 1 года, чаще на 1- 3 месяца». [6, стр. 91]
Банкноты – «денежные знаки, выпускаемые эмиссионными банками при совершении
кредитных операций. В отличие от бумажных денег они выступают как знак не
только полноценных денег, но и кредита, имеют хождение в обращении наряду с
другими денежными знаками, свободно на них размениваются». [6, стр. 91]
Первоначально банкноты имели золотую гарантию, обеспечивающую ее обмен на
золото. Банкноты выпускаются строго определенного достоинства, и по существу
они являются национальными деньгами на всей территории государства.
Чек – «денежный расчётный документ установленной формы, содержащий приказ
(поручение) владельца счёта кредитному учреждению о выплате (перечислении)
предъявителю чека указанной в нём суммы. Денежный чек – расчётный документ,
который используют предприятия, организации, население для получения в
кредитных учреждениях наличных денег». [6, стр. 91]
2. Спрос на деньги со стороны сделок и со стороны активов.
«Движение денег, обслуживающее реализацию товаров, а так же нетоварные
платежи и расчёты в национальной экономике – есть денежное обращение. Форма
организации денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и
закреплённая законодательно, образует денежную систему». [7, стр.135] Её
основными элементами являются:
· наименование денежной единицы (рубль, доллар и др.);
· масштаб цен;
· виды государственных денежных знаков, имеющих законную платёжную
силу, порядок их эмиссии и обращения (обеспечение, выпуск, изъятие и т.д.);
· регламентация безналичного оборота;
· государственные органы, осуществляющие регулирование денежного
обращения.
«Главным элементом денежного рынка являются деньги. Они покупаются и
продаются на денежном рынке, который включает финансовые институты,
обеспечивающие взаимодействие спроса на деньги и их предложение, а так же
денежные потоки, входящие и исходящие из этих учреждений. Элементами
механизма функционирования денежного рынка являются спрос на деньги,
предложение денег и цена денег (процентная ставка)». [6, стр.432] Однако
использовать термин «денежный рынок» следует с оговорками. Дело в том, что
этот термин означает рынок краткосрочных высоколиквидных ценных бумаг. К тому
же следует подчеркнуть, что деньги, «не продаются» и «не покупаются» в том
же смысле, в каком продаются и покупаются товары. При сделках на рынке денег
деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости,
измеренной в единицах номинальной нормы процента.
Совокупным спросом на деньги называется общее количество денег, которое
желают иметь в данный момент домохозяйства, бизнес, правительство. Совокупный
спрос состоит из двух частей: спрос на деньги для сделок и спрос на деньги
как средство сохранения богатства.
Спрос на деньги для сделок обусловлен тем, что населению, предприятиям,
правительству нужны деньги для покупки товаров и услуг. Этот спрос зависит
от:
1. объёма номинального ВВП (чем больше производится товаров и услуг, чем
выше цены на них, тем больше нужно денег для обслуживания торговых и
платёжных операций, следовательно, спрос на деньги для сделок изменяется
пропорционально номинальному ВВП);
2. скорости обращения денег (чем она больше, тем меньше денег необходимо
для торговых сделок, и наоборот).
Если предположить, что необходимое количество денег не связано с изменением
ставки ссудного процента i, тогда при данных объёме ВВП и скорости
обращения денег кривая спроса на деньги для сделок Dt будет
иметь вид вертикальной прямой (рис. 1) [6, стр.433]
Количество денег
Рис. 1. Спрос на деньги для сделок.
Спрос на деньги как средство сохранения богатства объясняется тем, что часть
своих доходов население сберегает. Дж. М. Кейнс называл его спекулятивным.
Спекулятивный мотив спроса на деньги обусловлен тем, что экономический
субъект приберегает некоторый резерв, пытаясь выбрать наиболее выгодный
вариант сохранения своего капитала в зависимости от конъюнктуры рынка. Есть
три варианта сбережения: сохранять доходы в виде денег; покупать ценные
бумаги; приобретать недвижимость и другие материальные ценности с целью их
накопления, а не потребления. Последняя форма сбережений более всего
характерна для инфляционной экономики. В нормально функционирующей экономике
выбор осуществляется между деньгами и ценным бумагами.
У каждого способа размещения сбережений есть свои достоинства и недостатки.
Деньги не приносят дохода, но абсолютно ликвидны, т.е. могут сразу и без всяких
затрат быть использованы для покупок и платежей. Ценные бумаги (например,
государственные облигации) приносят устойчивый доход в виде процента, но менее
ликвидны. Необходимо время, а возможно и деньги, чтобы превратить их в
платёжное средство. Существует и определённый риск, связанный с изменениями
курса ценных бумаг. Выбор между деньгами и облигациями и определяет колебания
процентной ставки. Повышение уровня процентной ставки приводит к росту спроса
на облигации и соответственно (при фиксированном объеме сбережений) сокращению
спроса на деньги. И наоборот, снижение уровня процентной ставки сопровождается
сокращением спроса на облигации и ростом спроса на деньги. Таким образом,
существует обратная зависимость между спросом на деньги (как средство
сохранения богатства) и движением процентной ставки. Графически эта зависимость
изображена на рис. 2. [6, стр.433]
Количество денег
Рис. 2. Спрос на деньги со стороны активов.
Нисходящая кривая никогда не будет касаться оси абсцисс, так как существует
некоторая минимальная ставка процента imin, при которой
неудобства хранения сбережений в форме облигаций не будут компенсироваться
доходом на них, и никто не будет предъявлять спрос на облигации.
Совокупный спрос на деньги можно получить, суммировав спрос на деньги для сделок
Dt и спрос на деньги со стороны активов Da.
Кривая общего спроса Dm (рис. 3) не касается оси абсцисс,
потому что норма процента не может упасть ниже минимальной предельной ставки
imin. Она не касается и оси ординат, так как составляющая спроса
на деньги Dt не зависит от ставки процента.
Количество денег
Рис. 3. Совокупный спрос на деньги. [6, стр.433]
3. Компоненты денежного предложения: денежные агрегаты М1, М
2, М3. Денежный рынок. Цена равновесия.
Под предложением денег обычно понимают денежную массу в обращении, т. е.
совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.
Однако, ни среди государственных должностных лиц, отвечающих за
регулирование денежного предложения, ни среди экономистов нет единой точки
зрения на то, из каких отдельных элементов состоит денежное предложение:
разнообразие форм вложения финансовых средств достигло такой степени, что
переход от собственно денег (банкноты вклады до востребования) к ликвидным и
полуликвидным формам их размещения совершается незаметно. В результате
граница между деньгами и не денежными авуарами теперь не такая четкая, как
раньше.
В современной рыночной экономике предложение денег создаётся банковской
системой: центральным и коммерческими банками страны. Центральный банк
выпускает в обращение монеты, бумажные деньги в форме банкнот различного
достоинства. Коммерческие банки создают деньги путём предоставления ссуд.
Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных
покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и
услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица,
институциональные собственники и государство (рис.4). В структуре
денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся
денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и
пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах,
которые потенциально могут служить расчетными средствами.
Рис.4. Компоненты денежного рынка. [9, стр.94]
Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не
совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового
потребителя, считающего деньгами прежде всего наличные средства -
бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле доля бумажных
денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть
сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной
торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем
использования банковских счетов.
Вместе с тем в структуру денежной массы включаются и такие
компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как
покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах
на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках,
других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях
инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в
краткосрочные денежные обязательства и т. п. Перечисленные компоненты
денежного обращения получили общее название “квази-деньги”. Квази-деньги
представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре
денежного обращения. Экономисты называют квази-деньги ликвидными активами.
Для измерения количества денег денежную массу разбивают на несколько групп,
которые называют денежными агрегатами М1, М2, М3
, группирующими различные платежные и расчетные средства по степени их
ликвидности, причем каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий.
М1 - это деньги в узком смысле слова, которые еще называют “деньгами
для сделок”, и они включают в себя наличные деньги (бумажные деньги и монеты),
обращающиеся вне банков, а также деньги на текущих счетах (счетах “до
востребования”) в банках. Нужно заметить, что депозиты на текущих счетах
выполняют все функции денег и могут быть спокойно превращены в наличные.
М2 - это деньги в более широком смысле слова, которые включают в себя
все компоненты М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах
коммерческих банков, депозиты со специализированных финансовых институтов.
Владельцы срочных вкладов получают более высокий процент по сравнению с
владельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее
определенного условием вклада срока. Поэтому денежные средства на срочных и
сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и
платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов.
Различие между М1 и М2 заключаются в том, что в состав М
2 включены квази-деньги, которые, по крайней мере, затруднительно
использовать для сделок, нелегко перевести в наличные.
Следующий агрегат М3 включает в себя М2 плюс крупные
срочные вклады и суммы контрактов по перепродаже ценных бумаг.
В США для определения денежной массы используются четыре денежных агрегата, в
Японии и Германии – три, в Англии и Франции – два.
В Беларуси используют четыре денежных агрегата:
М0 – выпущенные в обращение Национальным банком РБ наличные деньги,
за исключением сумм наличности, находящейся в кассах Нацбанка РБ, банках и
небанковских кредитно-финансовых организациях;
М1 - включает наличные деньги (М0) и переводные депозиты
(остатки средств небанковских кредитно-финансовых организаций, индивидуальных
предпринимателей и физических лиц на текущих, депозитных и иных счетах до
востребования);
М2 - рублевая денежная масса , которая кроме агрегата М1
включает срочные депозиты, открытые в банках в белорусских рублях, а также
средства в ценных бумагах (кроме акций), выпущенных банками и находящихся вне
банковского оборота;
М2* - новый денежный агрегат (введён в действие с 1 января 2004г.
постановлением Правления Национального банка от 25.11.2003 г. № 200) -
«рублевая денежная масса в национальном определении». Он включает все виды
денежных средств агрегата М2, а также средства в ценных бумагах
физических и юридических лиц в белорусских рублях;
М3 – «широкая денежная масса» - наличные деньги вне банков (М0
), переводные депозиты, срочные депозиты резидентов Республики Беларусь
(коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей,
небанковских финансовых организаций и физических лиц), размещенные в Нацбанке
РБ и банках- резидентах Республики Беларусь в валюте Республики Беларусь и
иностранной валюте, средства в ценных бумагах (кроме акций) выпущенных
Нацбанком и банками-резидентами Республики Беларусь, находящиеся вне
банковского оборота, депозиты в драгоценных металлах юридических и физических
лиц – резидентов Республики Беларусь.
Табл.1. Изменение объёма денежной массы Белоруссии в 2003 – 2004 гг.[1]
Спрос на деньги должен покрываться их предложением. Оптимальным для денежного
рынка является равновесие между спросом и предложением. Графически оно
достигается при пересечении кривых Dm и Sm в точке Е. Эта
точка определяет равновесную ставку процента iE, т.е. цену денег.
Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как
предложения денег, так и спроса на деньги. Процентная ставка, реагируя на эти
изменения, восстанавливает равновесие денежного рынка.
Предположим, что предложение денег уменьшилось, тогда кривая Sm
сдвинется в положение Sm1 (рис.5). [6, стр.435]
Рис.5. Равновесие денежного рынка. Изменения предложения денег.
При ставке процента iE спрос на деньги будет больше предложения.
Чтобы получить необходимое количество денег, банки, население начнут продавать
облигации. Рост предложения облигаций приведёт к снижению их рыночной
стоимости. Однако чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка. По мере
увеличения процентной ставки будет расти спрос на ценные бумаги и уменьшаться
спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса D
m. Когда ставка процента станет равной i1, денежный рынок
достигнет нового положения равновесия в точке Е1.
Увеличение предложения денег сдвигает кривую Sm вправо, в положение S
m2. При существующей ставке процента iE предложение денег будет
больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно задействовать имеющиеся «лишние»
деньги, банки, население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастёт, что
приведёт к повышению рыночной цены облигаций и соответственно к уменьшению
ссудного процента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации и
увеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок не
достигнет нового положения равновесия в точке E2 при ставке процента
i2.
 Теперь допустим, что увеличение
ВВП привело к росту спроса на деньги с Dm до Dm1 (рис.6).
[6, стр.435]
Рис.5. Равновесие денежного рынка. Изменения предложения денег.
При ставке процента iE спрос на деньги будет больше предложения.
Попытка приобрести необходимое количество денег приведёт к продаже облигаций.
Рыночная цена ценных бумаг снизится, что обусловит повышение процентной ставки.
По мере её роста будет сокращаться спрос на деньги. Этот процесс закончится
тогда, когда ставка процента станет равной i1. Новое положение
равновесия наступит в точке E1.
Уменьшение спроса на деньги приведёт к сдвигу кривой Dm1 в положениеD
m. В этом случае при ставке процента i1 предложение денег будет
превышать спрос. Банки, население попытаются избавиться от «лишних» денег,
покупая ценные бумаги. Эти действия вызовут рост цен на облигации и снижение
процентной ставки, но не смогут изменить количество денег, находящихся в
обращении. Равновесие будет достигнуто в точке Е, когда ставка процента станет
равна iЕ.
Таким образом, нарушения равновесия на денежном рынке приводят к колебаниям
процентной ставки. Изменяясь, она влияет на спрос банков, населения на деньги
и восстанавливает равновесие на рынке денег.
4. Денежный рынок Республики Беларусь и проблемы его становления.
Белорусская экономика сегодня находится на перепутье. Макроэкономические
показатели Беларуси на сегодняшний день неблагоприятны, темпы экономического
роста неустойчивы, а уровень инфляции по-прежнему очень высок. Традиционные
жёсткие меры монетарной и фискальной политики, направленные на ограничение
роста предложения денег, вызвали лишь незначительное снижение инфляции.
Вместе с тем это привело к ощутимой нехватке ликвидности, которая обусловила
рост объёмов задолженности, бартерных операций и теневых сделок, тормозящих
экономический рост. Денежные отношения в белорусской экономике развиты крайне
слабо, о чём свидетельствует объём денежной массы в обращении. Хотя
номинальное предложение денег значительно и к тому же быстро увеличивается,
его отношение к валовому внутреннему продукту остаётся на низком уровне.
Согласно оценке Всемирного банка, национальная валюта составляет всего 25%
денежной массы в обращении («широких денег»). Объём кредитов по отношению к
ВВП предельно низкий. Всё это признаки того, что функционирование финансового
сектора серьёзно нарушено.
Одной из главных макроэкономических проблем является неофициальная
долларизация белорусской экономики. Долларизация представляет собой процесс
замещения слабой национальной валюты твёрдой валютой, в данном случае
долларами, которые в большей или меньшей степени выполняют все функции денег,
но, прежде всего, используются как средства сбережения. Белорусские
предприятия и население предпочитают хранить значительную часть своих активов
в твёрдой валюте, в основном в форме валютных депозитов в коммерческих
банках, но также и в наличной форме, - настолько, насколько они не доверяют
национальной банковской системе. Беларусь является одной из самых
долларизованных стран. Доля наличных сбережений в твёрдой валюте в
«финансовом богатстве» домохозяйств Беларуси и России одна из самых высоких в
мире. На первый взгляд кажется, что долларизация способствует снижению
инфляции – ведь используемая хозяйствующими субъектами и населением новая
валюта является твёрдой. Однако в случае Беларуси верно прямо противоположное
утверждение: долларизованные страны не могут создать стабильную национальную
финансовую систему. В этой ситуации свои функции теряет такой институт, как
центральный банк, который не способен стабилизировать работу банковской
системы, использующей иностранную валюту. Долларизованная банковская система
создаёт целый ряд проблем, включая «валютное несоответствие», т.е. низкий
уровень резервов в иностранной валюте по отношению к депозитам. Так же не
исключены «натиск на банки», усиление тенденции предоставления кредитов в
иностранной валюте (по сравнению с кредитами в местной валюте) и пр.
Долларизация и инфляция в Беларуси тесно взаимосвязаны. Растущая долларизация
автоматически ведёт к инфляции, поскольку спрос на дополнительное «финансовое
богатство», измеряемое в долларах, ведёт к девальвации по причине
недостаточного предложения иностранной валюты. Девальвация вызывает рост цен
на импортируемую продукцию, снижает реальный располагаемый доход и создаёт
предпосылки для повышения номинальной заработной платы, что необходимо для
компенсации потерь реального дохода. На определённом этапе девальвация
автоматически ведёт к росту номинальной заработной платы, поскольку в
противном случае реальный доход сократится до недопустимо низкого уровня.
Таким образом, девальвация и номинальный рост заработной платы стимулируют
друг друга и приводят в действие инфляционную спираль «девальвация – зарплата
– цены». Как показывает опыт, в долларизованных экономиках цены и заработная
плата индексируются в иностранной валюте. Как только страна вступает в эту
стадию, любая девальвация немедленно приводит к росту внутренних цен. Но не
только растущая долларизация ведёт к инфляции. Даже при постоянном уровне
долларизации любое увеличение предложения денег и расширения объёма
кредитования, равно как и создание «финансового богатства» в национальной
валюте, будут конвертированы в доллары. Если же предложение иностранной
валюты постоянно (например, ввиду недостаточного роста экспорта), то
девальвация неизбежна. В такой ситуации пространство для действий
центрального банка по увеличению предложения денег без инфляционного риска
очень ограничено.
Если же центральный банк не увеличивает предложение денег и кредита в
национальной валюте, чтобы справиться с постоянным ростом издержек, вызванным
девальвацией и ростом номинальной заработной платы, то неизбежно возникает
острый кризис ликвидности. Заработная плата, налоги, пенсии и произведенная
предприятиями продукция не могут быть оплачены в полном объёме в денежной
форме. Тем самым стимулируется бартер. Ведь в экономике не хватает
ликвидности, а центральный банк, опасаясь инфляции, не предоставляет
необходимое для нормального функционирования денежной экономики количество
денег. Этот сценарий точно отражает сложившуюся сегодня в Беларуси ситуацию,
где наблюдается высокая инфляция, недостаток совокупного спроса, низкие темпы
экономического роста или даже стагнация, рост убытков в секторе предприятий,
увеличение запасов готовой продукции на складах, а так же рост неплатежей и
объемов бартерных операций. Национальный банк Беларуси стоит перед дилеммой:
любое увеличение предложения денег ведёт к росту темпов инфляции, а любое его
снижение – к кризису ликвидности. Оба явления ведут к сбою механизма
функционирования рыночной экономики.
Какие же меры экономической политики могут привести к макроэкономической
стабилизации Беларуси? Во-первых, для устойчивой работы экономики важным
условием является ценовая стабильность. Она необходима для усиления роли
национальной денежной единицы, без которой рыночная экономика как экономика
денежная не может функционировать. Ценовая стабильность должна быть
подкреплена двумя «якорями»: номинального фиксированного (или близкого к
фиксированному) обменного курса с привязкой к стабильным валютам и
номинальной заработной платы. В дополнение к этому шагу необходимо остановить
долларизацию, поскольку именно она является главным источником инфляции и
неустойчивости банковской системы.
Ориентиром ценовой стабильности должен быть уровень инфляции в доминирующих
валютных зонах мира, т.е. в США или Европейском союзе. Если этого удастся
добиться, восстановится доверие к национальной денежной единице и удастся
избежать девальвации. В противном случае девальвация будет происходить
постоянно и вести к инфляции, увеличивать бремя внешнего долга иностранным
кредиторам, создавать условия для повышения процентных ставок и порождать
бегство к «лучшим» валютам внутри страны или же немедленный отток капитала в
«лучшие» страны. Высокие процентные ставки не только снижают экономический
рост, но и ведут к неравенству в распределении дохода, поскольку по мере
роста реальных процентных ставок снижается доля заработной платы в совокупном
доходе. Достижение ценовой стабильности должно стать самой важной задачей для
того, чтобы деньги выполняли все присущие им функции.
В открытых экономиках с высоким соотношением объёма импорта к ВВП и
долларизацией ценовая стабильность, т.е. низкий уровень инфляции, требует
«якоря» в виде обменного курса. Это обусловлено тем, что девальвация ведёт
сначала к росту спроса на деньги, а затем к увеличению их предложения.
Наилучшее решение в такой ситуации – резкий переход к системе фиксированных
обменных курсов. Поддержание обменного курса на стабильном уровне может стать
непростой задачей для центрального банка. В странах с низким доверием к
собственной денежной единице даже высокие процентные ставки недостаточны для
того, чтобы остановить отток капитала и стимулировать его импорт.
Следовательно, спрос на твёрдую валюту по любой другой причине, кроме импорта
товаров, должен сдерживаться, чтобы впоследствии счёт операций с капиталом не
дестабилизировал обменный курс.
В условиях повышения спроса на национальную валюту и «финансовое богатство»,
выраженное в ней, центральный банк сможет увеличивать предложение денег, не
опасаясь инфляции, и создавать настоящую денежную экономику, которой в
Беларуси пока не существует. Если спрос на национальную валюту увеличится, то
центральный банк сможет обеспечить экономику достаточной ликвидностью
(функция «кредитора последней инстанции»), которая столь необходима
предприятиям в качестве оборотных средств. Но при этом центральный банк
должен стать институционально независимым, что укрепит доверие к белорусскому
рублю как стабильной валюте. Недопустима практика прямого кредитования
правительства центральным банком. В настоящее время значительная часть
денежных средств, создаваемых центральным банком, направляется на
кредитование правительства. Хотя коэффициент монетизации экономики (отношение
денежной массы к ВВП) очень низкий, а отношение бюджетного дефицита к ВВП
невелико, ежегодный прирост денежной массы неоправданно высок (прирост
«широких денег» в 2003г. составил 56%).
Поскольку «якорь» обменного курса должен быть стабильным, то и привязывать
национальную валюту надо к твёрдой валюте, а не к российскому рублю.
Последний сам по себе достаточно слаб и в большей или меньшей степени
привязан к американскому доллару. Привязка более слабой валюты к относительно
менее слабой валюте в рамках допустимого коридора значений не имеет большого
смысла. Такой шаг допустим только в том случае, если валютный союз создавался
бы в реальности, а не на бумаге. Но в таком союзе финансовая система Беларуси
будет полностью зависеть от политики Центрального банка России. В России и
Беларуси две достаточно разные экономические системы, не очень подходящие для
такого рода союза. Перспектива создания валютного союза с Российской
Федерацией становится всё менее реальной, о чём свидетельствует существующий
разрыв между официальной риторикой и реально достигнутым прогрессом. Если
единая валюта и будет когда-нибудь введена, то наша республика, по всей
вероятности, больше проиграет, нежели выиграет. Для Беларуси было бы
желательно привязать свою валюту к евро или доллару или же корзине из этих
двух валют.
Начиная с 1999г. правительство Беларуси всё больше вмешивается в процесс
установления заработной платы. Действующая система формирования заработной
платы не способствует достижению ценовой стабильности и не в состоянии
защитить большинство наемных работников от снижения реального заработка.
Кроме того, такая система способствует сохранению несправедливой
дифференциации в оплате труда как в рамках одной отрасли, так и между
отраслями, что препятствует экономически оправданному повышению реальной
заработной платы. Существующая система оплаты труда является барьером на пути
к достижению макроэкономической стабильности. Необходимо устанавливать
заработную плату исходя их производительности труда. В экономике в целом
средняя заработная плата должна увеличиваться в соответствии с темпом роста
производительности труда (измеренной как реальный ВВП на одного работника)
плюс целевой уровень инфляции. Но это будет возможно лишь после снижения
уровня инфляции. Указанный выше принцип гарантирует умеренный рост издержек
на оплату труда, выражаемый как отношение фонда оплаты труда к реальному ВВП.
Другими словами, установление заработной платы согласно производительности
труда представляет собой якорь номинальной заработной платы, гарантирующий
как ценовую стабильность, так и стабильность номинального валютного курса.
Заключение.
В своей работе, раскрывая тему, я описала понятия денежной системы, денежного
обращения, денежного рынка и его основных составляющих. Главным элементом
денежного рынка являются деньги, поэтому в первой главе курсовой работы я
подробно остановилась на значении денег в экономике, описании их функций и
видов. Деньги выполняют несколько функций: меры стоимости, средства
обращения, средства накопления, средства платежа, мировых денег.
Использование денег в различных их функциях – важный момент стимулирования
воспроизводства и управления. С переходом к рыночной экономике роль денег
существенно возрастает как в процессе ценообразования, регулирования
товарного и денежного обращения, так и в управлении доходами и развитии
внешнеэкономических связей.
С многообразием функций денег связано появление различных их видов. Функции
меры стоимости, средства обращения и средства накопления раньше выполняли
товарные деньги (золото, серебро), в настоящее время эти функции выполняют
символические деньги (бумажные деньги без всякого золотого обеспечения).
Появление кредитных денег (векселей, банкнот, чеков) связано с выполнением
функции средства платежа, когда товары продаются в кредит, т.е. в долг. Роль
мировых денег раньше выполняло золото, теперь широко используются валюты
крупнейших мировых держав (резервные валюты).
Во второй и третьей главе курсовой работы я рассмотрела основные элементы
механизма функционирования денежного рынка: спрос на деньги и предложение
денег, а так же условия достижения равновесия на денежном рынке. Совокупный
спрос состоит из двух частей: спрос на деньги для сделок и спрос на деньги как
средство сохранения богатства. В первом случае деньги выступают в качестве
средства обращения товаров. Во втором случае деньги рассматриваются как
абсолютно ликвидный актив (т.е. как резерв платёжеспособности) и выполняют
функцию средства сохранения покупательной силы денег в качестве всеобщего
платёжного средства. Спрос на деньги должен покрываться их предложением.
Предложением денег называется имеющееся на данный момент в экономике их
количество. Для определения предложения денег денежную массу по степени
ликвидности входящих компонентов разбивают на несколько групп, называемых
денежными агрегатами М1, М2, М3 и т.д.
Методика расчётов денежных агрегатов в различных странах разная.
Важным для денежного рынка представляется равновесие между спросом на деньги
и их предложением. Но равновесное положение на денежном рынке не является
устойчивым. Нарушение равновесия может происходить в результате изменения
либо денежного предложения, либо спроса на деньги. Оно приводит к колебаниям
процентной ставки. Изменяясь, она влияет на спрос банков, населения на деньги
и восстанавливает равновесие на рынке денег. Методы восстановления равновесия
тесно связаны с проводимой в стране денежно-кредитной политикой, политикой
обменного курса.
В третьей главе своей работы я рассмотрела методику исчисления денежных
агрегатов в Беларуси, разработанную Национальным банком РБ, с учётом
изменений, вступивших в силу с 1 января 2004г. Здесь же мною приведены данные
об изменении объёмов денежной массы республики за 2003-2004гг. Анализ этих
данных показывает, что номинальное предложение денег значительно увеличилось,
но отношение его к валовому внутреннему продукту осталось на низком уровне.
Подробнее на анализе денежного рынка Беларуси я остановилась в четвёртой
главе курсовой работы.
Переходная экономика Беларуси на сегодняшний день характеризуется
неустойчивыми темпами экономического роста. Основными направлениями
макроэкономической политики страны в последние годы являются стимулирование
инвестиций и роста, а также сдерживание разрушительной для экономики
либерализации. Но в условиях высокой инфляции и значительного дефицита
текущего счёта невозможно достичь устойчивого экономического роста. Как уже
говорилось в четвёртой главе, инфляция в Беларуси тесно связана с
долларизацией экономики. Беларусь является одной из самых долларизованных
стран, цены и заработная плата в стране индексируются в иностранной валюте.
Растущая долларизация автоматически ведёт к инфляции и нестабильности
банковской системы. Её снижение является трудной задачей, для выполнения
которой можно выделить несколько условий:
- Привлекательность национальной валюты для хозяйствующих субъектов.
Для этого необходимы стабильность цен внутри страны, фиксированный обменный
курс и положительные реальные процентные ставки.
- Положительное сальдо текущего счёта для предотвращения ожидания
девальвации.
- Депозиты и кредиты в иностранной валюте нужно сделать для
коммерческих банков менее привлекательными по сравнению с депозитами в
национальной валюте.
Введение российского рубля в качестве единой валюты Беларуси или фиксация
курса белорусского рубля к российскому рублю, очевидно будет способствовать
некоторому укреплению макроэкономической стабильности в Беларуси, поскольку
уровень инфляции в России ниже. Однако нынешняя инфляция в России всё ещё
достаточно высока, а стабильность обменного курса объясняется скорее
положительным внешним шоком (увеличение мировых цен на нефть и
нефтепродукты). Поэтому данный аргумент в пользу привязки курса белорусской
валюты к российскому рублю не может являться определяющим при принятии
подобного решения: с точки зрения снижения инфляции и стабилизации обменного
курса гораздо более эффективной была бы привязка к евро или доллару США.
Как страна, запаздывающая с осуществлением реформ, Беларусь может извлечь
уроки из опыта, накопленного другими странами с переходной экономикой. Страна
имеет все шансы добиться экономического успеха самостоятельно, в т.ч. за счёт
геополитического положения между Россией и будущей восточной границей
Европейского союза. Беларусь – транзитная страна, потенциальный посредник
между Востоком и Западом. Дружественные отношения со всеми соседними
странами добавляют больше экономических и политических очков, нежели создание
движимого ностальгией по СССР тесного союза с Российской Федерацией.
Существует множество экономических аргументов, оспаривающих эффективность
валютного или политического союза с Россией, не говоря уже о том, что союз
может привести к простому поглощению Беларуси Российской Федерацией.
Литература:
1. Указ Президента Республики Беларусь от 04.12.2003г. №554 « Об
утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики
Беларусь на 2004 год» (НРПА РБ, 2003г., №136, 1/5155).
2. Основные положения программы социально-экономического развития
Республики Беларусь на 2001-2005 годы. Основные направления социально-
экономического развития Республики Беларусь на период до 2010 года./ Сост.
М.И. Плотницкий. – Мн.: ООО «Мисанта», 2002г. – 111 стр.
3. Макроэкономика: Учебное пособие / М.И. Плотницкий, Э.И. Лобкович, М.Г.
Муталимов и др.; Под ред. М.И. Плотницкого. - М.: «Новое знание», 2002г.- 462
стр.
4. Макроэкономика: Учебное пособие / Т.С. Алексеенко, Н.Ю. Дмитриева,
Л.П. Зенькова и др.; Под ред. Л.П. Зеньковой. – Мн.: «Новое знание», 2002г. –
244 стр.
5. Кэмпелл Р. Макконел, Стэнли Л.Брю. Экономикс. Принципы, проблемы и
политика. - М.: Республика, 1992.
6. Экономическая теория: Учебник. 2-е изд. перераб. и доп./ Н.И. Базылев,
А.В. Бондарь, С.П. Гурко и др.; Под ред. Н.И. Базылева, С.П. Гурко. – Мн.:
БГЭУ, 1997г. – 550 стр.
7. Макроэкономика: Учебное пособие / Н.И. Базылев, М.Н. Базылева, С.П.
Гурко и др.; Под ред. Н.И. Базылева, С.П. Гурко. 2-е изд., перераб. – Мн.:
БГЭУ, 2000г. – 214 стр.
8. Микро- и макроэкономика: Учеб. пособие / М.И. Плотницкий, Л.В.
Воробьева, Н.Н. Сухарева и др.; Под ред. М.И. Плотницкого. – Мн.: Книжный
Дом; Мисанта, 2004г. – 224 стр.
9. Мир экономики. Макроэкономические аспекты: Пособие для рук. кружков и
учителей / Г.Н. Сугако. – Мн.: Беларусь, 2002г. – 205 стр.
10. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие / Под общей редакцией Е.М. Шелег. –
Мн.: БГЭУ, 2002г. – 188 стр.
11. А.Б. Фельдман. Основы рынка производных ценных бумаг: Учеб.-практ.
пособие. – М.: ИНФРА-М, 1996г. – 96 стр.
12. Самуэльсон П. Экономика. В 2 т. / Пер. с англ. В.Д. Антонова. М.: МГП
«АЛГОН» , 1992г.
13. Фишер С., Дортуш Р., Шмалези Р. Экономика / Пер. с англ. Е.Е. Балашовой,
Т.Н. Золотухиной, Е.В. Танхилевича, Н.Г. Горюшиной; Под общей ред. и с
предисл. Г.Г. Санова. М.: Дело Лтд, 1995г.
14. Хейне Пол. Экономический образ мышления. М.:Catallaxy, Новости, 1992г.
15. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Словарь рыночной экономики. СПб.: ТОО ТК
«Петрополис», 1995г.
16. Ускоренная интеграция по-русски. Салак С. // НЭГ, №61 (581), 20.08.2002г.
17. Государство и предприниматель – скорее врозь, чем вместе. Сиваков В. //
НЭГ, №18 (735), 18.03.2004г.
18. Экономика стран СНГ в 2003 году: на лицо сдвиги к лучшему. // НЭГ, №12
(729), 17.02.2004г.
[1] Таблица составлена на основании
статистических данных по экономике Беларуси (база данных Исследовательского
центра ИПМ, http://ipm.by/index.pl?topicid=db5f07ab). |
